​​🛢Эффект нефтяного узкого места

Сначала хорошие новости: мы не увидим падения спроса на нефть по крайней мере до 2030 года. Предпосылки: экономический рост в странах, не входящих в ОЭСР (Россия, Китай, Африка, Индия и т.д.), будет поддерживать спрос. Это объясняется тем, что рост экономики всегда ведет к увеличению спроса на энергию. Поэтому мы не беспокоимся за наши нефтяные позиции: они будут продолжать приносить доход, по крайней мере, в течение следующих 10-20 лет.

Напротив, сейчас происходит очень интересное развитие событий:
Появляется все больше доказательств того, что к 4 кварталу 2022 года будет наблюдаться избыточный спрос из-за отсутствия «pumping capability». «Pumping capability» (рус. производительность насоса) — это краткосрочный общий объем производства, который может быть увеличен с минимальными дополнительными инвестициями. В конце концов, за последние 18 месяцев нефтяные компании почти не инвестировали в свои активы из-за обещаний «чистого нуля»! Если возникнет избыток спроса из-за отсутствия возможности перекачки, это будет уникальным явлением в истории нефти, поскольку даже во время нефтяных кризисов 1970-х годов предложение было ограничено ОПЕК.

( Читать дальше )

​​💢Акции сырьевых компаний под давлением




Уважаемые читатели,

В сырьевом секторе в последние недели также произошел «делеверидж», т.е. сокращение торговли на фондовом рынке, финансируемой за счет долга. Видно, что инвесторы все больше выходят из спекулятивных позиций. Особенно пострадали сектора с высоким уровнем риска, в первую очередь, литий и уран.
Это также подтверждает важный факт: мелкие золотодобытчики имеют более высокий леверидж, чем крупные, и, соответственно, сильнее упали.
Аналогичным образом, в Северной Америке и Европе в конце налогового года происходит так называемый «Tax Loss selling», это продажа ценных бумаг с убытком для компенсации налоговых обязательств на прирост капитала.
Кроме того, на рынках все еще существуют опасения в связи с новым вирусным вариантом Omicron.

⚠️Наша оценка: Очистка рынка от спекулятивных игроков важна. С фундаментальной точки зрения, перспективы выбранных нами акций благоприятны. Тем не менее, в настоящее время мы занимаем выжидательную позицию и будем входить в рынок по мере необходимости, когда дно станет очевидным.

( Читать дальше )