Блог компании Иволга Капитал | Портфель ВДО (13,1-15,2% в 2024, >30% годовых в начале 2025). Банковский депозит остается позади

• В прошедшем году мы заработали, хотя рынки и упали (см. таблицу под графиком). И всё же проиграли средней ставке банковского депозита.

Но при доходности к погашению для всего портфеля выше 30% годовых начали обходить депозит на вираже и уже в конце ушедшего года.

А • с начала 2025 года, в годовых, получается диапазон результата 33-59% (в зависимости от формата операций). Но это расчеты по формуле «в попугаях я гораздо длиннее».

Впрочем, есть в этом сравнении и частица важного. Очевидно, когда и ключевая с депозитной ставки высокие, и инфляция продолжает наращивать темп, облигации – опасный инструмент.

Мы же сейчас имеем реализацию не риска, а выгоды. • Портфель ВДО принес за 1,5 месяца ~8%. Депозит – 2,5%. Да, это отсчет почти от минимума, это короткий срок. Но это большая %-ная разница.

Если удерживать планку, доходность к погашению около 30%, дюрация портфеля меньше 1 года, не очень понятно, как проиграть депозиту в новом 2025 году.

Или, конечно, понятно. • Доходность – плата за риск, в первую очередь дефолтный. Пара-тройка дефолтов, и портфель ВДО окажется аутсайдером. Поэтому и задача №1 – контроль дефолтов. Остальным теперь можно пренебречь.

За почти 7 лет ведения портфеля PRObonds ВДО дефолт в нем случился однажды – в марте 2022, Калита. Мы продали бумаги (на реальных счетах тоже) по 30-40% от номинала. И потеряли около 3% от активов (в доверительном управлении почти не потеряли).

С тех пор, надеюсь, стали если не умнее, то пугливее. Надеюсь, с задачей справимся. Вам, наши читатели, информация о сделках в портфеле, даже когда это быстрый вывод бумаги и него, предоставляется раньше, чем совершаются сами сделки.

Андрей Хохрин

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Сайт