ОФЗ летят в ад! Почему так происходит и когда это закончится. Мои убытки
Обрушение ОФЗ с фиксированным купоном и рост их доходностей продолжается с небольшими откатами вот уже почти 2 года. А если смотреть на график более глобально — то вообще с лета 2020 года (тогда ставки ЦБ были на самом минимальном в истории современной России уровне — 4,25%).
📉Неделю назад я писал, что совсем скоро индекс RGBI укатают до 110 пунктов, и что если оттуда мы не отскочим — то скорее всего дорога к 100 пунктам будет открыта. И вот, вчера мы доползли до 110 п., а будет ли отскок? Оснований для него как-то пока не видно.
Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира инвестиций, подписывайтесь на мой телеграм-канал.
📉Почему безоткатно падают ОФЗ?
Потому что крупные банки давят на котировки, а выкупать такие объемы ОФЗ в условиях замкнутого российского рынка просто некому.📊В апреле 2024 системно значимые банки оставались крупнейшими нетто-продавцами на вторичном рынке ОФЗ (нетто-продажи = 60,2 млрд ₽). Зато они же скупают их на аукционах Минфина (покупки более чем на 150 млрд ₽). Схема проста: купить с дисконтом -> слить в рынок, продавив котировки ещё ниже -> купить с ещё большим дисконтом, и т.д.
💰22 мая состоялся аукцион ОФЗ 26246, и результаты не радуют:
● Средневзвешенная доходность составила 14,3% (!) годовых. Новый антирекорд для Минфина.
● Объём выпуска, который удалось разместить, составил всего 11,16 млрд ₽ при плане на 2-й кв. 2024 примерно 91 млрд.
Это означает, что Минфину нужны деньги, а нормальных покупателей на госдолг по-прежнему нет. И чем острее Минфин будет нуждаться в деньгах, тем сильнее крупные игроки смогут выкручивать ему руки, требуя всё более высокую премию к доходности.
🤷♂️И их можно понять — инфляция по-прежнему не замедляется, а начало снижения ставки откладывается непонятно куда. И тут маячит не просто не-снижение, а очередное ПОВЫШЕНИЕ ставки.
Индекс RGBI за 6 последних лет (свечи недельные). Источник: TradingView
… Ставка — 17%?
Есть серьезные опасения, что ключевую ставку поднимут до 17% на ближайшем заседании. Об этом косвенно говорит и рост ставок по вкладам до максимального значения в 17% годовых в крупнейших банках, которые, видимо, заранее готовятся к такому шоковому сценарию с «ключом» в июне.🏛️При этом на днях зампред ЦБ А. Заботкин прямо намекнул, что ЦБ рассмотрит вариант с повышением ставки. К тому же, по его словам, поступившие с апрельского заседания совета директоров данные усиливают аргументы в пользу поддержания жесткой ДКП в течение более продолжительного времени.
🤷♂️Если бы мне кто-то сказал о таком развитии событий ещё в январе, я бы не поверил. А теперь вполне допускаю и такой поворот.
🤔Что делаю я
Я говорил о том, что досрочно прекращаю набор позиции по ОФЗ 26244. У меня ровно 50 бумаг на счете в БКС со средней 90,97% — убыток около 6%. Буду держать и получать купоны.С появлением на бирже ОФЗ 26246 и её «сестер» с купонной доходностью 12%+, дальнейшая покупка ОФЗ 26244 потеряла смысл.
Моя позиция по ОФЗ 26244. Скрин из приложения БКС
Самую длинную ОФЗ 26238 продолжаю понемногу подбирать на снижении, сейчас в портфеле 90 штук с убытком чуть больше 4% (на самом деле больше, т.к. Сбер, чтоб было приятнее инвестору, берет в зачет НКД). Целевая позиция по ОФЗ 26238 — 200 бумаг, которые планирую и дальше набирать лесенкой вплоть до 95-97 п. по RGBI (это пока мой условный наихудший сценарий). Если мы проколем 95 п. вниз, значит все прогнозы можно выкинуть фтопку, и начался какой-то полный трындец.
Моя позиция по ОФЗ 26238. Скрин из приложения Сбера
Также у меня масса других выпусков ОФЗ, набранных в разное время за последние несколько лет и по разным ценам — как ОФЗ-ПД, так и ОФЗ-ПК. По выпускам ОФЗ-ПД убыток от 4% до 25%. В последние месяцы при покупках ОФЗ с фикс. купоном я делал упор только на дальние бумаги — 26238, 26241, 26243 и 26244. Остальные выпуски просто лежат в портфеле до лучших времен, периодически снабжая свежим кэшем в виде купонов.
ОФЗ-ПК (29006, 29007, 29014 и 29025) в основном зелёные и радуют адекватными купонами — не зря я начал набирать их ещё прошлым летом.
Моя позиция по ОФЗ 29014. Скрин из приложения ВТБ
😭Когда всё это кончится?!
Должно сойтись несколько факторов.👉Инфляция должна показать устойчивое замедление без признаков скорого вторичного разгона.
👉Рынок должен почувствовать, что ЦБ действительно внутренне готов к снижению ставок.
👉И самое главное — банки должны либо самостоятельно прекратить спекуляции на доходностях дальних ОФЗ, либо кто-то на самом верху должен прямо запретить им это делать настолько нагло.
🚀Как только это произойдет, откат будет стремительным и мощным. Дно не угадает никто и никогда, поэтому я продолжаю планомерные, аккуратные покупки ОФЗ-ПД с подстраховкой флоатерами. И сплю спокойно, сопя в две дырочки.
👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.Другие полезные материалы:
📍 Облигации или вклады: что лучше. Все плюсы и минусы. Мой выбор в 2024
📍 Сколько планирую заработать на дальних ОФЗ. Моя тактика
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth
это портфель за 16 лет?
А при чем тут тогда убытки?
Стоимость снизилась, но купоны-то приходят как и раньше.
«в условиях замкнутого российского рынка просто некому»(тм)
Рынок должен...
банки должны...
дык нипаслушались же...
нуачо, Заяц же хотел аблигациев со скидкой — вот ему и скидки))
Через лет 10-20 можно будет начать читать, если парень перейдет в разряд выживших. Но, скорее всего, нет.
ну да ладно, мне не интересно
Учите матчасть уважаемый. Топикстартера считаю лучшим аналитиком по облигациям. Польза огромная от подаваемой (бесплатно) информации.
Просто он Вам не все говорит.
И да, на российском рынке- со дня ваучерной приватизации, на квике с 2008 года, а ващето с мировым рынком с 1979 года.
ну считаете — флаг вам в руки и барабан на шею, кто ж против то))) я свое мнение чисто высказываю
для души по два в день не пишут.
значит для дела — а для какого дела?
а то и по два в день.
или есть просто готовые к печати статьи.
и маркетинговый план их выпуска.
и они куплены и сделаны кем-то.
— Ну нафиг! ©
Не так всё просто с описанной вами схемой…
Честно, я не понимаю мотивации покупки облигаций ОФЗ (про ОФЗ вижу очень много заметок уже несколько месяцев из разных источников, прямо мания какая-то), особенно, когда их выбирают вместо акций. Их ценность зависит от состояния экономики и валюты, уровня ключевой ставки, 3 варианта вижу:
1) Ставку понизят. Тогда будет рост по облигациям. Но при этом по акциям тоже будет рост, так в чём разница?
2) Ставку оставят. Облигации будут падать, потому что Минфин будет всё больше и больше на рынок выходить облигациями, новые выпуски будут, они интереснее старых.
3) Ставку повысят. Падать будут и облигации и акции.
Выгода состоит в получении купонов лет 5-10? Но доходность-то не привязана к доллару (в отличие от акций, которые являются своеобразным прокси на доллар, ведь экономика экспортная), а долгосрочного укрепления рубля история РФ не знала ещё, он постоянно падает.
Суммарно, в чём выгода ОФЗ, какая «фишечка» заложена в них? Я вижу один сценарий выгоды ОФЗ перед акциями (пускай даже консервативного и уверенного Сбера/Лукойла) — это когда инфляция вернётся в норму на 4-5%, ставка станет 8%, рубль сильно и долгосрочно укрепится по отношению к доллару.
наверное стоит подучить теорию.
как баланс.
вот как на кораблях деревянных возили баланс — камни внизу.
на первый взгляд бесполезные и даже вредные — тянут ко дну.
а выжить кораблю в шторм помогали.
вот так и облигации — помогают выжить счету в кризис.
-------
У вас идея же была что тело отрастет на понижении ставки.
Для бумаг с большим купоном этот эффект будет практически незаметным.
Так что покупка «потеряла смысл» по какой-то иной причине, например, потому что вы не ждёте скорого снижения КС.
Но отнюдь не потому что появились ОФЗ с купоном 12%
только срок до погашения влияет.
размер купона не влияет вообще или практически вообще.
они могут даже начать торговаться ДОРОЖЕ номинала.
смоделируйте в екселе если не верите.
Потому что чем больше размер купона (а цена ближе к номиналу), тем меньше движение тела при изменении ожидаемой доходности.
Срок погашения там сравнимый
там вообще ограничение только снизу с 0.
если предположим что ставка была 16% а станет резко 0.
то облигация с дюрацией 1 год в которой было 16% годовых и которая стоила номинал 100%.
станет стоить 116% годовых.
и т.д.
это вырожденный пример.
дна у гос. облигаций нет. 60% — это рынок КОСМИЧЕСКИ оптимистичен.
в совсем не давней истории, мне бабушка рассказывала.
это же государство, и эти же облигации.
меняли на деньги 1 к 5 и 1 к 10.
20% и 10% от номинала.
и тоже после мобилизации.
за попытку получить деньги за облигации чтобы накормить детей можно было сесть.
а еще раньше, тоже после мобилизации, облигации вообще стали стоить 0% от номинала.
а еще мама рассказала что облигации вообще сгорели в 90-эе...
номинал стал стоить коробок спичек.
и даже мобилизация не понадобилась.
теперь ваш черед.
а потом и ваших детей черед наступит со временем.
учите историю.
Стоит сначала признать, что были неправы в предыдущем споре, перед тем, как начинать новый
там как еще доказывать — я уже доказал.
но вы в математику не понимаете даже на уровне процентов.
по этому привел следующий аргумент — из истории страны.
Например, 26233 сейчас под 56% торгуется.
Если ставку снизят вдвое, то для обеспечения доходности будет достаточно примерно 75%
Это +35% к телу
Если же брать новенькую 26246, то она сейчас 91.5%
При том же снижении ставки будет торговаться за 110% примерно
А это апсайд «всего» 20%…
Цифры точно не считал, но порядок примерно такой
в этом ошибка.
выше привел вырожденный пример который описывает в.ч. случай и когда облигация будет +130% к телу.
в принципе я уже с трех разных отраслей наук зашел.
и с истории и с эк. статистики и с математики чистой.
все три отрасли знаний сходны в одном.
покупать падающие в цене гос. облигации верный признак приближения потери капитала.
рынок это и оценивает дисконтируя номинал.
вы получается против трех отраслей знаний.
и против рынка плюсом.
принимаете решения.
вот что странно.
я понимаю есть люди не верят в эти % и прочую математику.
с магическим мышлениям.
но зато умеют в историю и в философию.
ну им можно рассказать историю страны.
а вы во что верите?
не обязательно снижению.
легко может быть и 20% и 40% и 210%
Не отклоняйтесь от вопроса, пожалуйста.
С появлением на бирже ОФЗ 26246 и её «сестер» с купонной доходностью 12%+, дальнейшая покупка ОФЗ 26244 потеряла смысл.
-------
У вас идея же была что тело отрастет на понижении ставки.
Для бумаг с большим купоном этот эффект будет практически незаметным.
Так что покупка «потеряла смысл» по какой-то иной причине, например, потому что вы не ждёте скорого снижения КС.
Но отнюдь не потому что появились ОФЗ с купоном 12%
------
Скопирую ещё разок, а то вы опять забываете, что я обсуждал
А если квартира и останется, то будет равна стоимости недвижимости в Северной Кореи.
Уже на сегодня этот пассив имеет ряд надзорных ограничений. И может быть отобран и пожарниками и указами президентов, да и просто бандитами.
А ещё можно отравиться водой из крана.
Почему не верите идиоту? Он же сказал всем — будете в раю.
Что же касается займов государству ведущему затяжную военную баталию — не удивляет, что они падают. Их стоимость оценивается в том числе вероятностью победы страны в военной компании. Сейчас мы это и видим. Таким образом эта часть диверсификации самая проблемная.
Под короткие и кредит можно взять и если что тело не шибко ушатано, если просто край.
Повышение ставки на 1% — это шок? Ставка может быть и 20% и 50% — это все не шок при грамотной ДКП. Проходили уже.
Рынок должен почувствовать...
Банки должны прекратить....
А с какого х… я они Вам это должны? Уж, простите...
У вас полное непонимание причин падения ОФЗ. Как вы вообще ими торгуете?