Блог компании Just2Trade | Доходность гособлигаций может вырасти в связи с решениями ЦБ ведущих стран

Инвесторы ожидают, но не могут предугадать когда это произойдет, значительного скачка доходности глобальных гособлигаций на фоне решений, принятых Центральными банками нескольких ведущих мировых держав на прошлой неделе.

Учитывая настрой Центробанков на проведение более жесткой монетарной политики в наступающем году, инвесторы полагают, что нынешний уровень доходности облигаций выглядит слишком низким, если монетарным властям придется ускорить темпы повышения процентных ставок, чтобы добиться успеха в борьбе с высокой инфляцией.

В прошлый четверг Банк Англии шокировал рынки своим первым повышением процентных ставок с 2018 г., в то время как Европейский центральный банк подтвердил, что ставки останутся низкими, но повысил уровень инфляционных ожиданий. А перед этим Федеральная резервная система по итогам своего совещания сообщила в среду, что планирует трехкратное повышение процентных ставок в 2022 г.

«Будет происходить процесс перехода к фазе ужесточения, и это плохо сказывается на доходности, негативно отражаясь как на длинном конце ее кривой, так и в краткосрочном периоде» — сказал Марк Холман, генеральный директор TwentyFour Asset Management, лондонской инвестиционной фирмы, специализирующейся на ценных бумагах с фиксированным доходом.

На последних совещаниях по вопросам монетарной политики ведущие Центральные банки признали приоритетной борьбу с инфляцией, поскольку рост цен на данный момент перевешивает угрозу новых локдаунов, вызванных очередной волной Covid-19. Это главный посыл для ключевых рынков суверенных облигаций после ряда совещаний Центробанков различных мировых держав на прошлой неделе.

Поскольку рынок казначейских облигаций был подготовлен к переходу к более агрессивной монетарной политике ФРС, трейдеры свернули популярные сделки по выравниванию кривой доходности после комментариев Пауэлла. Это привело к умеренному снижению чувствительной к монетарной политике доходности, а продажи активизировались в долгосрочной зоне.

«Я действительно считаю, что ФРС отстает от кривой» — сказала Трейси Чен, портфельный менеджер в Brandywine Global Investment Management. «Возможно, им даже придется быстрее повышать процентные ставки. Но если посмотреть на кривую форвардных свопов, то можно увидеть, что некоторые люди уже допускают возможное снижение процентных ставок через два или три года. Рынок не очень уверен, что экономика сможет справиться с растущим «ястребиным» настроем ФРС».

Конечно, ФРС не увеличила количество ожидаемых повышений процентных ставок — она просто перенесла эти события на более ранние сроки.

В пятницу доходность суверенных гособлигаций практически не изменилась по всей кривой после неожиданного повышения Банком Англии ключевой процентной ставки, в то время как трейдеры с большой вероятностью прогнозируют повышение процентной ставки на четверть процентного пункта до 0.5% на февральском заседании ЦБ Великобритании.



Они также полагают, что к августу ключевая процентная ставка Банка Англии повысится до 1%, тогда как ранее предполагалось, что это значение будет достигнуто лишь к ноябрю. Согласно прогнозам, ключевая процентная ставка поднимется до уровня около 1.125% в середине 2023 г., а затем снизится примерно на 30 базисных пунктов в течение следующих 18 месяцев.

В Европе доходность 30-летних облигаций Германии упала на два базисных пункта до значения — 0.02%, через день после того, как впервые с конца ноября был зафиксирован показатель выше нуля.

Финансовые рынки продолжают рассчитывать на первое повышение Европейским центральным банком ключевой процентной ставки на 10 базисных пунктов к 2023 г. Если же риски роста инфляции, прогнозируемые ЕЦБ, материализуются, у финансовых рынков останутся возможности для адаптации к более жесткой монетарной политике.

«Инфляция может вынудить ЕЦБ пойти на этот довольно неприятный разворот в монетарной политике» — сказал Джеймс Ати, директор по инвестициям в Aberdeen Asset Management. «Его единственная задача — держать рынки облигаций под контролем достаточно долго, чтобы надеяться, что политики справятся с множеством структурных проблем и дисбалансов в Еврозоне. Таким образом, ЕЦБ может оказаться в ловушке» — добавил он.

В отличие от других Центральных банков, Банк Японии заявил в пятницу, что продолжит свою сверхмягкую монетарную политику на фоне невысокого роста цен.

Управляющий Харухико Курода сказал, что хочет, чтобы Банк Японии продолжал стремиться к 2%-й инфляции, и ужесточение монетарной политики других Центральных банков не служит для него примером. Показатель доходности 10-летних облигаций Японии практически не изменился и составил 0.045%.

Смогут ли монетарные власти по мере ужесточения их политики контролировать рынки облигаций — ключевой вопрос на 2022 г. Но это не единственные потенциальные последствия их действий.

«Это резонно, что мы заканчиваем год, вглядываясь в инфляцию и облигации» — написал Джим Рид, стратегический аналитик в Deutsche Bank. «По-видимому, для обретения большей финансовой стабильности потребуется длительный период ужесточения монетарной политики и отрицательная реальная доходность».

Открыть торговый счет у брокера Just2Trade 
УНИКАЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЛЯ ТРЕЙДЕРОВ

• Доступ с единого счета к биржам США, Европы и Азии
• Акции, облигации, товарные фьючерсы, валюты (forex), включая криптовалюты
• Торговля и поддержка 24/7