Какие активы выиграют от геополитической разрядки

Вчера Индекс МосБиржи показал резкий рост на вечерних торгах. Катализатором стал телефонный разговор президентов РФ и США, договоренности о личной встрече. Как разные активы могут реагировать на дальнейшую деэскалацию?

Что произошло

В среду индекс МосБиржи подскочил на 6% на очень высоких оборотах. Сегодня рынок открылся с гэпом вверх и также активно рос в первые часы с открытия. Индекс на максимумах с июля 2024 г.

Долгое время геополитический фактор играл против российского рынка и теперь может показаться, что «встречный ветер» резко стал «попутным». Однако полное урегулирование конфликта, а также снятие хотя бы части санкций может занять продолжительное время.

Будут дорожать

В моменте рынок акций выглядит перегретым. Аналитики БКС тактически предпочитают облигации — индекс ОФЗ вырос менее чем на 3%, а индекс корпоративных облигаций почти не изменился, а значит, доходности в облигациях остались привлекательными.

Облигации с постоянным доходом

Одним из факторов, вызвавших повышенное инфляционное давление, была геополитика. Именно поэтому в более отдаленной перспективе в условиях геополитической разрядки ЦБ может снижать ставку более быстрыми темпами, чем того ожидает рынок.

Сохраняем фокус на «длинных» облигациях с фиксированным купоном. Сейчас их доходность близка к 16%. Ожидаем, что к концу года она может снизиться на 2–2,5%, что позволит получить до 30% годовых за счет их переоценки.

• ОФЗ 26243
• ОФЗ 26230
• ОФЗ 26239
• ОФЗ 26247

Привлекательную доходность дают и корпоративные облигации эмитентов из второго эшелона с умеренным кредитным риском и сроком погашения в 1–2 года.

• Селектел 001P-04R
• РЕСО-Лизинг БО-П-25
• Сэтл Групп 002P-03
• Россети 001P-13R
• ТрансКонтейнер П02-01

Доходность к погашению (YTM) отмеченных бумаг — до 28,8%.

Акции

Локальный перегрев не значит, что акции не интересны долгосрочно, это скорее вопрос баланса акций и облигаций в портфеле. Акции — это по-прежнему лучшая защита от инфляции. Если упускать в них такие ударные дни, как недавние 12 февраля 2025 г. или 20 декабря 2024 г., то доходность портфеля существенно упадет. Статистика гласит, что треть от всего среднегодового роста приходится лишь на 10 торговых дней.

К тому же часть российских компаний находится под воздействием американских санкций. Были утрачены многие торговые партнерства и рынки сбыта продукции. Поэтому российский бизнес определенно выиграет от санкционных послаблений.

Бенефициарами снятия санкционных ограничений могут стать:

• Газпром нефть 
• Роснефть 
• Аэрофлот 
• ГМК Норникель 
• Сбербанк 
• ВТБ
• Яндекс

В случае реализации сценария дальнейшего улучшения геополитической ситуации ряд популярных в прошлом году активов будут утрачивать свою востребованность.

Менее популярны в рассматриваемых условиях станут фонды денежного рынка. Этот инструмент приносит доходность на уровне ключевой ставки, которая в перспективе может начать снижаться быстрее, чем сейчас того ожидает рынок.

В то же время пока процентные ставки все еще очень высоки и доходность фондов остается привлекательной. Триггером тут будут решения Банка России, который пока держит ключевую на максимальном уровне последних лет.

Облигации с переменным купоном (флоатеры)

По той же причине менее популярными среди инвесторов станут и флоатеры, доходность по ним также снизится. При этом от эмитента к эмитенту ситуация в таких бумагах разнится. В более выигрышном положении могут оказаться флоатеры эмитентов, которые дешевели в прошлом году на фоне роста кредитных рисков.

Золото

• GOLD-3.25
• GLDRUBF
• GLDRUB_TOM

Долгое время золото, являясь одним из самых популярных защитных активов, было одним из главных бенефициаров геополитической напряженности. Вполне вероятно, что в ходе стабилизации ситуации металл постепенно начнет терять в цене. Правда, в отличие от вышеперечисленных активов, ситуация здесь менее очевидна, поскольку золото — глобальный актив, и урегулирование одного конфликта не отменяет торговых войн и протекционизма крупнейших экономик США и Китая.

Чтобы пополнить счет для инвестирования, пройдите по ссылке:

Почему выбирают БКС?

Комиссия 0% за покупку облигаций на тарифе «Инвестор». Обслуживание на нем также бесплатное. Подробное описание условий вы можете найти на сайте БКС.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией