Сергей Блинов
Сергей Блинов личный блог
31 августа 2024, 10:26

Макрообзор № 34 (2024)

Это макрообзор за 34 неделю 2024 года. В нём мы приводим, в том числе, свои расчёты мировой реальной денежной массы.

  Макрообзор № 34 (2024) 

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

  • Мировая денежная масса в реальном выражении почти не растёт. Это показали наши первые попытки её посчитать.
  • Предварительные индексы PMI: в промышленности Европы (Германия, Франция), Австралии и США деловая активность падает. Совокупный индекс показывает рост активности, благодаря сектору услуг, но в Германии не спасают даже услуги.
  • Япония: реальная денежная масса сжимается с 2022 года небольшими темпами. По предварительной оценке, ВВП во 2 квартале упал на 0,8%. Это уже второй квартал падения подряд.
  • Армения: номинальная денежная масса растёт быстрее цен. Рост реальной денежной массы более чем на 20% в год – один из важнейших факторов роста ВВП Армении.

Экономика России

  • Рынок легковых автомобилей растёт темпом +29% годовых, ориентир по итогам года 1,58 млн. – об этом говорят недельные данные регистраций.
  • Цены производителей в июле (13,7% годовых) росли быстрее потребительских цен (9,1% годовых) – это позитив. Разрыв между ними продолжает сокращаться, это негатив.
  • Инфляция по итогам августа может составить 9,0% годовых.
  • Узкая денежная база: в реальном выражении падение достигло уже -9,2%.
 

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

 

Мировая денежная масса практически не растёт

Львиная доля мировой денежной массы – это Китай, США, Еврозона, Япония, Британия (см. рейтинг стран по денежной массе). Мы добавили к ним ещё несколько стран, которые отслеживаем в ежемесячном режиме (Россия, Турция, Аргентина, ряд других) и получили некое приближение мировой (глобальной) денежной массы.

  Макрообзор № 34 (2024)

Динамика этой денежной массы приведена на графике ниже.

  Макрообзор № 34 (2024)

Как видно, заметные и продолжительные падения мировой денежной массы наблюдались только в 2015 и 2022 годах. Два месяца незначительного падения были и совсем недавно.

Нас, как обычно, интересуют не номинальные, а реальные величины. Чтобы посчитать реальную денежную массу, мы посчитали мировую инфляцию по собственной методике.

Инфляцию США, Китая, Еврозоны, Японии и Британии мы учли пропорционально их вкладу в мировую денежную массу. Инфляция в других странах (Аргентина, Турция и др.) уже в значительной мере учтена в ослаблении валют по отношению к доллару США.

  Макрообзор № 34 (2024)

С учётом инфляции динамика мировой реальной денежной массы выглядит так.

  Макрообзор № 34 (2024)

Если номинальных падений глобальной денежной массы было два (2015 и 2022), то в реальном выражении становятся заметными и падения 2005, 2019 и 2024 годов.

В мае глобальная РДМ растёт впервые после четырёх месяцев падения подряд.

Мы продолжим рассчитывать глобальную РДМ в ежемесячном режиме.

Предварительные индексы PMI: падение в Германии

Опубликованы предварительные индексы деловой активности (PMI) за август.

  Макрообзор № 34 (2024)

Источник иллюстрации: t.me/russianmacro/19694

В промышленности Европы (Германия, Франция) и Австралии деловая активность падает.

За счёт сектора услуг совокупный (композитный) индекс этих стран находится в позитивной зоне (выше 50 пунктов).

Но Германию даже сектор услуг уже не спасает, там совокупный индекс опустился ниже критической отметки 50 пунктов.

В США ситуация сходна с европейской и австралийской.

  Макрообзор № 34 (2024)

Источник иллюстрации: t.me/russianmacro/19697

Точно так же падает деловая активность в промышленности, но за счёт сектора услуг совокупный индекс в позитивной зоне.

 

Япония: РДМ падает, ВВП тоже

Денежная масса в Японии по итогам июля выросла на 1,4% годовых. Она отстаёт от роста цен, которые за тот же период выросли на 2,8%.

  Макрообзор № 34 (2024)

С учётом инфляции, в реальном выражении денежная масса падает с октября 2022 года (исключение — январь 2024 года).

  Макрообзор № 34 (2024)\

В июле реальная денежная масса сжимается: -1,3%.

Падение ВВП в Японии во 2 квартале 2024 года, по предварительной оценке, составило 0,8%.

  Макрообзор № 34 (2024)

Это уже второй квартал падения подряд.

 

Армения растёт лучше всех в ЕАЭС

Ведомости написали, что среди стран ЕАЭС лучше всех растёт экономика Армении: +10,4% за первое полугодие. Посмотрим, что там происходит с денежной массой.

Номинальная денежная масса растёт быстрее цен.

  Макрообзор № 34 (2024)

Ставка выше инфляции, и армянский ЦБ не торопится её снижать, несмотря на низкую инфляцию. И правильно делает.

Реальная денежная масса после 2008 года росла выше 20% лишь в трёх эпизодах.

Третий закончился совсем недавно: зелёные столбцы на графике опустились ниже отметки "+20%" только в апреле.

  Макрообзор № 34 (2024)

Среднегодовые же темпы (синяя линия на графике) до сих пор держатся выше 20%.

ДКП, с точки зрения теории реальных денег, не совсем идеальна: не было никакой необходимости замедлять темп роста РДМ. Но в целом неплохо, неплохо.

 

ЭКОНОМИКА РОССИИ

 

 

Рынок легковых: темп +29%, тренд на 1,58 млн в год

Начиная с этого обзора мы будем включать данные по рынку легковых автомобилей в еженедельном режиме.

За 34-ю неделю года было зарегистрировано порядка 31 тыс. легковых автомобилей.

  Макрообзор № 34 (2024)

На основе данных за последние недели, мы ожидаем, что по итогам августа регистрации составят порядка 142 тыс. штук.

  Макрообзор № 34 (2024)

Это +29% к августу прошлого года. Ориентир итогов года: 1,58 млн. штук.

 

 

Цены производителей растут (позитив), но всё медленнее

Цены производителей (13,7% годовых) росли быстрее потребительских цен (9,1%). Это позитивный сигнал.

Но разрыв между ними продолжает сокращаться. Это негативный сигнал.

  Макрообзор № 34 (2024)

Реальный рост цен производителей замедлился до 4,2%.

  Макрообзор № 34 (2024)

Текущие темпы (4,2%; зелёная линия) находится ниже среднегодовых (9,4%; синяя линия).

 

Инфляция в августе может составить 9,0%

С 1 по 19 августа рост цен составил 0,004%.

  Макрообзор № 34 (2024)

Если так будет до конца месяца, то по итогам августа инфляция составит 9,0% годовых.

  Макрообзор № 34 (2024)

По всей видимости, пик годовой инфляции пройден в июле. Начиная с августа инфляция будет снижаться.

 

Узкая денежная база: -9,2% в реальном выражении

На 16 августа узкая денежная база составила 18,4 трлн рублей.

  Макрообзор № 34 (2024)Это на 1,9% меньше, чем год назад.  Макрообзор № 34 (2024)

Падение постепенно ускоряется.

Если бы месяц заканчивался 16 числа, то на 1 сентября УДБ показала бы падение в реальном выражении на 9,2%.

  Макрообзор № 34 (2024)

Резюме: реальная УДБ падает темпом примерно -9,2% годовых.

 

В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ

  • Выпуск базовых отраслей (около 60% в структуре рынка) в июле;
  • ВВП за июль по оценке Минэка;
  • И другая информация.
 

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

6 Комментариев
  • Сергей Нагель
    31 августа 2024, 12:10
    Куда ж усыхает эта самая РДМ? Точнее что ее снижает?
    • мнгнкбзлк
      31 августа 2024, 17:12
      Сергей Нагель, … механика глобальной ДКривойП.
      Когда инфляция растёт, принято повышать стоимость денег именно с этой целью — сократить спрос (РДМ). Экономику погружают в искусственную кому.

      Правильная ДКП, с целью роста экономики — это повысить стоимость денег = сделать их вкусным активом и лить в экономику эти вкусняшки, как можно больше.
      Инфляция в таких условиях во первых перестаёт беспокоить, а во вторых снизится естественно. Когда деньги дорогие и их много, спрос на товары и услуги сместится с низкого ценового сегмента на повыше и эконом сегмент подешевеет.
        • мнгнкбзлк
          31 августа 2024, 23:15
          Сергей Блинов, я до встречи с вами даже не слышал эти три буквы «дкп».))
          Поэтому всё, что касается понятий макро во мне, это законно ваша школа.
          Только вот не пойму, пишешь вам свои реализации, а реакций ноль. Сильно альтернативно меня уносит? Или вам обидно, что не похвалил вас в теме «Макро викторина»?)
          Остаётся только гадать, а это так криво в отношениях.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн