риск
риск — возможный ущерб, наносимый при принятии решения, который зависит от очевидности, с которой ущерб наносится. Если маловероятно, что произойдет неприятность, то риск мал. Мал риск и в том случае, если вероятность высока, но сам ущерб мал.
риск равен вероятности произведению ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет.
Например, если единичный ущерб происходит в половине всех случаев, то риск такого решения равен 1х0,5=0,5[1].
Следует различать риск и неопределенность. Риски могут быть оценены участниками рынка, поскольку они зависят от событий, имеющих определенную вероятность возникновения. Неопределенность же не поддается оценке, поскольку она обусловлена событиями, условиями и возможностями, которые не могут бысть предсказаны, измерены или смоделированы (экономист Фрэнк Найт)[2].
Так, «Русская рулетка» несет в себе риск 1 к 6 вышибить себе мозги револьвером. Это если вы сами заряжали револьвер. Тогда это риск. А если вам приносят револьвер и вы не знаете сколько патронов в барбане, то это неопределенность.
Риск на финсовых рынках
Существует историческая взаимосвязь между риском финансовых инструментов и их доходностью. Риск инструмента (инвестиций) обычно измеряют стандартным отклонением.
Связь риска и доходности инвестиций можно представить следующим образом: [3]
График показывает, что повышенный риск не гарантирует повышенную доходность, так как доходности может и не случиться.
Повышенный риск означает более широкий разброс вероятностей будущих результатов инвестиций.
По склонности инвесторов к риску (risk aversion) различают:
Различают систематический риск и несистематический. Систематический риск — это риск всего рынка, который нельзя диверсифицировать. Несистематический — риск связанный с отдельной компанией.
Проблема риска заключается в том, что зачастую он невидим до наступления события.
Как оценить риск инвестиций?
Теория капитала обычно измеряет рыночный риск актива волатильностью (изменчивостью) его цены.
Допустим у нас есть ряд исторических доходностей инструмента А.
В случае если данные по доходам распределены равномерно, то мерами риска инструмента являются такие понятия статистики как:
дисперсия — мера волатильности или дисперсии доходов. Измеряется как квадрат усредненных отклонений от среднего. Чем выше дисперсия, тем менее предсказуем результат.
стандартное отклонение — инвесторы предпочтут инструмент с меньшим стандартным отлонением. Корень из дисперсии.
коэффициент вариации — инвесторы предпочтут инструмент с меньшим коэффициентом вариации.
Сравнивая коэффициент вариации рядов доходности инструмента А и Б, можно сравнить риск инвестиций в инструменты А и Б.
коэффициент эксцесса — чем больше, тем рискованнее (больше эстремальных значений доходности)
С точки зрения оценки инструмента по соотношению доходность/риск, инструменты можно сравнить через коэффициент Шарпа — инвесторы предпочтут инструмент с большим к-том Шарпа.
Чтобы определить риск портфеля используется инструмент VaR — Value at Risk.
ссылки:
Восприятие биржевых рисков (27.03.2014)
риск равен вероятности произведению ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет.
Например, если единичный ущерб происходит в половине всех случаев, то риск такого решения равен 1х0,5=0,5[1].
Следует различать риск и неопределенность. Риски могут быть оценены участниками рынка, поскольку они зависят от событий, имеющих определенную вероятность возникновения. Неопределенность же не поддается оценке, поскольку она обусловлена событиями, условиями и возможностями, которые не могут бысть предсказаны, измерены или смоделированы (экономист Фрэнк Найт)[2].
Так, «Русская рулетка» несет в себе риск 1 к 6 вышибить себе мозги револьвером. Это если вы сами заряжали револьвер. Тогда это риск. А если вам приносят револьвер и вы не знаете сколько патронов в барбане, то это неопределенность.
Риск на финсовых рынках
Существует историческая взаимосвязь между риском финансовых инструментов и их доходностью. Риск инструмента (инвестиций) обычно измеряют стандартным отклонением.
Связь риска и доходности инвестиций можно представить следующим образом: [3]
График показывает, что повышенный риск не гарантирует повышенную доходность, так как доходности может и не случиться.
Повышенный риск означает более широкий разброс вероятностей будущих результатов инвестиций.
По склонности инвесторов к риску (risk aversion) различают:
- Рискованные инвесторы (risk seeking)
- Нейтральные к риску (Risk Neutral)
- Нерискующие инвесторы (Risk Averse)
Различают систематический риск и несистематический. Систематический риск — это риск всего рынка, который нельзя диверсифицировать. Несистематический — риск связанный с отдельной компанией.
Проблема риска заключается в том, что зачастую он невидим до наступления события.
Как оценить риск инвестиций?
Теория капитала обычно измеряет рыночный риск актива волатильностью (изменчивостью) его цены.
Допустим у нас есть ряд исторических доходностей инструмента А.
В случае если данные по доходам распределены равномерно, то мерами риска инструмента являются такие понятия статистики как:
дисперсия — мера волатильности или дисперсии доходов. Измеряется как квадрат усредненных отклонений от среднего. Чем выше дисперсия, тем менее предсказуем результат.
стандартное отклонение — инвесторы предпочтут инструмент с меньшим стандартным отлонением. Корень из дисперсии.
коэффициент вариации — инвесторы предпочтут инструмент с меньшим коэффициентом вариации.
Сравнивая коэффициент вариации рядов доходности инструмента А и Б, можно сравнить риск инвестиций в инструменты А и Б.
коэффициент эксцесса — чем больше, тем рискованнее (больше эстремальных значений доходности)
С точки зрения оценки инструмента по соотношению доходность/риск, инструменты можно сравнить через коэффициент Шарпа — инвесторы предпочтут инструмент с большим к-том Шарпа.
Чтобы определить риск портфеля используется инструмент VaR — Value at Risk.
ссылки:
Восприятие биржевых рисков (27.03.2014)
