Подготовил весьма важную таблицу, которая рассказывает многое о рынке облигаций.

Таблица содержит 689 облигаций различных эмитентов и у каждого есть такие столбцы:
— isin;
— имя эмитента;
— рейтинг;
— размер купона;
— доходность к погашению (считай YTM);
— дата погашения
— даты put и call оферт (про них писал ранее (https://t.me/filippovich_money/551));
— цена бумаги на данный момент;
— дюрация;
— лет до погашения.

Все бумаги распределил по рейтингам от AAA до B и внутри каждого рейтинга распределил их по убыванию от большего к меньшему.

Как корректно оценивать данные:

Чем ближе срок погашения/оферты, тем больше будет показываться YTM, так как он расчитывается в % годовых, а погашение будет, например, через 4 месяца.

Так, например, бумага Газпромнефти RU000A0JXYL4 имеет YTM в 19,05%, но при этом у неё купон 8,65, а стоимость 96,5%. Всё дело в том, что гасится она через 4 месяца. Если взять купон и разницу между текущей ценой и ценой погашения (номинала), то получим (2,88/3)+3,5=6,38%. (купон делю на 3 так как погашение будет как раз через 1/3 года).

( Читать дальше )

Это предложение о досрочном погашении эмитентом своих облигаций и/или изменении размера купона

Возможность оферты всегда прописывается заранее при выпуске облигаций. Бумаги чаще всего гасятся по номиналу.

Во время оферты эмитент может:
⁃ Погасить весь выпуск полностью
⁃ Погасить выпуск частично
⁃ Поменять размер купона

Оферта позволяет эмитентам более гибко работать со своим долгом. Например, если компания понимает, что спокойно сможет погасить выпуск уже сейчас и не видит смысла платить проценты по долгу ещё несколько лет, то она гасит выпуск полностью или частично.

Оферта позволяет компаниям более гибко подстраивать свой долг под рынок. Если сейчас у нас ключевая ставка 16%, то условная облигация выпускается под 17%. Но если через 2 года, при оферте будет уже 8%, то компании не будет смысла продолжать платить столь большой процент так как на рынке средняя доходность уже значительно ниже. Также и наоборот.

Так, например, ГТЛК в седьмом выпуске RU000AOJW1P8 платила по купонам 14,75%, когда ставка была выше 10%, затем при оферте 27 марта 2017 снизила купон до 8,15 так как ставка была уже ниже, в марте 2021 КС была ещё ниже, поэтому снизили купон до 6,89%, но вот потом снова повысили до нынешних 10,98% из-за возросшей ключевой ставки.

( Читать дальше )

Общая информация:
Ставка купона: 10,8-11%
Срок обращения: 2 года
Купонный период: 4 раза в год
Рейтинг: BBB
Объём размещения: 200 млн. юаней
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: до 12 марта
Дата размещения: 15 марта
Другие выпуски эмитента: RU000A103WB0

Славянск ЭКО — это нефтеперерабатывающее предприятие в Краснодарском крае.

Компания имеет 9% от общего объёма нефтепереработки нефти в ЮФО и 1,5% по стране. Важно отметить, что это не вертикально интегрированная компания. Она нефть покупает у одних компаний и продаёт через других. Это не Лукойл, который добывает, перерабатывает, доставляет и продаёт всё самостоятельно.

Славянск ЭКО активно модернизирует уже имеющиеся мощности и строит новые. Она является получателем “обратного акциза” (государство компенсирует переработчикам затраты на модернизацию производства). Получает всё больше и больше: в 2019 получила 1,3 млрд. рублей, а за 2023 уже 28 млрд. рублей. На 2024-2028 года у компании имеется минимум 5 относительно крупных проектов, которые строятся уже сейчас.

( Читать дальше )

Общая информация:
Ставка купона: 14,25-14,75%
Срок обращения: 3 года
Купонный период: 4 раза в год
Рейтинг: AA-
Объём размещения: 6 млрд. рублей
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: до 5 марта
Дата размещения: 7 марта

Уже имеющиеся выпуски: RU000A1014S3, RU000A103133, RU000A105CM4 и RU000A106SP1

ХК новотранс- это гигант, который объединяет в себе несколько десятков предприятий. Компания занимается железнодорожными перевозками (большая часть бизнеса), имеет портовые активы, ремонтирует и строит вагоны, имеет паромный комплекс.

Компания постепенно вводит в эксплуатацию новый порт LUGAPORT в Ленинградской области. Он имеет огромную пропускную способность и является универсальным, а также возьмёт на себя транспортировку грузов, которые ранее шли в прибалтику и Финляндию.

В связи с этим можно быть спокойными за финансовое состояние предприятия. Компания является одним из кирпичиков основы экспортных заработков РФ, что не даёт ей шанса даже посмотреть в сторону банкротства (при этом у компании отличная рентабельность, сравнительно небольшой долг и многообещающие инвестиционные проекты) 😎

( Читать дальше )

Общая информация:
Ставка купона: 16,5-16,75%
Срок обращения: 3 года
Купонный период: 12 раз в год
Рейтинг: A-
Объём размещения: 6 млрд. рублей
Амортизация: в даты 27, 30, 33 и 36 купонов по 25%
Оферта: через 1,5 года
Сбор заявок: до 4 марта
Дата размещения: 7 марта
Уже имеющиеся выпуски: RU000A102Y58 и RU000A1048A9

Брусника специализируется на строительстве жилых многоэтажных домов в крупных городах Урала, Сибири, в Москве и области. Посмотрел их проекты и, честно скажу, мне очень даже понравилось. В основном строят не муравейники, а дома для жизни людей.

🏠 В 2022 году у компании дела обстояли не самым лучшим образом, но к настоящему моменту она хорошо нарастила объём продаж и показала достойные результаты. В 2022 году реализовали 227 тыс. м2, а по итогам 2023 сумели реализовать 472, что более чем в 2 раза больше, что говорит о многом.

💸 За весь 2022 год компания получила 36 млрд. рублей выручки, а только за 1п 2023 уже 56. По EBITDA и чистой прибыли схожая ситуация. Компания сумела выйти из затруднительного положения и это говорит о том, что в перспективе хотя бы года никаких затруднений с обслуживанием долга не возникнет.

( Читать дальше )

Предыдущий пост

Ещё хотелось бы обсудить ту иллюзию, которую питают практически все участники рынка. Это несостыковка желаемого с действительностью и отрицание этого факта.

Большое число людей приходят на рынок и не имеют какой-либо цели. У людей есть чёткое представление, что на рынке сидят богатые дяди и зарабатывают миллиарды, но получается нестыковка, когда они начинают вкладывать пару тысяч рублей и пристально следить за тем как акция принесла им, например, 54 рубля.

В прошлом посту я писал про то, что люди, торгующие постоянно в плюс- это больше как погрешность, а не правило, но даже при постоянном плюсе без капитала мало что сделаешь. Допустим, человек заработает за год космические 40%, но у него было всего 100 тысяч рублей на счету или по 3333 рублей в месяц, не густо. Даже если у человека миллион, то это по 33 тысячи в среднем в месяц. И опять же, формируя свой портфель, не стоит смотреть на людей, которые делают невероятные результаты, это их профессия и, если вы не готовы к этому, то и ждать постоянной большой прибыли от торговли смысла нет.

( Читать дальше )

Спустя не мало лет инвестирования пришёл к выводу, что для меня самой привлекательной и доходной является стратегия, которую опишу ниже. Имея стратегию, чётко понимаешь что тебе следует делать в тот или иной момент и не остаётся места для сомнений. Для удобства разбил на пункты:

1- Предпочтение отдаю акциям;
2- В акциях выбираю дивидендные истории крупных компаний;
3- Куда же без облигаций, но тут есть нюанс;
4- Вкладываю деньги без привязки к любым событиям (самый главный пункт);
5- Смотрю далеко вперёд.

Но прежде чем начать расписывать пункты (по посту на каждый пункт) я бы хотел сделать некое предисловие. Всё это моё субъективное мнение и с ним можно не согласиться (буду рад увидеть в комментариях).

Прежде всего хотел бы рассказать про термин, который описывает чуть ли не большую часть всего происходящего у нас в мире. Речь пойдёт про ошибку выжившего. Это мой вольный рассказ и в нём могут быть неточности, которые на суть никак не влияют.

Термин появился во время второй мировой войны.

( Читать дальше )

Начинаю серию постов по таблице, которую активно совершенствую. По итогам сгруппирую все посты в цельный документ, чтобы любой мог себе скачать и пользоваться функционалом.

Прямо сейчас таблица позволяет автоматом подгружать:

— режим торгов;
— название компании;
— Цену;
— Размер купона в процентах и абсолютных числах;
— Дату следующего купона;
— Автоматом высчитывает все суммы вместе с налогами.

В таблице сейчас заполнено 2 листа с моими портфелями Финам и Тинькофф.

В портфеле Финам находятся исключительно облигации, которыми торгую +- активно

На данный момент там находится 862 облигации:
RU000A106T85 Контрол лизинг 100 штук
RU000A107QM0 Бизнес Альянс 100 штук
RU000A107B35 Флоатер от ВТБ 72 штуки
RU000A107CJ6 ГФНР 100 штук
RU000A107NJ3 Лизинг-Трейд 192 штуки
RU000A107SA1 Роделен 100 штук
RU000A107EC7 Флоатер от Россетей 100 штук
RU000A1079G1 Мани Капитал 100 штук


В портфеле Тинькофф формирую позиции с постоянным их увеличением:

Прямо сейчас в него входят:

BELU НоваБев 6 штук
WUSH Вуш 135 штук
LKOH Лукойл 5 штук

( Читать дальше )

Компания разрабатывает и предоставляет корпоративное программное обеспечение. Основным для компании является финансовый сектор.

Является одним из лидеров по настоящему импортозамещению в стране.

Диасофт и до 22 года была лидером рынка, сейчас же компания растёт кратно: объём заключённых контрактов в марте 2022 года составлял 6,5 млрд, а в сентябре 2023 уже 16,8 млрд. рублей. Роста на 158% за год с небольшим.

По оценкам самой компании, из-за ухода иностранных компаний предложение на рынке отстаёт от спроса от 2 до 8 раз в зависимости от сегмента. Расти есть куда.

Ещё одним хорошим фактом является высокая доля возобновляемых платежей (продлеваются каждый год и увеличиваются на уровень инфляции). Она составляет от 70% до 80% и это значит, что высокие показатели компании- это не разовая акция, а вполне обычная ситуация. Не стоит от компании ждать резкого падения выручки или чистой прибыли.

У компании рентабельность довольно высокая: от 35% до 45% в зависимости от показателя.

Дивидендная политика компании подразумевает выплату не менее 80% EBITDA раз в квартал, но не стоит рассчитывать на щедрые дивиденды так как у компании P/E в пределах 11-13.

( Читать дальше )

Общая информация

Ставка купона: 1-12 купоны 18%, с 13 по 24 купоны 17%, с 25 по 36 купоны 16%, с 37 по 48 купоны 15%
Срок обращения: 4 года
Купонный период: 12 раз в год
Рейтинг: BBB
Объём размещения: 500 млн. рублей
Амортизация: 29-48 купоны амортизация по 5%
Оферта: нет
Сбор поручений: до 8.02
Дата размещения: 13.02

Роделен — это лизинговая компания с хорошо диверсифицированным портфелем. Сдают в аренду не только транспорт, но и недвижимость.

По объёмам нового бизнеса, объёму портфеля и прочему компания занимает +- 50-ое место по России, что не является ни плохим, ни хорошим показателем, но если смотреть на рейтинг от агентств, то компанию оценивают как весьма крепкую.

Имеет облигационный долг суммарно 1,25 миллиарда рублей по трём выпускам:

RU000A105M59 на 250 млн. руб. с погашение в 2027
RU000A105SK4 на 250 млн. руб. с погашение в 2028
RU000A107076 на 750 млн. руб. с погашение в 2028

Ближайших погашений не предвидится + первые 2 выпуска с амортизацией.

Самый свежий отчёт по РСБУ за 3 квартал 2023:

( Читать дальше )