Вводная к заседанию ФРС

Общая ситуация

Общая ситуация называется одним словом: Трамп.
Конечно, мир готовился к приходу Трампа, но многие надеялись на Харрис, а теперь придется разворачивать экстренные планы.
Первым следствием победы Трампа стало изменение риторик ЦБ: ВоС заявил о риске роста инфляции по причине политики Трампа, РБА заявил о вероятности пересмотра сценария по росту экономики на понижение по причине влияния пошлин Трампа на экономику Китая.
Вторым следствием стал развал правящей коалиции в Германии, ибо при повышении пошлин Трампом для ЕС придется запускать фискальные стимулы для увеличения внутреннего спроса, обговаривается новый пакет на совместное ПВО для стран ЕС в размере полтриллиона евро, а минфин Германии наотрез отказывался увеличить дефицит бюджета.
Но, возможно, решение правящей коалиции Германии являются хитростью, ибо в прошлом в случае выборов в ключевых странах Еврозоны переговоры по торговой и оборонной политике США и ЕС приостанавливались, таким образом ЕС может выиграть полгода, а выборы в Германии состоялись бы осенью 2025 года в плановом случае.
Третьим следствием стало усиление обороноспособности Израиля и разрешение самостоятельного принятия решения по военным целям для Нетаньяху от администрации Трампа.
Это только начало, ибо правление Трампа приведет к кардинальным изменениям для всего мира, как торговым с повышением пошлин для Китая и другим торговым партнерам с введением отдельных пошлин для стран, отказывающихся от доллара, так и геополитическим с Ялтой-2 в финале.

Последствия президентства Трампа можно разделить на три блока:
1. Торговые последствия.
Повышение пошлин США на товары Китая на 60% является минимальным ожиданием.
Повышение пошлин на все товары Мексики от 25% до 100% (Трамп называл разные цифры) и 100%-200% на авто Мексики тоже ожидаются, это приведет к пересмотру соглашения между США, Канадой и Мексикой, которое Трамп заключил в первом сроке.
Также Трамп хочет ввести пошлины на товары всех торговых партнеров от 10% до 20%, главными пострадавшими могут стать ЕС и Япония.
Не исключено изменение принципов ВТО (в первом сроке Трамп угрожал выходом из ВТО, тоже возможно), этот путь может гипотетически подарить индульгенцию для ЕС по пошлинам, что станет краткосрочным облегчением, но в долгосрочной перспективе может иметь более негативные последствия, нежели повышение пошлин США на товары ЕС на 10%.

Широко ожидается, что повышение пошлин приведет к росту инфляции и снижению роста мировой экономики.
В результате многие страны разрабатывают ряд фискальных стимулов для усиления внутреннего потребления, Китай может огласить запуск таких стимулов уже завтра.
Тем не менее, маловероятно, что Трамп повысит пошлины для всех торговых партнеров в первые дни после инаугурации (для Китая это возможно).
Конечно, при Трампе невозможного мало и это рынки давно поняли, но в первом сроке Трамп вносил предложение, создавалась комиссия, которая изучала какие товары нужны в США, а какие дублируют собственные, проводились переговоры с правительством страны, на товары которой планировалось повышение пошлин, потом общественное обсуждение в течение трех месяцев… т.е. это не быстрый процесс.
Даже если Трамп будет более радикальным во втором сроке, то самый логичный путь действия – повышение пошлин через Закон о взаимной торговле, который должен быть принят Конгрессом, это тоже займет полгода как минимум.

2. Геополитические последствия.
Трамп пообещал, что он положит конец войнам.
Благородно, но история показывает, что для того, чтобы закончить текущие войны сначала нужно довести ситуацию до точки кипения, что вполне в характере Трампа, и ситуация на Ближнем Востоке может стать первым уроком миру, инсайды говорят о карт-бланше для Нетаньяху при ответном ударе Ирана.
Решение конфликта РФ и Украины, обещанное снятие санкций с РФ приведет к росту активов РФ и, скорее всего, будет благоприятным фактором для евро даже в случае повышения пошлин Трампа на товары ЕС, ибо без дешевых энергоносителей РФ Германия может полностью потерять свой экспортный потенциал, а когда спонсор Еврозоны становится банкротом, то и блок с общей валютой евро и зависимостью от политики ЕЦБ теряет смысл.

3. Последствия для экономики США.
Последствия плана Трампа для экономики США будут различаться от того, получит ли партия республиканцев контроль над нижней палатой Конгресса США.
Республиканцы получили контроль над Сенатом, но без нижней палаты планы Трампа по снижению налогов, инфраструктурного проекта, да и принятие Закона о взаимной торговле с пересмотром Закона и чипах Байдена невозможно.
Тем не менее, более 90% за то, что республиканцы выиграют и в нижней палате, что позволит Трампу воплотить в жизнь все свои планы.

Пошлины на товары других стран, по задумке Трампа, должны оплатить снижение налогов, это взаимосвязанные шаги.
Но оба плана приведут к росту инфляции, прогнозы различаются, средний прогноз предполагает рост инфляции на 0,4%гг.
Предполагается, что ФРС может замедлить или отложить планы по снижению ставок до тех пор, пока не станет понятно, какие законопроекты Трампа будут приняты.
Повышение ставок ФРС исключено, ибо вывод ФРС от 2018 года гласит, что повышение ставок для компенсации пошлин Трампа не смогут снизить инфляцию, но приведут к рецессии.
Тем не менее, риторика других ЦБ по политике Трампа говорит о том, что рост инфляции ожидаем, а значит ФРС будет вынуждена учитывать данный фактор в будущем.

Заседание ФРС.

Сегодняшнее заседание ФРС проходное, без новых прогнозов по экономике и ставкам.
Рынки в 22.00мск получат краткое сопроводительное заявление с решением по ставкам, а с 22.30мск начнется пресс-конференция Пауэлла.
ФРС сегодня снизит ставку на 0,25%, ибо ожидания рынка по снижению ставки составляют более 99%, ФРС всегда стремится не разочаровывать рынки, если он сегодня не снизит ставку: рынки рухнут, возможно повторение банковского кризиса 2023 года, а главное – ФРС вступит в открытую войну с Трампом, вряд ли Пауэлл на это пойдет, учитывая, что Конгресс под Трампом и может выдать Пауэллу волчий билет.
Маловероятно, что ФРС изменит указания по ставкам в сопроводительном заявлении, ибо сейчас для этого не время, описания по экономической ситуации могут вызвать краткосрочную реакцию рынка.
Но главное внимание будет на пресс-конференции Пауэлла.

Журналисты будут задавать вопросы Пауэллу о действиях ФРС по ставке в декабре, о зависимости траектории ставок при реализации планов Трампа, о том, являются ли планы Трампа инфляционными и как будет реагировать ФРС при повышении пошлин США на товары других стран.
Но, более вероятно, что Пауэлл не ответит на вопросы СМИ, даже могу предположить, что конференция закончится раньше времени.
Логично предположить, что Пауэлл заявит о зависимости снижения ставки в декабре от новых экономических данных и прогнозов членов ФРС.
По Трампу он вряд ли будет рассуждать о последствиях, ибо позиция ФРС не проводить политику на основе планов администрации президента, не говоря о предвыборных обещаниях.
Тем не менее, Пауэлл уже имел опыт работы при администрации Трампа, когда пошлины на товары Китая повышались и ФРС проводила исследование по тому, как следует реагировать на рост инфляции от повышения пошлин, возможно, что Джей поделится этим мнением, что будет интересно.

Не исключено, что Трамп прокомментирует решение ФРС, хотя он сейчас отдыхает после выборов и может пропустить это заседание, но нагонит с лихвой потом.
Замечания Трампа по действиям ФРС важнее, чем решения ФРС, ибо история доказывает, что в конечном итоге ФРС принимала те решения, на которых настаивал Трамп.
А Трамп любит низкие ставки ФРС и хочет со временем видеть доходности 10-летних ГКО США около 1,0%.

По ВА/ТА:
— Индекс доллара.
Удлинили рост доллара от души, при этом падение долгового рынка чрезмерно, Трамп не одобрит такой рост доходностей ГКО США.
Индекс доллара близок к важному сопротивлению, пробой которого без старшей коррекции маловероятен.

— S&P500.
Главный вопрос: будет ли рождественское ралли?
Если Трамп продолжит молчать, не будет угрожать пошлинами всему миру в ближайшие недели (а обычно после выборов отдыхает минимум неделю-полторы): то вполне.
Тем более, уже со всех утюгов раздаются мнения о том, что Трамп не будет повышать пошлины для всего мира, что в 2025 году успеет повысить пошлины только для Китая.
И у фонды есть радостный повод: снижение налогов при контроле Трампа над обеими палатами Конгресса США, хотя самый радостный повод: отсутствие риска введения пошлин Харрис для инвесторов.
Ещё есть пространство до верха канала, есть пространство для роста в волне 5-5, но нужно опасаться коррекции вниз, ибо все волны по минимуму есть.
Поводом для коррекции вниз может стать как Ближний Восток, так и любое замечание Трампа в отношении перспектив торговой политики.


Традиционно на заседании ФРС пройдет конференция в Telegram с началом в 21.30мск:
t.me/analitycs_omega
Конференция доступна для всех в режиме чтения.