Результат российского рынка акций за 6 месяцев

Полгода назад — в конце октября 2021 года — российский рынок акций находился на своих исторических максимумах. На рынке царил оптимизм, связанный с выходом из коронавирусного кризиса. ВВП страны за 2021 вырос на 4,7% — такого результата не было уже давно. Компании заработали очень много денег, и планировали заплатить рекордные дивиденды.

Сегодня всё совершенно по-другому, и рынок акций за полгода упал на 47%. Движение капитала парализовано, нерезиденты сидят взаперти, а дивиденды готовы платить только самые смелые и отчаянные — все остальные отменяют сейчас предыдущие решения, объясняя это тем, что сейчас — не время зарабатывать, надо сохранять бизнес всеми силами.

Я решил посмотреть на полугодовой результат отдельных компаний, результаты которых идут в расчёт индекса Мосбиржи. Я решил сгруппировать их по секторам экономики. Я делаю это не из праздного интереса — практически все эти компании есть в моём пенсионном портфеле.

1). Нефть и газ

Нефтегазовый сектор занимает больше 40% веса в индексе Мосбиржи — это самый крупный сектор нашей экономики. Результат в целом чуть лучше среднего по рынку.

Хуже всех Новатэк (-46%) и Лукойл (-43,5%), лучше всех себя показывают привилегированные акции Сургутнефтегаза (-17%). Это неудивительно — пожалуй, все кто приходит на российский рынок акций практически сразу узнают одну из особенностей Сургутнефтегаза и его привилегированных акций — они помимо основного нефтегазового бизнеса обеспечены и долларовой кубышкой в размере около 50 млрд долларов США, хранящейся на счетах этой компании. И эта кубышка как бы «защищает» стоимость акций.

Чуть лучше коллег по цеху Роснефть и Татнефть.

2). Финансы

А вот финансовый сектор значительно хуже среднего по рынку. Оно и понятно — санкционный удар пришелся в первую очередь по банковскому сектору.

Попавшие под блокирующие санкции Сбер и ВТБ стоят на 65-67% дешевле, чем полгода назад. В три раза! Тинькофф Групп, несмотря на отсутствие санкций — в такой же «заднице» — акции упали на 68,5%.

Привилегированные акции Сбербанка обычно стоят дешевле обыкновенных, но сейчас они даже чуть дороже обыкновенных. Мне кажется, это рыночная неэффективность: люди почему-то полагают, что благодаря новому закону о разрешении покупать на баланс Фонда нац. благосостояния привилегированные акции банков, ФНБ придет на биржу и будет покупать префы у обычных людей из общего стакана. Лично мне кажется, что будет совсем не так. Это скорее инструмент для возможности «донатить» средства ФНБ банкам по следующей схеме: Сбер может выпустить ещё миллиард префов, ФНБ выкупит их у банка всей пачкой по 130₽, в итоге у Сбера появится свежая наличность в размере 130 млрд ₽. И все остались довольны. Но пока что люди верят в то, что именно их акции кто-то станет покупать с неясной мотивацией.

Акции самой Московской биржи падают синхронно со всем рынком. Сюрпризом стали котировки Московского кредитного банка (МКБ) — они сильно лучше коллег по цеху — всего минус 32%.

3). Информационные технологии

Самый ужасный результат! Яндекс и Озон — минус 70% за полгода. VK — минус 73%. Абсолютная депрессия и крах. Рынок считает, что эти компании практически уничтожены, несмотря на то, что сервисы продолжают работать, а некоторые из них — могут значительно вырасти в сравнении с предыдущим годом по своим объективным показателям — таким как рост продаж на электронных площадках или рост посещаемости соцсетей в условиях затруднительного доступа к конкурирующим сетям.

Рынок заложил закат российского инфотеха и 20-летнюю депрессию — имеет на это право.

4). Черная металлургия

Большая тройка металлургов в целом лучше рынка, но результаты сильно отличаются. Лучше всех — НЛМК (-25%). Хуже — ММК (-39%).

5). Цветные металлы и горнодобывающая отрасль

Удобрения — второе золото! Добывающий удобрения Фосагро вообще демонстрирует +25% за полгода — редчайшая компания в плюсе на фоне всего происходящего. Фосагро не попала )пока что) ни под какие санкции, а удобрения нужны сегодня всем.

Норникель тоже хорошо себя чувствует — всего лишь -8%.

Алроса попала под санкции, и её результат хуже — минус 38%.

6). Добыча золота

Полюс Золото практически на том же уровне как и полгода назад. Полиметалл пострадал сильно — компания планирует делить бизнес на две части — тот что в России и тот что за пределами. Петропавловск хуже всех (-66%), компания испытывает огромные трудности сейчас. Непрекращающиеся корпоративные противостояния, невыплата долгов по облигациям...

7). Ритейл

Очень разные результаты. Лучше всех Магнит — всего на 28% упал! А вот депозитарные расписки Х5 Ритейл Групп, похоже, никому не нужны (-51%). Пятерочки никуда не делись, а стоимость компании сложилась в два раза за полгода.

8). Электроэнергетика

Интер РАО и ФСК ЕЭС синхронно сложились в два раза за полгода. Удивительная загадка — стоимость акций компании Русгидро. У меня нет обяснения этому феномену, но они стоят примерно столько же, сколько стоили полгода назад.

9). Телекомы

МТС и Ростелеком идут примерно одинаково (-40%).

10). Транспорт

По-моему, это и без графиков было очевидно: вагонам (Глобалтранс, -46%) сейчас живётся лучше, чем самолётам (Аэрофлот, -55%). О перспективах Аэрофлота говорить по-прежнему не приходится. Мему «перспективы Аэрофлота» вот уже два года.

11). Строительство

Из сектора Строительство в индексе Мосбиржи остался один только ПИК, и ему как-то не очень — стоимость компании снизилась в 2 раза за полгода.

12). Холдинги

АФК Система чувствует себя нехорошо (-57%), а вот ЭН+ — в общем-то, лучше рынка (-25%).

Мой результат по российским акциям за весь период инвестирования составляет -19% — то есть, сейчас портфель стоит меньше, чем в него было вложено, и даже дивиденды не компенсировали этот результат.



Сбер вычеркнут, потому что это результат моего перехода из префов в обыкновенные акции, и совокупный результат по двум типам акции отрицательный.

Я не расстраиваюсь и не останавливаюсь — меня не печалит результат моего российского портфеля. Ведь в нем всего 15% от всех акций, а если считать вообще все активы — и того меньше. Основную часть портфеля занимают другие активы (валютные), и они демонстрируют сильный результат.

Но меня очень сильно печалят перспективы экономики страны, в которой я родился и живу. От экономики зависит и всё остальное. В общем-то, стоимость портфеля — это меньшее, что меня волнует сейчас. Рынок закладывает ну очень плохие перспективы экономики, и наверное он прав.

В любом случае, мой базовый принцип по-прежнему соблюдается. Я по-прежнему зарабатываю больше, чем трачу, а разницу — инвестирую. Посмотрим, что будет дальше.

-----
С уважением, Александр Елисеев aka Finindie
Блог в Телеграм: t.me/Finindie
Блог в YouTube: www.youtube.com/c/finindie