Русгидро акции

Александр Костюков, аналитик ИК «Велес Капитал».

«РусГидро» представило сильные консолидированные финансовые результаты за 3 кв. и 9 мес. 2016 г., которые совпали с нашим прогнозом. Выручка компании выросла на 8,7% в 3 кв. и на 9,6% за 9 мес. 2016 г. до 80,78 и 268,64 млрд руб. соответственно. В 3 кв. 2016 г. продолжили складываться благоприятные условия для водной генерации, которая выросла на 28,7%. Основной вклад в рост водной генерации внесли ГЭС Дальнего Востока и Сибири, чья выработка выросла на 48 % и 112,9% соответственно.

Увеличение выработки ГЭС в 3 кв. 2016 г. при одновременном снижении генерации э/э станциями «РАО ЭС Востока» положительно сказалось на маржинальности группы в целом. В частности, расходы на топливо «РАО ЭС Востока» снизились на 17,1% до 7,5 млрд руб. При этом снижение расходов на топливо происходило не только за счет сокращения объемов генерации, но и за счет снижения расходов в переводе на условное топливо вследствие сокращения загрузки нерентабельных мощностей (порядка 3,3 %). Также на финансовых результатах и маржинальности бизнеса положительно отразилась и полная либерализация мощности ГЭС Сибири с 1 мая 2016 г. ГЭС Сибири увеличили продажу мощности по рынку (КОМ) с 80% до 100%.

EBITDA компании выросла на 61,2% и 47,9% в 3 кв. и за 9 мес. 2016 г. до 22,4 млрд руб. и 70,4 млрд руб. соответственно. Чистая прибыль «РусГидро» за 9 мес. 2016 г. выросла на 55,2% до 37,4 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль компании достигла 43,2 млрд руб., превзойдя результат аналогичного периода прошлого года на 53,2%.

Мы позитивно оцениваем финансовые результаты компании. Повышенные запасы водных ресурсов водохранилищ Дальнего Востока (111% от нормы по Зейскому водохранилищу) может сыграть столь же позитивную роль на финансовых результатах, как и в 3 кв. 2016 г.

Тимофей Мартынов, да ну это коррекция закончилась вчера, а сегодня дальше наверх свеча то обычная.

Красный Октябрь, ну ничего себе не зацепила!
а откуда +2% насыпали сегодня?

Тимофей Мартынов, похоже рынок не зацепило хор.отчетность.

Александр Корнилов, аналитик «Атона».

Менеджмент «РусГидро» под руководством председателя правления Николая Шульгинова 8 декабря провел ежегодный День инвестора в Москве. Ниже мы делимся нашими основными выводами. В целом компания произвела хорошее впечатление, подтвердив свои планы придерживаться коэффициента выплат дивидендов 50% и сконцентрироваться на дальнейшей оптимизации затрат, не останавливаясь на достигнутом. Сделка с ВТБ будет заключена менее чем через два месяца, и мы считаем, что она укрепит заинтересованность «РусГидро» в сохранении высоких дивидендных выплат, а также облегчит рефинансирование некоторых долгов «РАО ЭС Востока» с более низкой стоимостью фондирования. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям «РусГидро». 

Сделка с ВТБ будет заключена к концу января 2017, более высокие дивиденды снизят стоимость фондирования. Сделка с ВТБ, которая предусматривает продажу новых акций на сумму 40 млрд руб. банку, а также продажу квазиказначейских акций на сумму 15 млрд руб. по цене 1,0 руб. на акцию, будет завершена к концу января 2017. ВТБ в конечном итоге станет владельцем 13% акций «РусГидро», в то время как доля государства будет снижена до 60,5% против текущих 66,8%. Средства, полученные от этой сделки (55 млрд руб.), будут использованы на погашение части задолженности «РАО ЭС Востока». Сделка предполагает заключение пятилетнего форвардного контракта, согласно которому ВТБ найдет покупателя/покупателей на свои акции «РусГидро» через пять лет после сделки (в 2021-22), при этом расчеты в денежной форме «РусГидро» и ВТБ совершат после истечения срока действия форвардного контракта. Сумма расчетов будет определяться разницей между форвардной ставкой (еще не определена, но должна равняться ключевой ставке ЦБ + маржа) и дивидендами, выплаченными «РусГидро». Сделка является выгодной и для ВТБ, и для миноритариев «РусГидро»: первый получит гарантированную рыночную доходность на свои инвестиции, а последние выиграют от того, что компания будет вновь стремиться к максимизации дивидендов, поскольку это поможет снизить стоимость фондирования для «РусГидро» от «ВТБ». 

Коэффициент выплат 50% по МСФО подтвержден. «РусГидро» подтвердило свои планы придерживаться коэффициента выплат дивидендов 50%. По нашим оценкам, это предполагает дивидендную доходность 7-8% в следующем году, которую поддержит благоприятный рост производства в 2016 (компания ожидает, что рост выработки электроэнергии составит более 15% г/г в 2016, при этом ее крупнейшая Саяно-Шушенская ГЭС приближается к многолетним максимумам). Дополнительную поддержку окажет прибыль от продажи непрофильных активов, и особенно «Энергосбытовой компании Башкортостана» (прибыль до уплаты налогов 3,2 млрд руб.). Это сделает «РусГидро» одной из самых привлекательных дивидендных историй в российской генерации в следующем году. 
Оптимизация затрат по-прежнему в центре внимания. После успешной оптимизации затрат в 2016, т.е. в течение чуть более одного года под управлением новой команды менеджмента (новый глава «РусГидро» присоединился к компании в сентябре 2015), компания продолжает ориентироваться на дальнейший рост эффективности. «РусГидро» планирует снижать операционные затраты и SG&A-затраты на 8,8-15,1 млрд руб. в год. По прогнозам компании, эффект от оптимизации капитальных затрат составит 62,8 млрд руб., 57,8 млрд руб. из которых связано с инициативами 2016 года. 

Продажи непрофильных активов продолжатся. «РусГидро» продолжит продавать свои непрофильные активы. Недавно она продала пять дамб, принадлежащих ГЭС «Иркутскэнерго» за 10,95 млрд руб. В ноябре компания продала 100% «Энергосбытовой компании Башкортостана» «Интер РАО» за 4,1 млрд руб. Среди крупнейших непрофильных активов, подлежащих продаже — 4,9% в «Интер РАО» (стоимостью 19,5 млрд руб. по рыночной цене) и 42,8% «Иркутской электросетевой компании» (контрольный пакет принадлежит En+). 
Прогноз по EBITDA на 2020 составляет 133 млрд руб., целевой показатель на 2025 еще более амбициозный — 163 млрд руб. «РусГидро» поделилась своими стратегическими целями на 2020 и 2025 гг. Ожидая всего 2,4 ГВт дополнительной мощности к 2020 против 38,6 ГВт в 2015 (включая ее 50% в проекте БЭМО), компания прогнозирует рост EBITDA 2020П в 1.8x раз (против 2015) до 133 млрд руб., что близко к нашему прогнозу 137,8 млрд руб. Прогноз компании нее учитывает ранее упомянутые меры по оптимизации, которые могут добавить к показателю до 15,1 млрд руб., таким образом, предполагая некоторый потенциал роста по сравнению с нашим прогнозом. «РусГидро» планирует увеличить EBITDA до 163 млрд руб. в 2025. Ожидается, что соотношение «чистый долг/EBITDA» снизится до 1.8x в 2020 и 1.2x в 2025. 
Долгосрочная программа мотивации учитывает совокупную прибыль акционеров и FCF. «РусГидро» раскрыла детали ключевых показателей эффективности для ее долгосрочной программы мотивации руководства. Вес 50% присвоен совокупной прибыли акционеров, а 25% − FCF, оставшаяся часть придется на показатели интегральный инновационный КПЭ. В планах компании нет опционной программы для руководства. 

сегодня ожидаем: Русгидро, МСФО 9 мес

см. календарь по акциям

Александр Костюков, аналитик ИК «Велес Капитал».

В четверг, 15 декабря, «РусГидро» представит свои консолидированные финансовые результаты по МСФО за 3 кв. и 9 мес. 2016 г. Мы ожидаем очень сильных показателей за 3 кв. 2016 г. Ранее компания уже представила свои операционные результаты. Совокупная выработка э/э на ГЭС выросла на 28,7%. Основной вклад в рост выработки внесли ГЭС Сибири (+112,9%) и Дальнего Востока (+48%). При этом увеличение загрузки ГЭС Дальнего Востока позволили снизить низко маржинальную выработку э/э «РАО ЭС Востока» на 18,3%. Отпуск тепла станциями «РАО ЭС Востока» оказался чуть выше уровня 3 кв. 2015 г. (+0,7%).

Увеличение выработки ГЭС в 3 кв. 2016 г. при одновременном снижении генерации э/э станциями «РАО ЭС Востока» положительно сказалось на маржинальности группы в целом. В частности, расходы на топливо «РАО ЭС Востока» снизились на 17,1% до 7,5 млрд руб. При этом снижение расходов на топливо происходило не только за счет сокращения объемов генерации, но и за счет снижения расходов в переводе на условное топливо вследствие сокращения загрузки нерентабельных мощностей (порядка 3,3 %). Также на финансовых результатах и маржинальности бизнеса положительно отразилась и полная либерализация мощности ГЭС Сибири с 1 мая 2016 г. ГЭС Сибири увеличили продажу мощности по рынку (КОМ) с 80% до 100%.

Мы ожидаем, что выручка компании вырастет на 9,6% и 9,9% по итогам 3 кв. и 9 мес. 2016 г. до 81,4 и 269,26 млрд руб. соответственно. EBITDA компании увеличится на 60,6% и 47,9% до 22,33 и 70,35 млрд руб. соответственно. Мы не исключаем, что сильные финансовые результаты компании могут поддержать котировки «РусГидро».

РусГидро — размещение акций допэмиссии на 40,429 миллиарда рублейначнется 13 декабря.  Всего в рамках допэмиссии по открытой подписке будет размещаться 40,429 миллиарда акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая. Дополнительные 429 миллионов акций в допэмиссии нужны на случай, если кто-то из акционеров компании захочет реализовать свое право преимущественного выкупа. (Прайм)

Андрей Ильенков, не-не
я брал оттуда из календаря инвестора

Вот сегодня вроде как день аналитика Татнефти, а анонса тоже нет на сайте — не нашел

Тимофей Мартынов, спасибо. Но я о том, что анаонса дня инвестора на сайте гидры не было…

Андрей Ильенков, не понял, за что не зачет?
http://www.rushydro.ru/investors/IR_news/102076.html

8 декабря 2016 года РусГидро провело День инвестора и аналитика, в котором приняли участие Председатель Правления – Генеральный директор ПАО «РусГидро» Николай Шульгинов, члены Правления, ряд членов Совета директоров и комитетов при Совете директоров.

Топ-менеджеры компании рассказали о стратегии развития Группы «РусГидро», в частности, о реализации сделки по рефинансированию задолженности компаний Холдинга ПАО «РАО ЭС Востока», мероприятиях по оптимизации операционных и инвестиционных расходов и направлениях повышения эффективности Группы «РусГидро», долгосрочной программе мотивации, а также ответили на вопросы инвесторов, аналитиков и журналистов.

Говоря о наиболее значимых событиях 2016 года, глава РусГидро отметил одобрение Советом директоров компании сделки по докапитализации ПАО «РусГидро» для рефинансирования задолженности дочернего холдинга ПАО «РАО ЭС Востока» и завершение крупных сделок по продаже активов на общую сумму более 15 млрд рублей, которые будут направлены на финансирование первоочередных операционных и инвестиционных задач компании.

С презентацией, подготовленной ко Дню инвестора и аналитика, можно ознакомиться по ссылке: 
http://www.rushydro.ru/upload/iblock/60f/RusHydro_CMD2016_presentation_RUS_FULL.pdf

Андрей Ильенков, да хорошие перспективы у Гидры… Я диверсифицировал портфель и зашел еще в ФСК и Россети. У них перспективы тоже отличные. Кто в нефтянку а я в энергетику.

Красный Октябрь, да уж админам сайта Русгидро не зачёт. Но зато обнадёживают планы:
«Русгидро» прогнозирует рост показателя EBITDA к 2020 году до 133 млрд рублей, следует из презентации компании ко Дню инвестора и аналитика.

К 2025 году компания ожидает увеличить данный финансовый показатель до 163 млрд рублей. Доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды, к 2020 году, по плану компании, будет составлять 50%, как и к 2025 году.

Андрей Ильенков, а он есть.

Амиран, на сайте РусГидро дня инвестора нет:
www.rushydro.ru/investors/IR_events/

сегодня ожидаем: РусГидро: День инвестора

см. календарь по акциям

Прет как танк. ;-) 

В чем причины? 

оборот больше чем у сбера ))

чего так полетели то с 25? что за столь положительная новость?

после таких коментариев начинаешь задумываться об правильности ограничения доступа на моск биржу)))

Аня Маркидонова, размер одного лота для русгидро 1000 акций.
moex.com/ru/issue.aspx?board=TQBR&code=HYDR

Друзья, могли бы объяснить нубу. Вот купила я 15 лотов в русгидро. Итого сколько у меня акций? Где посмотреть спецификацию?