Блог компании Market Power | 📑Отчеты дня: металлы и сельское хозяйство

Северсталь отчиталась по МСФО за полгода, а Русагро представила «операционку» за 2-й квартал. Вместе с аналитиками МР разбираем показатели компаний

🔹Северсталь (CHMF)

МСар = ₽1,2 трлн

Р/Е = 7

Результаты

— выручка: ₽409 млрд (+21%)

— EBITDA: ₽126,5 млрд (+6%)

— чистая прибыль: ₽83,3 млрд (-21%)

— FCF: ₽57,5 млрд (-5%)

— инвестиции: ₽39,7 млрд (+60%)

— чистый долг/EBITDA: -0,19х (-0,77х за 1п2023)

Компания отмечает, что выручка увеличилась из-за роста средней цены реализации и благодаря консолидации результатов металлосервисной корпорации «А Групп», которую Северсталь приобрела в апреле этого года. FCF снизился из-за роста инвестиций и оттока денежных средств на пополнение оборотного капитала.

👉Мы уже говорили, что Северсталь ждут крупные вложения

Производство чугуна за полугодие снизилось до 4,7 млн тонн (-15%) из-за ремонта одной из доменных печей, стали — до 5,2 млн тонн (-8%). Продажи стальной продукции за тот же период упали до 5,1 млн тонн (-6%) из-за снижения продаж полуфабрикатов до 20 тыс. тонн (-97%) во время ремонтов. 

Кроме того, СД компании рекомендовал выплатить дивиденды за 1-е полугодие в размере ₽31 на акцию. Доходность при текущей цене составляет 2%, дивотсечка — 10 сентября.

Бумаги Северстали (CHMF) падают на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты отчета ожидаемые. Снижение прибыли объясняется ростом себестоимости производства товара компании из-за ремонта той самой доменной печи. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии показатели Северстали будут сопоставимыми. 

Небольшой размер дивидендов — результат снижения FCF из-за падения EBITDA и роста инвестиций. 

Как мы уже говорили в нашем разборе металлургов, наш взгляд на инвестиции в акции компании нейтральный, поскольку вся динамика уже заложена в цене бумаг Северстали и пока что не видно каких-либо драйверов роста котировок.

🔹Русагро (AGRO)

МСар = ₽192 млрд

Р/Е = 4

Выручка

— общая: ₽72,2 млрд (+20%)

— масложировой сегмент: ₽47 млрд (+68%)

— мясной сегмент: ₽12 млрд (+1%)

— сахарный сегмент: ₽8,9 млрд (-39%)

— сельхоз сегмент: ₽4,3 млрд (-24%)

Компания отмечает, что выручка увеличилась главным образом благодаря росту объемов производства в масложировом сегменте и консолидации результатов НМЖК. 

Бумаги Русагро (AGRO) падают на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР

Русагро продолжает демонстрировать те же тенденции, что и в 1-м квартале: рост масложирового сегмента за счет консолидации НМЖК и модернизации МЭЗ Балаково (рост мощности завода на 30%), а также снижение в сельскохозяйственном и сахарном сегментах.

Ожидаем, что маржа EBITDA будет примерно на уровне 11%, что соответствует результату 1-го квартала. 

Однако главное сейчас для компании — ее редомициляция. С учетом того, что срок переезда составит около полугода, мы нейтрально смотрим на акции Русагро. 

👉Подробнее про редомициляцию компании здесь

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power