ИнтерРАО акции

Сегодня MSCI может увеличить вес акций ИнтерРАО в индексе
Может поэтому и растем

Тимофей Мартынов, оставили без изменений

Сергей, ссылкой не поделишься?

Сегодня MSCI может увеличить вес акций ИнтерРАО в индексе
Может поэтому и растем

Тимофей Мартынов, оставили без изменений

Сегодня MSCI может увеличить вес акций ИнтерРАО в индексе
Может поэтому и растем

16 мая отчитается ИнтерРАО.
ВТБ Капитал публикует прогноз результатов:

IRAO — фаворит у ВТБ. Видят потенциал 134%.

Приветствую вас, дорогие подписчики. Сегодня поговорим об энергетиках. Обсудим свежие слухи про увеличение дивидендов ИнтерРАО, посмотрим на бизнес компании.

Вот что пишет Коммерсант:

Минфин предлагает кратно поднять уровень дивидендов энергохолдинга «Интер РАО» — до 50% чистой прибыли компании по МСФО за 2018 год, сообщил сегодня «Интерфакс» со ссылкой на источник и подтвердили собеседники “Ъ”. В частности, министерство уже предложило Минэкономики подготовить проекты директив представителям государства в «Интер РАО» для принятия решений о выплате промежуточных дивидендов в 2019 году.

Чтобы «Интер РАО» смогло выполнить норму по выплате 50% прибыли по МСФО по итогам 2018 года, компания незапланированно заплатит промежуточные дивиденды за первый квартал 2019 года.

Выработка электроэнергии выросла на 1,3% год к году. Вчера Интер РАО опубликовало в целом положительные операционные результаты за 1 кв. 2019 г. Выработка электроэнергии в отчетном периоде составила 34,8 млрд кВтч, увеличившись на 1,3% (здесь и далее – год к году). В том числе выработка российских генерирующих активов выросла на 2,5% до 31,2 млрд кВтч, тогда как на зарубежных активах падение составило 11,2% до 2,7 млрд кВтч. Росту российских операционных показателей способствовал ввод в эксплуатацию трех энергоблоков Прегольской ТЭС (плюс 340 МВт) и второго энергоблока Затонской ТЭЦ (плюс 220 МВт), а также увеличение установленной мощности действующего блока Ириклинской ГРЭС и первого энергоблока Затонской ТЭЦ (суммарно плюс 38 МВт) после проведения технических работ по перемаркировке. При этом в результате вывода из эксплуатации неэффективных мощностей в общей сложности на 609 МВт КИУМ российских активов повысился на 0,9 п.п. до 51,4%, что должно положительно отразиться на рентабельности. Отпуск тепловой энергии сократился на 6,0% до 15,4 млн Гкал в результате более высокой температуры наружного воздуха по сравнению с уровнями годичной давности.

Выручка ПАО «Интер РАО» за I квартал 2019 года составила 16,6 млрд рублей, что на 6,9 млрд рублей (70,5%) выше, чем за I квартал 2018 года.

Объём выручки от экспорта электроэнергии составил 14,5 млрд рублей, что на 8,5 млрд рублей (в 2,4 раза) выше аналогичного показателя за I квартал 2018 года. Изменение экспортной выручки в основном связано как с увеличением рублёвого эквивалента цены реализации в связи с ростом цен на бирже электроэнергии Nord Pool в зонах «Литва» и «Финляндия» и курса евро, так и с увеличением объёмов экспорта по этим направлениям.

Выручка от реализации электроэнергии и мощности на ОРЭМ уменьшилась на 1,7 млрд рублей (44,1%) и по итогам I квартала 2019 года составила 2,1 млрд рублей. Уменьшение выручки на ОРЭМ обусловлено в основном снижением объёмов коммерческого импорта электроэнергии из Казахстана в связи с отсутствием экономической целесообразности поставок.

Основные факторы, определившие динамику ключевых производственных показателей в сегменте «Генерация» по сравнению с данными за I квартала 2018 года:

• Ввод в эксплуатацию трёх энергоблоков Прегольской ТЭС в Калининграде суммарной мощностью 340 МВт и второго энергоблока Затонской ТЭЦ в Уфе мощностью 220 МВт;
• Увеличение установленной электрической мощности на 16 МВт действующего блока Ириклинской ГРЭС и на 22 МВт первого энергоблока Затонской ТЭЦ после проведения технических работ по перемаркировке;
• Вывод из эксплуатации неэффективного оборудования двух энергоблоков Каширской ГРЭС суммарной мощностью 600 МВт с 1 января 2019 года и турбоагрегата на Уфимской ТЭЦ-1 мощностью 9 МВт;
• Более высокая востребованность в энергосистеме электроэнергии, вырабатываемой Костромской, Верхнетагильской, Харанорской и Кармановской ГРЭС, а также Затонской ТЭЦ, и снижение востребованности энергии Пермской (действующая мощность, без учёта блока, построенного по программе договора о предоставлении мощности), Гусиноозёрской и Ириклинской ГРЭС, станциями ТГК-11 и «Томской генерации» в основном в связи с более высокой температурой наружного воздуха в 2019 году;
• Плановые ремонтные работы на энергоблоках Нижневартовской ГРЭС в 2019 году.

Ни у кого нет ИРАО? Че растем то так?
Надеемся на 50% дивиденды?

Ни у кого нет ИРАО? Че растем то так?
Надеемся на 50% дивиденды?

Ни у кого нет ИРАО? Че растем то так?
Надеемся на 50% дивиденды?

Если у Минфина получится реализовать свою инициативу, то акционеры могут еще получить до $0,0027 (0,1716 руб.). Дивидендная доходность составит 8,9%, что является средним значением по отрасли. Мы считаем, что Интер РАО интересна под переоценку, когда после ДПМ-2 прибыль будет расти за счёт платежа. Компания должна будет модернизировать 5,13 ГВт (1,164 ГВт в 2022 г., 1,956 ГВт в 2023 г. и 1,010 ГВт в 2024 г.). На текущий момент рекомандация по акциям «Интер РАО» — «держать», так как увеличение дивидендов не приведет к значительной переоценки компании, а главные драйверы роста будут после 2022 года.

Дивидендная доходность может достичь 9,0%. Минфин предлагает поднять уровень дивидендов энергохолдинга до 50% чистой прибыли по МСФО за 2018 г. и уже дал рекомендации по этому вопросу представителям государства в совете директоров Интер РАО. Текущая дивидендная политика предполагает выплату 25% чистой прибыли по МСФО за год. Таким образом, компания может выплатить промежуточные дивиденды за 1 кв. 2019 г. На данный момент рекомендовано выплатить 0,17 руб./акция. Следовательно, при реализации предложения Минфина суммарные (за 2018 г. и 1 кв. 2019 г.) выплаты достигнут 0,34 руб./акция, что эквивалентно дивидендной доходности порядка 9,0%.

Торгуйте БЕСПЛАТНО с тарифным планом «15 лучших»

С уважением, команда УРАЛСИБ Брокер.

т.: 8 (800) 100-59-00

Хотя пока не ясно, будет ли реализовано предложение Минфина, положительное решение может стать сильным катализатором для акций Интер РАО, на наш взгляд. При коэффициенте выплат 25% ее дивидендная доходность 4-5% в год является одной из самых низких среди электроэнергетических компаний, тогда как коэффициент выплат 50% из прибыли за 2018 может транслироваться в общую выплату 35.8 млрд руб. (0.34 руб. на акцию), что предполагает доходность 8.9%, сопоставимую с самыми привлекательными дивидендными историями сектора (UPRO 8%, FEES 9% по результатам за 2018) и представляется нам более обоснованным по сравнению с текущими уровнями, учитывая сильную генерацию FCF Интер РАО (2018: 67.8 млрд руб., +23% г/г).