rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Иволга Капитал | Первичные размещения ВДО. Не жаркий июль

Первичные размещения ВДО. Не жаркий июль
Совокупная месячная сумма первичных размещений в сегменте ВДО (определяем высокодоходные облигации как бумаги с российским кредитным рейтингом не выше BBB) в июле превысила-таки 1 млрд.р. Однако прирост в сравнении с июнем незначительный – всего чуть более 300 млн.р. (июньская сумма размещений – 668 млн.р.).

Первичные размещения ВДО. Не жаркий июль
Надежды на ренессанс облигационных размещений слабо оправдывается вообще, в сегменте ВДО – в частности и особенности. И это сказывается на структуре организаторов. Всего один из них – ИК Иволга Капитал – удерживает более половины рынка.

Первичные размещения ВДО. Не жаркий июль
Вряд ли распределение останется тем же. Но не за счет серьезного усиления роли нынешних участников. Скорее, на рынок выйдут банки и банковские брокеры. Возможно – крупные инвесткомпании, т.е. БКС. Деятельность по организации облигационных выпусков специфична, и ее сложно позволить себе в качестве основного бизнеса.

Первичные размещения ВДО. Не жаркий июль
Наблюдается медленная тенденция к снижению купонных ставок новых выпусков. Купоны выше 20% даже только на первые месяцы уходят в прошлое. Отголоски будут. Но вторичный рынок ВДО восстановился уже до примерно 18% годовых. А это соответствует купонам 16-17%. Они и станут диапазоном притяжения на ближайшие недели.

Понижение купонов пока не создало здорового баланса спроса и предложения. В итоге мы видим маленькие размещения, а формальное качество эмитентов не улучшается. Платить премию за риск готово меньшинство. Единственное активное размещение с рейтингом уровня BBB (если быть точным, BBB- от НРА) – РКС Сочи. И оно стартовало еще до СВО. Есть и вытеснение новыми рейтинговыми агентствами, НРА и НКР, классических – Эксперта РА и АКРЫ. Можно осторожно предположить, что рейтинги, останься они строго в Эксперте и АКРЕ, были бы чуть пессимистичнее.


@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru
  • обсудить на форуме:
  • ВДО
5 комментариев
Премия за риск тооько начинается с 3% в месяц. Те кто имеет ресур и готов рисковать не готовы рисковать без обеспечения по таким ставкам. Смысл получать 18% если есть возможность получать 36% минимум при по сути тех же рисках?🤔🤔
avatar
Сергей Нагель, видимо, мы чего-то не знаем
avatar
Андрей Хохрин, не обижайтесь, видимо после СВО произошла большая поляризация рынка капитала между относительно малодоходными, но обеспеченными инструментами (сюда отношу и облиги крупных корпораций, чей дефолт маловероятен, обеспеченные залогом займы и т.д.) и высокорисковые, куда попали и эмитенты ВДО, по сути вступив в конкуренцию с намного более интересными ставками. Т.е. сократился «срелний класс».ИМХО конечно и исключительно по моим наблюдениям.
avatar
Сергей Нагель, один (да, только один) наш крупный клиент согласился скупать ВДО в апреле. не на дне, но всё же. в абсолютных величинах получилось около +15% за 3 месяца. рынок — это выбор
avatar
Слыхал я про доходные бизнесы, но там на горизонте года и не планируют.
avatar

теги блога Андрей Х.

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн