Мда… Горячая тема. Извините, если лонг рид.
Давайте посмотрим с другой стороны про «обязаны\не обязаны» «выкупят (почему)\не выкупят».
Итак, по условию сделки (некое соглашение о намерениях и четкие правила по оплате), Покупатель в два этапа осуществит оплату Продавцу 240МЛР + 176М класса А. 240МЛР — это не проблема. Проблема, где взять 176М класса А. По данным из СМИ (очень давно были, пруф не найду), на Moex торгуется около 70М класса А, как следствие, наводит на мысль о первом транше в размере 68М класса А (текущим миноритариям предложат обмен и получаем бумаги для первого транша), что косвенно указывает, что конверт будет! И конверт будет справедливым, если проголосуют за продажу (но вот я пока не увидел, как голосовать российскому контуру в последнем Notice of the Class A Meeting). Далее перед Покупателем стоит более сложная задача, что делать (все визжат о Евроклир, но забывают и о других депозитариях) с оставшимися бумагами класса А для проведения следующего транша, а это около 100М бумаг. Конечно, можно их заменить и на cash, но есть условия сделки (там оказано ДО 176М)! Будет некое предложение и для российских инвесторов, которые имеют бумаги вне контура. Иностранные инвесторы из «недружественных» столкнутся с регулятивным барьером и не смогут ОБМЕНЯТЬ на бумаги МКАО, смогут только продать по оферте (цена — скорее всего средняя за 6 месяцев по Nasdaq) или остаться с YNL и ждать от Продавца какой то бонус (тут я очень сомневаюсь). Из «негатива», есть информация, что Евроклир отказал исполнять поручения из РФ контура в пользу фонда, который сделал тендерное предложение по 11$, как поведут себя другие депозитарии — вопрос. В сухом остатке, не нужно сетовать на правительство, есть четкая корпоративная практика М&A, есть продажа, есть голосования и условия. ПОКА НИГДЕ НЕ НАПИСАНО, что ПОКУПАТЕЛЬ кому-либо, чем-либо обязан (я про миноритариев) кроме как ПРОДАВЦУ (и то, с оговорками: согласуют\не согласуют). Это просто размышление, как найти эти 176М класса А, ведь это почти 70% ВСЕГО И ВЕЗДЕ фри-флоат! И понимания, как это работает, пока считаю это фантастикой (посмотрите SEC filling, у того 1М, у сего 1М и тд, увы, не публикуют сколько у институционалов и венчуров было ранее, а там где была инфо — ее удалили). Всем добра и хорошего управления рисками.
Финаме
БКС Мир Инвестиций
