Убыток Русская Аквакультура по МСФО за 1кв. 2021 г. составил 82,038 млн.руб, что в 4,1 раза ниже по сравнению с 334,906 млн. в предыдущем году. Убыток связан с сезонностью бизнеса и обусловлен отсутствием активного роста биомассы в зимний период.
Выручка увеличилась на 12% до 3,852 млрд. против 3,439 млрд. годом ранее. Рост выручки обусловлен ростом объемов реализации.
Валовая прибыль до переоценки биологических активов выросла на 2%, до 1,5 млрд руб.
Скорректированный показатель EBITDA достиг 1,5 млрд руб., что на 7% ниже уровня 1 кв 2020 г. Ключевой фактор снижения показателя — более низкая цена продаж
Объем вылова и реализации готовой продукции в 1 квартале вырос на 26% и 28% год к году соответственно.
Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 39%. Сегмент свежей охлажденной рыбы (премиального продукта) является высоко маржинальным. У компании самая большая среди конкурентов рентабельность по EBITDA.
В 1 кв 2021 г. компания проинвестировала 1,3 млрд руб. большая часть из которых были направлены на финансирование приобретения новой баржи-кормораздатчика с рыбоводным оборудованием, сухогруза и большого катамарана для сервисных операций.
Чистый долг уменьшился на 13%, до 5,3 млрд руб. В структуре долга доля долгосрочных кредитов составляет 67% на 31.03.21
Компания развивается в соответствии со стратегией выхода на производство 35 тыс. тонн товарной аквакультурной рыбы к 2025 году и делает это опережающими темпами. В России она является бенефициаром данного формата и занимает 14% рынка РФ красной рыбы. Это дает ей логистические преимущества перед иностранными конкурентами, которые находятся в Норвегии и Чили.
Вид деятельности является лицензионным и ограничивает появление новых конкурентов.
Она использует льготное налогообложение и пользуется государственными субсидиями.
Биологические активы полностью застрахованы.
Производственные мощности постоянно наращиваются. За 5 лет выручка выросла в 10 раз. К 2025 планируется довести долю российского рынка до 27%.
Рынок данного качественного пищевого продукта является очень востребованным и за 20 лет вырос уже в 3 раза.
Русская Аквакультура может скорректировать стратегию развития с учетом опережающих темпов ее реализации и рассматривает SPO как один из инструментов для финансирования роста.
Минусы:
1.Зависимость от основного покупателя — АО «Русская рыбная компания» (50% выручки). «Русская Аквакультура» предпринимает меры к сокращению такой зависимости и, во избежание кредитных рисков, всячески старается диверсифицировать свой рынок сбыта.
2.Имеет место зависимость от здоровья рыбы, неблагоприятной погоды и цикличности вылова. В 2015 году был 70-ти процентный падеж рыбы из-за болезни, которая в любой момент может вернуться. Убыток в размере 1,9 млрд.руб. сформировал долг и стал причиной продажи прибыльной дочерней организации «Русской Рыбной Компании».
3.Возможная отмена налоговых льгот и гос.субсидий.
4.При потери покупательной способности населения, например, в период локдаунов, дорогая красная рыба, становится предметом не первой необходимости