Отчет Lockheed Martin за 2 квартал. Инфляция давит на маржинальность бизнеса.
Lockheed Martin (LMT) накануне опубликовала отчет за 2 квартал 2021 г. (2Q21). Выручка компании выросла на 5% до $17,02 млрд по сравнению с $16,22 млрд за 2Q20. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) составила $6,52 против $5,79 годом ранее. Согласно данным Refinitiv, прогнозировалась выручка $16,9 млрд и EPS $6,53. Чистый денежный поток от операционной деятельности снизился на 32,9% до $3,02 млрд по сравнению с $4,5 млрд в 2Q20. Денежные средства и эквиваленты $2,75 млрд. Портфель заказов (backlog) сократился до $141,7 млрд в сравнении с $147,1 млрд на конец прошлого года. Отчет за 1Q21 смотрите здесь.
За первое полугодие выручка Lockheed Martin выросла на 4,4% до $33,29 млрд по сравнению с $31,87 млрд годом ранее. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) за первые 6 месяцев 2021 г. составила $13,08 по сравнению с $11,87 за тот же период годом ранее.
Результаты по сегментам. Сегмент Aeronautics, который включает в себя производство истребителей F-35, вырос на 2,5% до $6,67 млрд. Выручка Rotary and Mission Systems выросла на 5% до $4,24 млрд. Сегменты Space и Missiles and Fire Control выросли на 10,4% и 5,1% до $3,18 млрд и $2,94 млрд соответственно.
Прогноз. Lockheed Martin повысила на финансовый 2021 г. прогноз по прибыли в расчете на одну акцию с $26,4 — $26,7 до $26,7 — $27.
Оценка. Долг компании составляет $12,17 млрд, таким образом чистый долг / EBITDA = 1, что в целом недорого для оборонного сектора. P/S = 1,56, что тоже неплохо в этом секторе.
Комментарий. Несмотря на хорошие мультипликаторы, мы обращаем внимание, что маржинальность бизнеса находится под давлением. Остается вопросом, сможет ли компания переложить повышение стоимости в цепочке создания продукции на потребителей. Во всяком случае вряд ли это произойдет в этом году, так как оборонные бюджеты на этот год уже утверждены правительствами стран.
В подтверждение инфляционных опасений CEO Lockheed Martin отмечает, что компания рассматривает возможность повышения цены на один из своих флагманских продуктов — истребитель F-35. Положительным фактором может стать одобрение комитетом Сената США по вооруженным силам (U.S. Senate Armed Services Committee) увеличения оборонного бюджета США на $25 млрд, в том числе предусматривающего покупку 6 истребителей F-35. Также компания выиграла большой заказ на поставку F-35 для швейцарской армии.
Акции Lockhee Martin (LMT) занимают 3 позицию в iShares Aerospace & Defense ETF (ITA), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, бумаги iShares Aerospace & Defense ETF выросли на 30% без учёта дивидендов.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
