Блог компании ИК Айгенис | Яндекс объявил о продаже российского бизнеса за 475 млрд руб

Яндекс 5 февраля объявил о продаже российского бизнеса за 475 млрд руб. c оплатой денежными средствами и акциями

Сумма сделки оценивается с дисконтом в 50% исходя из обязательного дисконта к справедливой цене.

Минимум 50% от суммы сделки, или 230 млрд руб. (в эквиваленте китайских юаней), будет выплачено денежными средствами, а остальной объем будет оплачен 176 млн акций МКАО «Яндекс».

При этом высока вероятность, что денежные средства не поступят миноритариям, а будут разделены между ключевыми акционерами российского бизнеса и западной компании Yandex N.V и использованы для развития бизнеса.

Сделка будет проведена в два этапа — в течение первого полугодия 68% МКАО «Яндекс» будет продано за 230 млрд руб. и до 67,8 млн акций класса А Yandex N.V. Оставшийся пакет через семь недель перейдет новым владельцам и также будет оплачен денежными средствами и акциями. Yandex N.V. намерена сохранить часть чистой денежной суммы для финансирования развития международного бизнеса, а в итоге – вернуть значительную часть средств оставшимся акционерам, скорее всего, предложив выкуп акций.

Ожидается, что МКАО «Яндекс» получит публичный статус и листинг на МосБирже до начала первого этапа, а Yandex N.V. проведет делистинг акций в Москве после завершения второго этапа.

Сделку должны отдельно одобрить акционеры Яндекса, а также правительство РФ.

Основным владельцем МКАО «Яндекс» станет ЗПИФ «Консорциум. Первый» во главе с менеджерами Яндекса (их имена не уточняются) под управлением УК Солид Менеджмент.
Также в сделке участвуют структуры основателя венчурного фонда LETA Capital Александра Чачавы, главы депозитария «Инфинитум» Павла Прасса, ЗПИФ «Аргонавт» группы «Лукойл» (после закрытия сделки доля Лукойла в Яндексе составит 10%) и структура предпринимателя Александра Рязанова. Доли пайщиков неизвестны, однако в сообщении Яндекса говорится, что ни у одного из них нет полного контроля.

Наши рекомендации

Исходя из параметров возможного выкупа (дисконт 25%) и структуры сделки, мы рекомендуем внешним держателям расписок, которые не смогут участвовать в обмене, продать депозитарные акции.

Международной компании Яндекс N.V. достанется только 5% от текущего бизнеса (95% останутся в российском сегменте), и потребуется долгое время для получения доходов по ее бумагам. Яндекс N.V. получит зарубежные стартапы (Nebius, Toloka, Avride и TripleTen) и дата-центр в Финляндии. Часть своих технологий Yandex N.V. позволит использовать российскому бизнесу до конца 2024 г.

Локальным держателям мы рекомендуем обменять бумаги в пропорции 1:0,95. Тем, кто решил продать на внешнем рынке, и тем держателям локальным бумаг, кто не является текущим акционером, мы советуем купить акции Яндекса после обмена, когда исчезнет «навес» новых акций и цены, вероятно, будут значительно ниже текущих уровней. Консенсус прогноз по котировкам акций Яндекса на 12 месяцев предполагает рост на 40% относительно текущих локальных цен.

Ключевые события:

В конце октября 2023 года компания заявила о получении одного из разрешений на осуществление сделки по разделению бизнеса: правкомиссия по иностранным инвестициям в РФ одобрила внутреннюю реструктуризацию группы.

26 декабря российское юрлицо «Яндекса» зарегистрировано в специальном административном районе (САР) на острове Октябрьский в Калининграде для контроля над основным российским юрлицом «Яндекса» – ООО «Яндекс». ЦБ объявил о решении о государственной регистрации выпусков обыкновенных акций и привилегированных акций типа «А» и типа «Б» МКАО «Яндекс» (Калининградская область).

23 января МКАО официально является владельцем юрлица «Яндекса» в России.

01 февраля зарегистрирован Международный фонд «Фонд менеджеров» в Калининграде. адрес и организационно-правовая форма совпадают с «Фондом общественных интересов» (ФОИ). Он был учрежден Yandex N.V. в 2020 году для передачи во владение «золотой акции» «Яндекса» от Сбербанка.

05 февраля объявлены параметры сделки по разделению бизнеса которые необходимо согласовать.