Блог компании ВТБ | Анализ операционных результатов X5, Алроса, Детский Мир, Русгидро

Алроса:
Слабые результаты. Свободный поток FCFE будет едва положительным. Цены на алмазы упали во 2к на 1,5%, с начала года на 4,6%. Падение цен хуже наших прогнозов. Как следствие, результаты Алросы за 19 год могут быть слабее ожиданий, модель может быть пересмотрена. Дивдоходность Алросы за 1П2019 может составить лишь 1,7%, годовая доходность при этом может составить 6,8% если текущие условия сохранятся.
Добыча на Нюрбе — рост в 2 раза за год. Продажи снижаются, избыток добычи идет в запасы (+1,5млн карат).

Русгидро:
Рост выработки на 13,1% при падении на ГЭС на 17,7%г/г. Проблема в снижении водности ГЭС — эффект высокой базы прошлого года. С учетом роста цен РСВ в 1 и 2 ценовых зонах на 11% и 17% в целом нивелирует снижение выработки. Кроме того, результаты 2 квартала поддержит позитивная переоценка форвардного контракта.

Детский Мир:
Сильные результаты. Отчет МСФО ожидается 26 августа. Наша цель на год 120 рублей, полная доходность 46%, рекомендуем Покупать.

X5:
Результаты сильные, в рамках ожиданий. Надо смотреть отчет МСФО 15 августа, фокус на рентабельность, которую предсказать сложно из операционных данных. Акции X5 оценены справедливо, переоценка возможна только если будет позитивный сюрприз по рентабельности. Наш прогноз EBITDA Margin 2к2019 — 7,5% (+40бп).

На основании обзора ВТБ Капитал