Новости тг-канал
Купить MozgovikИтак мы увидели. что макроэкономических меры, которые могли бы спасти российский рынок от “атаки на рубль”, реализовать достаточно сложно. Однако смягчить удар от нее можно стандартной банковской мерой — повышением ставки рефинансирования. На ее повышении настаивает большинство российских банков, для которых девальвация рубля означает много миллиардные убытки.
Однако в сложившейся ситуации дальнейшее ее увеличение — это резкий рост инфляции и возобновление экономического спада, со всеми вытекающими негативными последствиями. Поэтому, если мерой пресечения очередной раз будет выбрано повышение ставки рефинансирования, то перспективы российского фондового рынка в 1998 году самые мрачные. На уровень цен 6.01.98 российский рынок выйдет не раньше лета 1998 года, да и то только в случае, если полугодовые макроэкономические показатели вопреки всему окажутся положительными:— инфляция окажется ниже прошлогодней;
— положительное сальдо торгового баланса не уменьшится;
— будет рост ВВП более, чем 0,5% по сравнению с аналогичным периодом 1997 года.
Вероятность выполнения этих условий в условиях ставки рефинансирования более 50% годовых невелика и ЦБ вынужден будет пойти на девальвацию рубля, но в других менее благоприятных условиях.
В этом случае уровень цен 6.01.98 может оказаться несбыточной мечтой для большинства российских эмитентов в 1998 году.
Ситуация осложняется еще и сезонным падением собираемости налогов в I квартале года по сравнению с IV кварталом предыдущего года. Традиционно самый тяжелый месяц — январь, а самые денежные — ноябрь, декабрь.
В случае, если реализуется описанный пессимистический сценарий, то, несмотря на наметившуюся тенденцию к краткосрочному росту, цены на акции Газпрома в I квартале 1998 года вряд ли превзойдут уровень 6.2-6.5 рубля за акцию.
Предложения по инвестиционному портфелю на 1998 год.
В общих чертах распределение активов предлагается следующее.
Актив Доля Валютные средства 33% ГКО-ОФЗ 30% Акции 37%
Правда в июне все изменилось
Предложения по инвестиционному портфелю на вторую половину 1998 года.
В общих чертах распределение активов предлагается следующее.
Актив Доля Валютные средства 60% ОВГВЗ, ГКО-ОФЗ 27% Акции 13%
