#BONDS#CN10Y 

Китай активно старается избежать замедления своей экономики, что подтверждает крайнее неожиданное снижение ставки. И тут появляется интересный факт: доходность по коротким гособлигациям Китая уже ниже, чем дох-ть по 2-летним американским трежерис (2,07% против 3,2%). 

Диаметрально противоположная политика США и Китая интригует. И, судя по инфляционным показателям, она продолжит расходиться еще какое-то время (до тех пор, например, пока не будет снова запущен печатный станок). Но у Китая есть пространство для маневра и продолжения мягкой денежно-кредитной политики. А вот что будет делать остальной мир… 

Вообще, тема ухудшающихся отношений США-Китай очень активно стоит на повестке дня. Происходящие события буквально заканчивают 40-летнюю (!) историю взаимоотношений двух стран. 

Что касается техники, то жду доходность по 10-летним госбондам Китая в районе 2,5%. А дальше посмотрим.

Наш телеграмм канал: t.me/GTrading

#FOREX 
#STOCKS
#CRYPTO
#BONDS
#FOOD
#ECO
#EDU

#BONDS#US10Y#US02Y 

Инверсия продолжает свое погружение. 

Инверсия между 2-летними и 10-летними трежерис  практически достигла значения -0,5%. Если смотреть на график (начиная с 1988 года), то текущая инверсия кривой доходности уже обогнала инверсию 2007 года (~ -0,22%) и инверсию 1989 года (~ -0,47%), и стремительно приближается к значениям инверсии 00-х. 

Исторически «официальная» экономическая рецессия в США начиналась после того, как кривая доходности выходила из инвертированного вида. Поэтому, ждем дно и пристегиваемся 😊, т.к глубина текущей инверсии может показывать силу предстоящих обвалов на рынке.  

К слову, техническая рецессия США уже зарегистрирована (техническая рецессия — это два поквартальных снижения ВВП, происходящие подряд). 

#BONDS#US10Y#US02Y 

Спред между 2-летними и 10-летними гособлигациями США ушел в отрицательную зону. Кривая доходности вновь приняла инвертированный вид. 

Ничего удивительного не происходит. Если взять за основу примеры инверсий кривых, которые происходили с 90х годов, то мы увидим, что 3 из 4 предыдущих инверсий оставались в отрицательный зоне достаточно продолжительный период времени. 4-я инверсия, в августе 2019 года, продлилась 4 дня, что, скорее, исключение из правил. 

Поэтому, допускаю, что текущий уход спреда между 2-летними и 10-летними трежерис в отрицательную зону будет глубже и дольше предыдущего. 

В последнее время можно наблюдать начало дискуссии относительно рецессии, ключевой вопрос которой «рецессия нам только предстоит или экономика уже в нее вошла?». Вопрос сложный, но не такой важный. Ведь, если обратиться к «учебнику», то рецессия наступает через 6-9 месяцев после инверсии кривой доходности. И наступает гарантированно, т.к данный показатель пока что осечек не давал.

#BONDS#RGBI

Из крайности в крайность. 

Давно не было обновлений по индексу ОФЗ. 

Цена на ОФЗ пришла в выделенную зону. Область сопротивления весьма сильная, т.к там проходит множественное пересечение трендовых Ганна. 

Будем смотреть за динамикой. Технически, есть желание увидеть коррекцию, но, с учетом вектора политики ЦБ в отношении ключевой ставки, не думаю, что она будет глубокой. 

#BONDS#EDU #GR10Y 

Дефолт Греции. Как это было? 

В свете последних событий интересно посмотреть на график 10-летних госбондов Греции. Мы можем наблюдать резкий рост доходностей, начиная с 2009 по 2012 гг (рост более 800%❗️). После — резкий спад, и еще один (менее экстремальный) пик с ростом в районе 250%. 

Все это отражает те события, которые привели к дефолту Греции в июле 2015 года: 

▪️в 2009 году появились первые «звоночки» о сложном финансовом положении Греции из-за роста госдолга и дефицита бюджета, что привело к подрыву доверия и началу массированных распродаж госбондов;

▪️в апреле 2010 года Греция просит у ЕС финансовой помощи для избежания банкротства; 

▪️ЕС предоставляет 3 пакета помощи в 2010, 2012 и 2015 годах; 

▪️30 июня 2015 года Греция не выплачивает очередной транш и допускает дефолт.  

#BONDS  #IT10Y 

Это только начало. 

Доходность 10-летних гособлигаций Италии продолжает экспоненциальный рост. На прошедшем заседании ЕЦБ озвучил сроки начала сворачивания программы QE и повышения ключевой ставки. Оба события приходятся на следующий месяц. А это значит, что распродажи продолжатся, и смотреть в сторону европейских рынков еще очень рано. 

Напомню, что госдолг Италии более 150% от ВВП! Ставка долго была на нуле и экономика прекрасно функционировала на «бесплатных» деньгах. Но за все приходится платить. 

Технически, цена стремится к сильному уровню сопротивления (4,5-4,7%), но, учитывая фундаментальную картину, допускаю пробой зоны и продолжение роста доходности ближе к 6%. 

«Такую цену Европа платит за самоубийственную санкционную политику.» ©

#BONDS#US10Y 

В предыдущем посте выделял факторы ЗА продолжение роста на долговом рынке. 

Я был слишком оптимистичен и делал предположение, что нас может ожидать локальная коррекция на рынке госдолга США, но, не тут то было… В дело вступили вышедшие данные по инфляции, которые внесли коррективы и спровоцировали распродажи на всех рынках, толкая котировки акций вниз, а доходность по 10-летним бондам — вверх. Инфляция продолжает стремительно расти, что увеличивает вероятность более агрессивного подъема ключевой ставки на следующих заседаниях. 

Что ж, если рассматривать более пессимистичный вариант событий, то, по технике, ближайший значимый уровень сопротивления находится на уровне доходностей в ~3,7%. Далее дорога открывается на 4,6% и выше…

#BONDS#DE10Y

Рассмотрим динамику 10-летних гособлигаций ведущей экономики ЕС. 

Доходность немецких 10-леток пробивает исторический нисходящий тренд. Сильный звонок. Ранее мы уже наблюдали пробой исторического тренда в американских трежерях. 

В Европе невероятно высокий уровень инфляции и скоро начнется цикл повышения ключевой ставки (да-да, при таких темпах роста инфляции, ЕС все еще медлит и только собирается повышать ставку). Инфляция 8,1% — рекордное значение инфляции в еврозоне. И она продолжает ускоряться. 

#BONDS#RGBI 

ЦБ РФ продолжает цикл снижения процентной ставки, что оказывает давление на доходность ОФЗ. Сегодня состоялось внеочередное собрание на котором объявили о снижение ключевой ставки. Индекс реагирует ростом, но также отражает прогноз игроков относительно будущей политики ЦБ и прайсит это: значение индекса растет практически на 1,5%.

Ровно месяц мы наблюдали крайне слабую динамику индекса ОФЗ. Сегодня же, RGBI полностью перекрыл все падение от февраля 22 года. Рынок закрыт от нерезидентов и те, кто купили на мартовском падении, явно не хотя продавать хорошую доходность. 

Продаж нет, так еще и политика ЦБ по снижения ставки также оказывает поддержку на индекс, толкая цену вверх (инвесторы покупают, т.к даже такую доходность упускать не хочется).