Коэффициент Бета
Коэффициент Бета показывает связь (корреляцию) доходности портфеля с доходностью рынка (бенчмарка), то есть зависимость доходности портфеля от рыночного риска. Можно сказать, что бета актива показывает его чувствительность к рыночным колебаниям, то есть к систематическому риску.
Коэффициент бета входит в формулу, определяющую ставку дисконтирования.
Т.к. коэффициент бета важен при оценке компаний.
Коэффициент бета считается по прошлой волатильности акций компании.
Уоррен Баффет, считает, что это абсурд, т.к. выдающаяся компания с низким риском может иметь такой же коэффициент бета, как и заурядная компания, и оценивать их по одной одинаковой ставке нельзя [1].
Корреляция между доходностью портфеля и доходностью рынка рассчитывается как ковариация дохода актива i и дохода рынка, поделенная на дисперсию дохода рынка, что в свою очередь эквивалентно корреляции i и m, и отношению стандартных отклонений (рисков) доходов актива и рынка.
Пример использования формулы:
Рыночный риск=25%
Ст. отклонение портфеля на разивающихся рынках = 60%
Корреляция его с рынком составляет -0,1%.
Рассчитать бету портфеля развив. рынков.
Подставляя значения в формулу, получаем = -0,1x60/0,25 = -0,24.
Свойства беты
Бета не является адекватной мерой рыночного риска для финансовых активов, которые имеют низкую корреляцию с рыночным риском [11].
Оценка коэффициента бета имеет значение для оценки будущего риска.
Бета, рассчитанная за короткий недавний интервал, будет ближе к текущей бете актива. Но более точной оценкой коэффициента будет расчет за более длинный интервал (например 5 лет, а не год). В то же время, такая оценка может слабо отражать реальность, особенно если с активом происходят серьезные изменения.
Чем больше бета актива, тем больше его ожидаемый доход.
Если бета актива >1, значит актив зарабатывает больше, чем рынок, если <1, то доход актива ниже рыночного. Если бета <0, то такой актив генерирует отриц. доход, но может использоваться для снижения риска портфеля (для страховки/хеджирования).
Бета портфеля вычисляется по сумме коэффициентов бета активов и их весов в портфеле:
Источники:
[11] CFA Level I Volume 4.
Коэффициент бета входит в формулу, определяющую ставку дисконтирования.
Т.к. коэффициент бета важен при оценке компаний.
Коэффициент бета считается по прошлой волатильности акций компании.
Уоррен Баффет, считает, что это абсурд, т.к. выдающаяся компания с низким риском может иметь такой же коэффициент бета, как и заурядная компания, и оценивать их по одной одинаковой ставке нельзя [1].
Мы считаем неверно рассчитывать риск на основании коэффициент бета
Корреляция между доходностью портфеля и доходностью рынка рассчитывается как ковариация дохода актива i и дохода рынка, поделенная на дисперсию дохода рынка, что в свою очередь эквивалентно корреляции i и m, и отношению стандартных отклонений (рисков) доходов актива и рынка.
Пример использования формулы:Рыночный риск=25%
Ст. отклонение портфеля на разивающихся рынках = 60%
Корреляция его с рынком составляет -0,1%.
Рассчитать бету портфеля развив. рынков.
Подставляя значения в формулу, получаем = -0,1x60/0,25 = -0,24.
Свойства беты
Бета не является адекватной мерой рыночного риска для финансовых активов, которые имеют низкую корреляцию с рыночным риском [11].
Оценка коэффициента бета имеет значение для оценки будущего риска.
Бета, рассчитанная за короткий недавний интервал, будет ближе к текущей бете актива. Но более точной оценкой коэффициента будет расчет за более длинный интервал (например 5 лет, а не год). В то же время, такая оценка может слабо отражать реальность, особенно если с активом происходят серьезные изменения.
Чем больше бета актива, тем больше его ожидаемый доход.
Если бета актива >1, значит актив зарабатывает больше, чем рынок, если <1, то доход актива ниже рыночного. Если бета <0, то такой актив генерирует отриц. доход, но может использоваться для снижения риска портфеля (для страховки/хеджирования).
Бета портфеля вычисляется по сумме коэффициентов бета активов и их весов в портфеле:
Источники:
[11] CFA Level I Volume 4.
