Блог компании Иволга Капитал | Первичка ВДО в сентябре (6,9 млрд р.). Вверх по лестнице, ведущей вниз

Сентябрь стал самым успешным месяцем для первичных размещений ВДО (к высокодоходным мы относим облигации с рейтингами не выше BBB, в среднем — BB). 6,9 млрд р., исторический рекорд. +0,5 млрд р. к рекордному до этого маю. С начала года эмитенты ВДО привлекли тоже рекордное значение рублей – 41,3 млрд.

Средняя ставка купона размещаемых бумаг в сентябре продолжила быстро расти: 16,8% против 15,5% и 14,8% в августе и июле. Хотя +2% по ставке купона далеки от +5,5% по ключевой ставке.

Надо сказать, сентябрьский рекорд ВДО пришелся на спад корпоративных заимствований в принципе. 285 млрд р. для всего корпоративного рынка облигаций РФ за тот же сентябрь – худший результат за полгода. Соответственно, доля ВДО в общей массе превысила 2%. Что для экономики гигантов и монополий неплохо.

В целом же, несмотря на сентябрь, 3 квартал проиграл 2-му даже для ВДО: 15,6 млрд р. сейчас и 16,8 млрд р. тогда, -7%.



Рост ставок и доходностей отталкивает от рынка и эмитентов, и инвесторов. Первых – дороговизной денег, вторых – просадкой уже купленных бумаг. В 4 квартале негативные тренды способны закрепиться и усилиться. Впрочем, ради хотя бы относительно крепкого рубля можно потерпеть.

Что касается инфраструктуры сегмента, она подстраивается под его масштабирование. Основную сумму первички теперь и уже твердо обеспечивают крупнейшие брокеры и банки. 55% рынка – это Иволга (как единственный крупный специализированный участник), Газпромбанк, БКС, Дом.рф, Альфа, Совкомбанк, ПСБ, РСХБ, Тинькофф.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.