Транснефть акции

Наличие стратегического инвестора может гарантировать дивидендные выплаты. Мы считаем возможным вариант конвертации в случае вхождения в акционерный капитал крупного стратегического инвестора. Для владельцев привилегированных акций главным вопросом по-прежнему остается долгосрочная дивидендная политика. Наличие влиятельного стратегического инвестора повышает вероятность того, что коэффициент выплат будет составлять как минимум 25% по МСФО. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ привилегированные акции компании.

Тема с конвертацией префов не нова, однако и сейчас речь идет лишь о перспективе, т.е. в моменте никаких решений ожидать не стоит. В целом, конвертация в обыкновенные акции позволит увеличить акционерную стоимость Транснефти и привлекательность ее для инвесторов. Кроме того, дробление акций (100 к 1) позволит и небольшим инвесторам рассматривать бумаги Транснефти для покупки, т.к. текущая цена 1 привилегированной бумаги составляет 175250 руб.

Новость позитивна с точки зрения восприятия, но конкретных планов относительно того, когда и как привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные, пока нет, поэтому новость нейтральна для котировок компании.

Новые санкции США никак не коснутся  Транснефти.
Президент компании Николай Токарев:

«Нас в принципе никак не коснется. Мы этот вопрос внимательно изучили, посмотрели. Дело в том, что мы закупаем и используем на 94% наше отечественное оборудование. Есть отдельные темы, в частности, электроника, элементы связи, комплектующие, — мы приобретаем на рынке АТЭС, там достаточно этого продукта. А все остальное вплоть до тяжелой техники мы производим у себя», — сказал Токарев.

«Сегодня мы все основные, наиболее чувствительные темы закрыли. Финансирование мы за рубежом не осуществляем, не кредитуемся, нам достаточно своих возможностей. Так что я считаю, что такой болезненной и чувствительной темы в отношении нас санкции не приобретут»,

Компания последние 7 лет активно занимается программой импортозамещения «не в силу санкций, а в силу того, что объективно нужно было производить многие виды продукции, в том числе и тяжелой». За эти семь лет налажено производство в РФ около 19 позиций оборудования, «начиная от мощных магистральных насосов, которые мы уже сами производим полную линейку». В следующем году запускается завод электродвигателей к этим насосам.

Прайм

Китайский государственный инвестиционный фонд China Investment Corporation (CIC) в ходе встреч с руководством Транснефти интересовался возможностью приобретения пакета привилегированных акций компании.

Президент Транснефти Николай Токарев:

«Китайские партнеры в первую очередь тоже интересовались приобретением пакета привилегированных акций „Транснефти“. И в принципе я их понимаю, наверное это было бы интересно им. Мы подтвердили такую готовность и наши партнёры по, так сказать, альянсу — мы поддержали эту идею. В настоящее время она тоже в состоянии проработки и вполне вероятно, что мы приобретаем новых партнеров в лице китайских (инвесторов — ред.)»

Уставный капитал Транснефти разделен на 5 млн 546 тыс. 847 обыкновенных и 1 млн 554 тыс. 875 привилегированных акций номиналом 1 рубль. Все 100% обыкновенных акций трубопроводной монополии принадлежат государству. Конвертация «префов» в обыкновенные акции может быть позитивно воспринято инвесторами и позволит раскрыть стоимость Транснефти. Отметим, что на привилегированные акции приходится 21,9% от УК компании, т.е. государство в случае конвертации сохранит контроль, при этом наличие торгуемых обыкновенных акций упростит возможную дальнейшую приватизацию Транснефти.

Чистая прибыль Транснефти за 1 полугодие 2017 года по РСБУ составила 28,145 млрд рублей иди в 2,8 раза больше г/г.
Выручка + 4% — до 413,84 млрд рублей. 
Прибыль до налогообложения в 2,9 раза — до 34,6 млрд рублей.

отчет
 

Дмитриев (РФПИ) считает, что повысить интерес инвесторов к бумагам «Транснефти» можно конвертацией привилегированных акций компании в обыкновенные. Сейчас 100% обыкновенных акций «Транснефти» (78,1% уставного капитала) принадлежат Росимуществу, привилегированные акции (21,9% уставного капитала) распределены среди миноритариев.

Мы считаем новость умеренно ПОЗИТИВНОЙ для привилегированных акций Транснефти, поскольку конвертация привилегированных акций в обыкновенные, если она материализуется, станет сильным катализатором. Тем не менее стоит отметить, что пока это только предложение, и идея не нова — конвертацию «префов» в обыкновенные акции уже предлагали ранее другие держатели привилегированных акций Транснефти. Главное препятствие для этого — президентский указ, который требует, чтобы все 100% обыкновенных акций Транснефти принадлежали государству (как и обстоит дело сейчас). В связи с этим сделка потребует соответствующих изменений в законодательстве. Кроме того, могут быть некоторые ковенанты, связанные с долгом Транснефти, требущие 100%-й госсобственности на обыкновенные акции. Это означает, что может потребоваться досрочное погашение в случае конвертации, которого бы не хотела Транснефть. И наконец, дьявол кроется в деталях конвертации, которые необходимо знать, прежде чем назвать сделку привлекательной. Конвертация в пропорции 1:1 привела бы к размыванию доли государства в обыкновенных акциях до 78%. С учетом всего вышесказанного, мы считаем новость умеренно ПОЗИТИВНОЙ для привилегированных акций Транснефти, предполагающей потенциально сильный катализатор в перспективе. Рынок не продемонстрировал особого оптимизма вчера — акции компании закрылись по итогам торговой сессии без изменений.

ГОСА утвердило дивиденды Транснефти

Росимущество, являющееся владельцем 100% голосующих акций Компании, своим распоряжением утвердило годовой отчет и годовую бухгалтерскую отчетность ПАО «Транснефть» за 2016 год и избрало совет директоров и ревизионную комиссию Компании. В новый состав Совета вошли Варнинг М., Василевская Д.В., Дмитриев К.А., Новак А.В., Токарев Н.П., Клебанов И.И. (независимый директор), Корсик А.Л. (независимый директор), Шмаль Г.И. (независимый директор).

Общее собрание акционеров утвердило дивиденды по итогам 2016 года по обыкновенным и привилегированным акциям в равном размере 4296,48 руб. на одну акцию. Выплата дивидендов будет осуществлена в течение августа 2017 года акционерам, зарегистрированным в реестре акционеров по состоянию на 20 июля 2017 года. В соответствии с решением Совета директоров Компании в октябре 2017 года будет осуществлена выплата дивидендов по итогам первого полугодия 2017 года в размере 3875,49 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию.

Общее собрание акционеров также утвердило АО «КПМГ» в качестве аудитора Компании и приняло ряд внутренних документов, регулирующих деятельность органов управления Компании».

Ист.: Сообщение компании

Напомним, что дата закрытия реестра акционеров компании – 20 июля и с учетом правила Т+2 18 июля акции торгуются последний день с дивидендами. 

Текущий год необычен для компании. Ранее СД компании рекомендовал выплатить не только годовые, но и промежуточные дивиденды за 1П17 по обыкновенным и привилегированным акциям в размере  3 875,49 руб на акцию. Кроме того компания компания впервые выплачивает равные дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям. 

В этой связи любопытно посмотреть на сегодняшнее сообщение Интерфакса:

«Совладельцами «Транснефти» по итогам состоявшейся весной этого года сделки с крупным пакетом привилегированных акций трубопроводной монополии стали не только РФПИ, Российско-китайский инвестфонд и группа российских инвесторов, но и суверенные фонды Ближнего Востока.

Уставный капитал «Транснефти» разделен на 5 млн 546 тыс. 847 обыкновенных и 1 млн 554 тыс. 875 привилегированных акций номиналом 1 рубль (доля «префов» в УК — 21,9%). Привилегированные акции принадлежат частным инвесторам, крупнейшим из которых до недавнего времени был фонд Ильи Щербовича UCP — по данным самой «Транснефти», у него было 71% «префов». В конце марта стало известно, что такой пакет продан на рынке за 169,7 млрд рублей — это следовало из данных Московской биржи. Позднее UCP подтвердил продажу «значительного» пакета «префов» «Транснефти», а в конце апреля о покупке акций монополии сообщил НПФ «Газфонд».

В числе покупателей НПФ назвал УК «Газпромбанк — Управление активами» и Российско-китайский инвестфонд (РКИФ, создан РФПИ и China Investment Corporation). «Газпромбанк — Управление активами» выступает доверительным управляющим ЗПИФ «Газпромбанк — Финансовый», пайщиками которого являются ООО УК «Транснефть-Инвест», Газпромбанк (ГПБ) и ряд финансовых инвесторов, сообщил тогда «Газфонд».

Еще спустя месяц ГПБ раскрыл структуру владения «префами» «Транснефти»: порядка 53,6% (833 тыс. акций) находятся в доверительном управлении ЗПИФ «Газпромбанк — Финансовый» (основной пайщик с 57,4% — «Транснефть-Инвест», 37% у ГПБ и его структур, 5,5% у «прочих финансовых инвесторов»), 14,85% у НПФ «Газфонд пенсионные накопления», 1,49% — у РКИФа, 0,43% у РФПИ.

Суверенные фонды ближневосточных нефтегазодобывающих стран — традиционные партнеры РФПИ по сделкам в России, причем зачастую они осуществляют вложения в рамках автоматического соинвестирования (например, такой механизм есть у РФПИ с катарским QIA, акционером «Роснефти» ). Однако про участие арабских фондов в сделке с «префами» «Транснефти» до сих пор не сообщалось.

«Транснефть» — ключевая инфраструктурная компания, работающая на всей территории России и связывающая ее нефтяные месторождения с рынками Европы и Азии. Очень важно совместное инвестирование средств зарубежных суверенных и российских пенсионных фондов в такие значимые инвестиционные истории как «Транснефть», — сказал в интервью «Интерфаксу» глава РФПИ Кирилл Дмитриев.

«Поэтому в состав этих инвесторов вошли РФПИ с ведущими суверенными фондами Ближнего Востока, Российско-китайский инвестиционный фонд, представляющий, в том числе, интересы китайских партнеров, инвестиции в капитал компании также осуществили НПФ „Газфонд пенсионные накопления“, „Газпромбанк — Управление активами“ и другие», — заявил он.

Какие именно ближневосточные фонды вошли в капитал «Транснефти» вместе с РФПИ, каково количество принадлежащих им акций и были ли эти инвестиции совершены в рамках механизма автоматического соинвестирования, не уточняется.

В перспективе арабские фонды могут получить право голоса в «Транснефти», если будет реализовано предложение РФПИ конвертировать «префы» компании в обыкновенные акции». 

 История старая, но подумать стоит

В соответствии с решением Совета директоров Компании в октябре 2017 года будет осуществлена выплата дивидендов по итогам первого полугодия 2017 года в размере 3875,49 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию.

У членов совета директоров могут быть различные идеи, и мы готовы обсуждать их со всеми акционерами. И если это найдет поддержку у большинства, включая нашего основного акционера – государство – мы приложим все усилия на их реализацию.

Мы надеемся на конструктивную работу по повышению капитализации компании и доходности ее акций

На каждую обыкновенную и привилегированную акцию по итогам прошлого года будет выплачено 4,296 тысячи рублей.

Прайм