Уважаемые читатели,

В течение нескольких недель золото практически не двигалось в сторону — несмотря на новые рекорды инфляции как в США, так и в Европе. Почему цена на золото не взлетает до небес? Здесь важную роль играют два фактора: сильный доллар и недавний резкий рост доходности государственных облигаций. Это делает беспроцентное золото менее привлекательным для инвесторов. Но если посмотреть на динамику цен на желтый драгоценный металл с начала года в евро, то становится ясно, что нефть, другие сырьевые товары, а также золото до сих пор показывали хорошие результаты, в отличие от акций.

Золото: европейцы покупают, а американцы нет!

В евро золото торгуется почти на историческом максимуме — так что, похоже, среди европейцев существует определенное недоверие, особенно к монетарной политике ЕЦБ, который в настоящее время проводит своего рода «spread control» (т.е. ЕЦБ пытается ограничить разницу в доходности между немецкими государственными облигациями и государственными облигациями южных стран еврозоны, например, покупая итальянские облигации и продавая немецкие) — и таким образом фактически перераспределяет богатство. В частности, немцы недавно увеличили свои запасы золота — как вотум недоверия политике ЕЦБ. Есть подозрение, что в случае сомнений ЕЦБ предпочтет предотвратить распад Еврозоны — и скорее допустит инфляцию как якобы неизбежный побочный ущерб.

( Читать дальше )

В последнее время «встречные ветра» для золота значительно усилились, поэтому цена на золото значительно снизилась. ФРС может быстрее ужесточить денежно-кредитную политику, доходность растет, а спрос на золотой драгоценный металл снижается. Кроме того, многие инвесторы перешли в режим «риск на риск» — люди снова все чаще делают ставки на рисковые активы, такие как акции.

После пятинедельного ралли вблизи предыдущего исторического максимума цена на золото, наконец, взяла передышку. На CFD цена упала с 2 070 долларов США до минимума в 1 896 долларов США. Тем временем, однако, цена на золото стабилизировалась выше важной зоны поддержки на уровне 1 916 долларов США и может продолжить восстановление.

Негативные факторы для цены на золото
После «ястребиных» заявлений председателя ФРС Пауэлла доходность государственных облигаций США выросла. Рост процентных ставок является бременем для беспроцентного золота, поскольку его владельцы вынуждены обходиться без процентного дохода. В последнее время особенно быстро растут короткие сроки погашения. Если облигации с коротким сроком погашения предлагают более высокую доходность, чем облигации с длинным сроком погашения, кривая доходности является инвертированной. В результате риск рецессии возрастает.

( Читать дальше )

Не только фондовые рынки испытывали сильные колебания в последние недели — на товарных рынках также наблюдались значительные перекосы. Помимо нефти, в центре внимания инвесторов оказались драгоценные металлы.

— Драгоценные металлы слабеют после сильного ралли
— Опасения по поводу рецессии
— Платина может заменить палладий

За последние три месяца цены на нефть выросли примерно на треть. Тем временем была преодолена отметка в 120 долларов США, что было вызвано, в частности, российской спецоперацией в Украине. Соединенные Штаты ввели запрет на импорт российской нефти, многие европейские страны предпринимают усилия, чтобы в краткосрочной перспективе значительно снизить свою зависимость от российской нефти, а в среднесрочной перспективе даже полностью обойтись без импорта из России.
Однако не только нефтяные рынки продемонстрировали сильные колебания в результате российской спецоперации; помимо фондовых рынков, в последние недели сильные колебания цен наблюдались и на рынках драгоценных металлов.

( Читать дальше )

Времена кризиса — хорошие времена для золота: в связи с тлеющей пандемией, экономической неопределенностью, а теперь еще и непредсказуемостью из-за «специальной операции» в Украине, потребители в значительной степени полагаются на драгоценные металлы в виде слитков и монет. Временами цена на золото поднималась выше отметки в 2 000 долларов.

Только за первые три месяца этого года спрос вырос не менее чем на 25 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, заявил в среду Георг Штайнер, председатель рабочего комитета по драгоценным металлам Немецкой ассоциации драгоценных металлов. «Золото сейчас считается кризисной инвестицией». По его словам, некоторые товары, например, монеты меньшего номинала, иногда не сразу можно было приобрести.

В прошлом году спрос на слитки и монеты в Германии уже вырос на 31 процент. В 2021 году было продано в общей сложности 161 тонна золота — второй рекордный год подряд, сказал Йорк Тецлафф, управляющий директор торговой ассоциации, расположенной в Пфорцхайме. Напротив, наблюдались продажи так называемого бумажного золота, т.е. финансовых продуктов, которые основаны на цене золота. В данном случае инвесторы скорее полагались на фиксацию прибыли и все больше распродавали ценные бумаги, добавил Штайнер.

( Читать дальше )

Через несколько часов наступит время: Федеральная резервная система США проведет пресс-конференцию и объявит решение по процентной ставке. Если взглянуть на инструмент CME Group's Fed Watch, то становится ясно, что процентные ставки снова вырастут впервые с 2018 года. Сумма также кажется определенной: рынок ожидает повышения ставки на 25 базисных пунктов.

Что будет иметь значение? Выбор слов ФРС в отношении ее будущего подхода к процентным ставкам. Другими словами: будет ли ФРС действительно придерживаться агрессивной политики повышения процентных ставок или же она примет во внимание слабый общий рынок и возросшие экономические риски, не в последнюю очередь из-за войны в Украине, и сохранит перспективу более умеренного подхода. Риски рецессии в США в последнее время значительно возросли, и, в частности, высокие цены на энергоносители — такие же, как в Европе, — давят на компании.

( Читать дальше )

В начале года аналитики были настроены пессимистично по отношению к цене на золото в целом. Обоснование: Ужесточение денежно-кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы США создаст встречный ветер. В то время как большинство крупных европейских банков продолжают придерживаться своего негативного мнения, в Северной Америке ветер меняется. Здесь первые крупные банки рассматривают золото как возможного победителя в текущем году.

JPMorgan, например, рекомендует увеличить долю золота. На прошлой неделе была зафиксирована самая высокая инфляция цен на сырьевые товары за последние 60 лет (рост на 12 процентов на прошлой неделе). Инфляционные риски также высоки в связи с непосредственным шоком предложения в российском сырьевом экспорте и надвигающимся воздействием на цепочки поставок ниже по течению. JPMorgan считает, что экстремальные геополитические риски могут продлить «голубиную» монетарную политику и продолжительность отрицательной реальной доходности. На этом фоне очевидны макроэкономические благоприятные факторы для золотодобывающих компаний, зарегистрированных в Южной Африке, которые торгуются с более низким мультипликатором акций по сравнению с мировыми аналогами.

JPMorgan не одинок в своем «бычьем» взгляде на акции горнодобывающих компаний. По мнению Jefferies, акции горнодобывающих компаний могут преуспеть в ближайшие три года благодаря росту ожидаемых доходов и переоценке акций. Недостаточные инвестиции в новые горнодобывающие мощности в сочетании с декарбонизацией спроса и циклическим ростом потребления должны привести к сужению рынков и повышению цен на некоторые ключевые сырьевые товары к 2025 году, считает американский банк.

Goldman Sachs утверждает, что недавнее ралли на сырьевых рынках и растущая глобальная геополитическая неопределенность означают, что его сценарий роста инвестиций в золото и спроса со стороны центральных банков становится базовым. В то же время спрос со стороны потребителей золота продолжает расти, особенно со стороны покупателей в Азии. Теперь группа ожидает, что в 2022 году все три основных компонента спроса на золото сильно вырастут. В последний раз Голдман наблюдал одновременный рост всех основных факторов спроса в 2010-2011 годах, когда цена на золото выросла почти на 70 процентов.

В начале года рынок был чрезвычайно бычьим. Но все больше и больше становится ясно: центральные банки находятся в затруднительном положении. Инфляция растет, но экономика уже снова слабеет. Несмотря на то, что в среду центральный банк повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов, скорее всего, это будет очень короткий цикл повышения ставок. Цена на золото только начинает это понимать. Для золота и рудников рост цен, вероятно, станет результатом в ближайшие месяцы.

( Читать дальше )

Кажется, что все сбывается. Председатель Комиссии ЕС написал в Twitter, что ЕС заморозит еврорезервы России.

«Мы парализуем активы центрального банка России. Это заморозит его операции. И это сделает невозможным для Центрального банка ликвидировать свои активы».

Банк ВТБ уже сообщил следующую новость: «С 28 февраля процентные ставки по основным ипотечным программам увеличатся одним махом на 4 процентных пункта».

Вполне вероятно, что российские фондовые рынки и рубль провалятся в ооочень глубокую яму.

Более развернутые мысли в предыдущей статье (https://smart-lab.ru/blog/773670.php)

Уважаемые читатели,

Сегодня Россия располагает валютными резервами в размере почти 640 миллиардов долларов США.

Справка: Валютные резервы — это другие валюты (евро, доллар, юань) или товары (обычно драгоценные металлы), которые могут служить различным целям. Например, центральный банк может проводить с ними интервенции в случае проблем с денежно-кредитной политикой.

Резервы центрального банка России составляют более 640 миллиардов долларов США. Их состав выглядит следующим образом: 32% евро, 22% золота, 16% долларов и 13% китайских юаней.

В последние годы Россия значительно сократила свои долларовые резервы и, в частности, нарастила золотые запасы.

( Читать дальше )

Вчера цена золота смогла восстановить все свои дневные потери и завершила день на положительной территории. Новые опасения, что ситуация в Украине может обостриться, повысили цену на золото. Многочисленные аналитики высказываются и говорят, что это ралли закончится, как только кризис в Украине будет разряжен. Это не так, Крис Вермеулен, главный стратег.

«Я думаю, что нас ждет довольно большой суперцикл в драгоценных металлах. Я думаю, что мы начали 2019 год, а это примерно пятилетний цикл для золота», — объясняет Вермеулен в интервью. По его мнению, в этом году золотодобывающие компании превзойдут рынки акций. По его мнению, в ближайшие двенадцать месяцев цена на золото вырастет до 2 700 долларов, а через пять лет она должна составить 7 400 долларов.

Хотя индекс доллара (DXY) традиционно демонстрирует обратную корреляцию с золотом, за последние три недели DXY рос вместе с металлом. Вермеулен ожидает, что эта тенденция сохранится. «Мы по-прежнему видим, что доллар и драгоценные металлы растут вместе. И то, и другое я рассматриваю как очень оборонительное, как своего рода глобальный актив. Когда люди нервничают, независимо от того, где они находятся в мире, они будут ликвидироваться, и они, как правило, переходят в доллар США. Мы видели это снова и снова», — сказал он, приведя в качестве примера великий финансовый кризис 2008 года.

( Читать дальше )

Утром для инвесторов в золото все еще было хорошо: цена на золото даже поднялась чуть выше максимума, достигнутого в ноябре. Но затем распространилась новость о том, что Россия отводит свои первые войска от границы с Украиной. Это привело к заметному ослаблению напряженности — не только среди людей в Украине, но и на финансовых рынках.

В то время как DAX подскочил вслед за американскими фьючерсами, цена на золото снизилась вместе с облигациями, а также ценой на нефть. В то время как цена на нефть в последние дни выиграла от потенциального сокращения предложения на мировом рынке в случае конфликта между Россией и Украиной/Западом, облигации, а также цена на золото выиграли от бегства в безопасные убежища. Но сегодняшнее ослабление привело к тому, что некоторые снова пошли в противоположном направлении — от облигаций и золота к акциям. Это также видно по доходности облигаций, которая снова выросла.

Неужели для золота уже все кончено? Золото, безусловно, является более чем бенефициаром конфликта между Россией и Украиной. Однако в ближайшие дни, а возможно и недели, на первый план вновь выйдет Федеральная резервная система США и политика процентных ставок. Исторически сложилось так, что золото испытывает трудности в преддверии нового предполагаемого цикла повышения ставок. К удивлению некоторых, золото впоследствии очень часто росло вместе с процентными ставками. С этой точки зрения, следующие несколько недель все еще могут быть немного сложными для цены на золото. Но если верить истории, золото должно ожидать сильное лето. Конечно, возобновление эскалации напряженности вокруг Украины и России может привести к новому росту золота. Но пока что рынок играет на разрядку.

( Читать дальше )