Финаме
БКС Мир Инвестиций
Сделка является широко ожидаемой, хотя она несколько раз откладывалась, и обсуждается уже достаточно давно. Тот факт, что «ВТБ» и «Русгидро» договорились о параметрах сделки, ПОЗИТИВЕН для котировок, поскольку он приведет к сокращению долговой нагрузки, а новый акционер будет заинтересован в повышении рыночной капитализации компании. Более того, размещение с такой премией к текущей рыночной цене сгладит эффект размывания для существующих акционеров. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ для «Русгидро» и считаем ее акции одними из самых привлекательных в сегменте генерации.
| Число акций ао | 444 793 млн |
| Номинал ао | 1 руб |
| Тикер ао |
|
| Капит-я | 222,8 млрд |
| Выручка | 532,6 млрд |
| EBITDA | 128,4 млрд |
| Прибыль | 53,2 млрд |
| Дивиденд ао | – |
| P/E | 4,2 |
| P/S | 0,4 |
| P/BV | 0,3 |
| EV/EBITDA | 4,6 |
| Див.доход ао | 0,0% |
| Русгидро Календарь Акционеров | |
| Прошедшие события Добавить событие | |
Русгидро акции
0.5009₽ +7.79%
-
Атон считает позитивной эту сделку:- Владимир Путин подписал поручение, разрешающее выкуп банком ВТБ 14% акций «РусГидро» за 55 млрд руб. Средства должны пойти на покрытие долгов дальневосточного энергохолдинга «РАО “Энергетические системы Востока”». Параллельно с докапитализацией «РусГидро» с ВТБ будет заключен форвардный контракт на пять лет. Энергокомпании удалось отбиться от пут-опциона — она не будет обязана выкупать обратно свои акции. Но при этом в 2022 году «РусГидро» придется вернуть ВТБ сумму, равную «форвардной цене» пакета, за вычетом выплаченных за этот срок банку дивидендов и «целевой цены продажи» бумаг — по сути, цены реализации доли стратегическому инвестору.
Подробнее: http://www.kommersant.ru/doc/3144592
Если СМИ не врут, то главное — это то, что Гидре удалось отбится от опциона-PUT и теперь обе стороны сделки заинтересованы в росте капитализации и дивидендов т.к.:
«в 2022 году «РусГидро» придется вернуть ВТБ сумму, равную «форвардной цене» пакета, за вычетом выплаченных за этот срок банку дивидендов и «целевой цены продажи» бумаг — по сути, цены реализации доли стратегическому инвестору».
Если к концу недели перейдём в диапазон 83-87 со среднедневным объёмом порядка 700 млн. бумаг и выше, то значит рынку условия сделки понравились. Вероятно под это дело бумагу и гнобили, отжимая, на фоне роста иных энергостоков. 
- «РАО ЭС Востока» может стать материнской компанией «Русгидро»
это мнение аналитиков Атон
источник 1prime.ru/experts/20160905/826466364.html
Блин, это какая-то жесть мне кажется) 
Аналитики «Атона».
Мы считаем результаты «РусГидро» сильными и полагаем, что они обусловлены в первую очередь благоприятной гидрологией в этом году. Мы ожидаем, что компания продемонстрирует такие же сильные финансовые результаты за 3К16 по МСФО (должны быть опубликованы в середине декабря).
- РусГидро планирует завершить продажу Энергосбытовой компании Башкирии — в январе-феврале 2017 года. Об этом сообщил глава Русгидро Н. Шульгинов.
Я думаю, доведем ее (сделку — ред.) — январь, может, февраль, —деньги получим
Ранее, лен правления ИнтерРАО И. Мирсияпов заявлял, что ИнтерРАО готово рассмотреть возможность покупки энергосбытовых активов Русгидро, акцентируя интерес на активах в Башкирии.
(Прайм) Тимофей Мартынов, Если допэмиссия будет согласована, то акции обвалятся?
Бандито :), не думаю. Это уже в ценах
Мартынов Данила, " а также продажу казначейского пакета за 14,55 млрд руб. (0,7719 руб./акцию)". Японцы, если им госдеп разрешит, готовы 21 млрд. за казначейки платить (1,15 руб. за лист).- Аналитики «Промсвязьбанка».
Докапитализация «РусГидро» может быть отложена на следующий год, говорится в обзоре Renaissance Capital. Источник, близкий к одному из участников обсуждений, подтвердил, что такой вариант возможен. Рассматриваются и другие варианты, отметил он: например, возможность рефинансирования долга компании дешевле, чем часть кредитного портфеля, который есть у «РусГидро» сейчас.
Первоначальный вариант докапитализации составлял 85 млрд руб., потом сумма снизилась до 65 млрд руб. В целом, дополнительная эмиссия на эту сумму оценивается в 20% от текущей капитализации, если бы она проводилась по рыночным котировкам «РусГидро». Дополнительная эмиссия рассматривалась как риск для акций компании, ее отмена может быть позитивно воспринята рынком. - Александр Костюков, аналитик ИК «Велес Капитал».
«РусГидро» может перенести проведение допэмиссии для решения долговой проблемы «РАО ЭС Востока» на 2017 г. Последний обсуждаемый вариант предполагал проведение допэмиссии компании на 40,4 млрд руб., а также продажу казначейского пакета за 14,55 млрд руб. (0,7719 руб./акцию).
Мы считаем, что перенос проведения допэмиссии на 2017 г. не является критичным для компании. С учетом обновленной инвестиционной программы на 2016-2021 гг. дефицит инвестиционной программы на этот год может составить 22-34 млрд руб. Однако, принимая во внимание сильные операционные результаты компании за 3 кв. 2016 г., размер дефицита на этот год будет ниже. К тому же на счетах компании находятся 65,85 млрд руб., а долговая нагрузка предполагает погашения долга на этот год в размере 26 млрд руб. 
Андрей Ильенков, Спасибо за комментарий.
А по какой цене предполагается размещение допки?- Сергей, какая же это «Беда», напротив, с рынка уйдёт неопределённость, тем паче размер допки всего 14% УК, а цена размещения на 20% выше рынка, зато баланс заливается живыми деньгами, заметно уменьшая долг.
А там и 15 декабря на за Фудзиямой… - глава компании Николай Шульгинов:
Я думаю, что сейчас уже решение будет окончательно принято, потому что мы уже отдали в правительство согласованные решения… То же самое, что было (предложения по допэмиссии — ред.), но согласованное уже министерством энергетики", — сообщил Шульгинов, подтвердив, что компания предлагает допэмиссию на 55 миллиардов рублей.
- Аналитики «Атона».
«РусГидро» опубликовала исключительно сильные операционные показатели за 9 месяцев 2016 года. Мы считаем показатели очень сильными, а это значит, что результаты за 2016 год могут оказаться выше нашего прогноза, как и дивиденды в следующем году. В настоящий момент мы закладываем в нашу модель достаточно умеренный рост выработки электроэнергии ГЭС в 2016 году − 8%+ г/г. «РусГидро» остается одной из самых привлекательных дивидендных историй в российском секторе электроэнергетики, учитывая, что компания придерживается коэффициента выплат 50%. Наш текущий прогноз по чистой прибыли предполагает дивидендную доходность 8% по акциям «РусГидро» в следующем году, но, она, скорее всего, окажется выше, когда мы учтем более высокие производственные показатели. Мы сохраняем рекомендацию покупать по акциям компании. - Александр Костюков, аналитик ИК «Велес Капитал».
«РусГидро» представило сильные операционные результаты за 3 кв. 2016 г., которые превзошли наш прогноз. Выработка э/э ГЭС компании за отчетный период выросла на 29,6%, в то время как мы предполагали рост на 24,3%. Как мы и ожидали, наибольший вклад в увеличение выработки внесли ГЭС Дальнего Востока и Сибири, чья генерация выросла на 48,8% и 113,4% соответственно. Также рост на 32,2% продемонстрировала и генерация «Юга и Северного
Кавказа», в то время как мы закладывали в наш прогноз нулевой рост по данному сегменту. Выработка «Центра»
снизилась на 15,4%, в то время как мы закладывали снижение на 17,3%.
Столь существенный рост генерации в Сибири и на Дальнем Востоке был обусловлен благоприятными погодными
условиями. При этом повышенная генерация ГЭС Дальнего Востока позволила снизить загрузку низкорентабельной
тепловой генерации РАО ЭС Востока на 19%. Выработка э/э ГЭС «РусГидро» за 9 мес. выросла на 21,1%, а в целом по
компании на 13,3%.
В нашем прогнозе мы исходили из того, что выработка компании по итогам года увеличится на 5-6% при росте выработки э/э ГЭС на 8-9%. В силу сильных результатов за 3 кв. 2016 г. компания с высокой вероятностью превзойдет наш и собственный прогнозы по росту выработки. - —Василий Копосовначальник отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс Брокер»
РусгидроHYDR +1,32% опубликовало очень сильные операционные результаты за III кв. 2016 г. Квартальный финансовый отчет тоже, вероятнее всего, обрадует инвесторов. Результаты по РСБУ будут раскрыты 28 октября, МСФО ожидается 15 декабря. Русгидро – одна из наиболее слабых акций в секторе в 2016 г. У компании относительно высокая долговая нагрузка, еще не завершена инвестпрограмма. Ну и основной риск – Русгидро предстоит докапитализация для финансирования энергетических проектов на Дальнем Востоке. Причем механизмы докапитализации до сих пор обсуждаются: однозначного понимания того, что это негативно для миноритариев, пока нет.
Мы считаем, что акции Русгидро могут сократить отставание в динамике от акций компаний – лидеров сектора: Интер РАОIRAO -1,10% и МосэнергоMSNG +0,12%. Спрос активизируется в преддверии публикации финансовой отчетности. Поэтому следует НАКАПЛИВАТЬ длинные позиции в бумагах Русгидро в районе 0,75 руб. за акцию.
- Мнение Константина Комиссарова по акциям Русгидро:
Русгидро — сложная история, может подтягиваться за рынком, но надо иметь ввиду, что у Русгидро есть гигантская головная боль — РАО ЭС Востока, которую решить никогда нельзя. Там по определению никогда не будет прибыли. Это неценовая зона, там тариф ставится таким образом, чтобы покрыть только топливные издержки. В моменте единственный позитив — это если размер допэмиссии будет существенно меньше, чем ожидалось. В моменте за счет допки долговую нагрузку снизят, но через несколько лет в будущем все вернется на такие же круги.
(см. видео интервью, см. конспект)
Русгидро - факторы роста и падения акций
- Компания ждет роста EBITDA в 1,5 раза к 2025 году (до уровня примерно 180 млрд рублей) (09.01.2022)
- В 2023г. разрешено включать в тариф затраты на топливо предыдущих лет для Дальнего Востока, что увеличит выручку и EBITDA (16.10.2023)
- В 2023г. ожидаю рост выработки на +5,0%, так как идет восстановление выработки в Сибири (16.10.2023)
- Стабильно платят дивиденды с 2012 года (за 2022г. - 50% МСФО) (17.10.2023)
- Хорошая компания, на которую повесили обязательства по реанимации убыточной РАО ЭС Востока (27.06.2017)
- В июле 2020 увеличили 5-летнюю инвест программу на 171 млрд руб. До 2025 будет инвестировано 634 млрд руб, из которых 430 пойдет на Дальний Восток. (27.07.2020)
- Тарифы на электроэнергию на Дальнем Востоке в 2023г. выросли на 150%, а на тепловую энергию +116% - но для компании все равно этого не достаточно и без субсидий от государства, получается убыток (16.10.2023)
- Выработка электроэнергии в 2022г. -9,0% - из-за малой водности в водохранилищах в Сибири (16.10.2023)
- FCF отрицательный из-за высокого capexa и от этого - растет общий долг, на 30.06.2023г. = 265 млрд.руб. (16.10.2023)
⚠️ Если вы считаете, что какой-то фактор роста/падения больше не является актуальным, выделите его и нажмите CTRL+ENTER на клавиатуре, чтобы сообщить нам.
Русгидро - описание компании
Русгидро — компания-оператор гидроэлектростанций РоссииПАО «Федеральная гидрогенерирующая компания — РусГидро» (ИНН 2460066195) — объединяет 61 ГЭС, 2 ГАЭС, три геотермальные станции на Камчатке, Калмыцкую ВЭС, единственную в России приливную электростанцию, а также плотины Иркутской, Братской и Усть-Илимской ГЭС. Также компания является собственником 90% акций ЗАО «Международная энергетическая корпорация», совместно с ОАО «Электрические станции» реализует проект строительства каскада Верхне-Нарынских ГЭС в Киргизии. Общая установленная мощность активов компании — 38.4 ГВт. Группа «РусГидро» за 9 месяцев 2015 года снизили выработку электроэнергии на 3.5% до 83.569 млрд кВт ч по сравнению с аналогичным периодом 2014 года.
У Русгидро торгуются ADR и GDR.
1 расписка ГДР и АДР Русгидро эквивалентна 100 акциям компании.
GDR Русгидро торгуется в Лондоне (LSE)
ADR Русгидро торгуется в США на внебиржевом рынке (OTCQX)
В 2017 в капитал Русгидро зашел банк ВТБ на 55 млрд руб, а также между Русгидро и ВТБ был заключен форвардный контракт.
Русгидро платит банку на 55 млрд ВТБ ставку R=ставка ЦБ + 1,5% — дивиденды, полученные на акции.
По истечении 5 лет, Русгидро компенсирует ВТБ потери, если акции стоят меньше 1 рубля, если акции стоят дороже 1 руб, то ВТБ возвращает эту разницу Русгидро.
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
