Про IPO. Или зачем проигрывать рынку

ЦБ, Минфин и МосБиржа то и дело анонсируют предстоящие в России десятки новых IPO. Есть внутренний спрос (вездесущие «физики»), формируется внутреннее предложение (на NASDAQ не выйдешь). Хотим как в Иране, хотим лучше, чем в Иране.

Немного о глобальном тренде IPO. Без суверенных рыночных и правовых особенностей, которые, если и способны отклонить тренд, то не к улучшению результата.

На иллюстрации сравнение динамики средних цен размещенных на IPO акций с динамикой глобального индекса акций. В среднем за всё время наблюдений, за периоды с 1995 по 2000 гг., с 2001 по 2009 гг., с 2010 по 2019 гг., за 2020-22 гг. сравнение не в пользу IPO. В последние годы экстремально не в пользу, с потерей к рынку акций до почти -50%.

На IPO бумаги продаются относительно дорого, с прицелом на рост компании в будущем. И дороговизна не всегда оправдана, и рост не всегда происходит. Ведь если звезды зажигают, значит это кому-нибудь нужно? По статистике, не (обычно частному) инвестору.

Простой вывод: покупать акции надо на вторичных торгах, а не на размещении. Любые акции, каким бы притягательным ни казалось то или иное IPO. В т.ч. и предстоящие новые отечественные.

У облигаций своя судьба, там покупки нередко оправданы именно на размещении. Но не всегда и тоже с массой статистических оговорок. Так, к примеру, покупать даже на размещении лучше не дебютантов. Если дебютант не сможет сделать второй выпуск облигаций, т.е. рефинансироваться, то, например, для сегмента ВДО такой первый и единственный выпуск облигаций – почти в половине случаев дефолт.

Есть закономерность и в том, что облигации наиболее низких кредитных рейтингов дают наименьшее покрытие риска купоном. И их покупка – заведомый проигрыш если не в чистом виде, то рынку.

О справедливых доходностях разных кредитных рейтингов – отдельно и, возможно, завтра.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт