Выходит новость — Трамп продлил санкции против РФ на год. Хомяки прочитали заголовок и побежали продавать. Караул, Трамп не наш, а вот я ведь говорил же, никакого мира не будет и тд и тп.

А теперь давайте думать головой, а не торговать по заголовкам. Не продлить санкции — значит их отменить. Другого варианта нет. Зачем Трампу в период переговоров отменять санкции? При этом он лично и его команда не единожды говорила, что санкции могут отменить только после окончания сво и договора, никто никогда не обещал их снять раньше. А теперь скажите — новость негативная? Она абсолютно в русле позитивных переговоров, ничего не опровергает и ничему не противоречит. Она абсолютно нейтральная и на рынок не должна оказывать никакого воздействия, но мы живем в период хомячьего рынка, где возможен любой абсурд.

Хомячий рынок у нас безумствовал весь прошлый год. Он характеризуется тем, что идет бездумная торговля по заголовкам, без анализа. Фундаментал значения не имеет, геополитика не имеет значения, покупаем на новостях, на рекомендациях тг гуру, инвест домов, которые прогнозы на будущее строить не умеют.

( Читать дальше )

Всем привет. Подробно углубляться в цифры отчета не будем, все сказано ранее и не раз. Отметим несколтко важных моментов.

1) Прибыль лучше ожиданий. Да, незначительно, но прогноз свой банк опередил. Банк торгуется с p/e ниже 2, чего не было ни разу за всю историю торгов акцией.

2) Самое интересное, что я заметил — банк НЕ получил одноразовую прибыль от работы с заблокированными активами, которую ожидал в 3 квартале, а это около 100 млрд. А это значит, что по разным оценкам в заморозке сейчас около 400-500 млрд замороженных активов

3) Дивиденды. Будут рекомендовать не платить за 24 год. Все ожидаемо, акция торгуется без каких либо дивов и никто их не ждал, а фиксация по факту новости носила спекулятивный характер, так как рынок во власти розничного спекулянта, торгующего по заголовкам. Но вот что хочу добавить. Рекомендация по дивам будет только в конце апреля. А главным обоснованием невыплаты является очень высокая ставка и давление на прибыль. А теперь представим, что за 2 месяца сво может закончиться. Тогда ЦБ экстренно снижает ставку, активы втб размораживают и санкции снимают. Если это происходит до конца апреля, руководство может пересмотреть свою рекомендацию, так как фон кардинально поменяется. Но как базу возьмем все же отмену. Что в следующем году?

( Читать дальше )

Всем привет. Как мы знаем, рынок сильно вырос. Но этот рост создает ложное ощущение вокруг акций втб — они ведь со дна выросли почти аж на 50%! Но тут есть нюанс — втб была и есть самой недооцененной акцией рынка.

Давайте рассмотрим, в чем дело. Всего 2 недели назад втб выпустил слвершенно невероятный отчет — по рсбу компания заработала 600 млрд!!! А значит, мсфо покажет еще более высокие цифры, предполагаю, что около 650 млрд. Что имеем по мультипликаторам — p/e=1, 5, p/bv =0, 2. Честно, даже не верится в такой огромный дисконт. Что у нас на рынке? Практически все эмитенты торгуются по справедливым мультипликаторам, а тут не просто недооценка, а огромнейший дисконт. Но и тут не все. Чтобы закрыть этот дисконт, p/e должен быть в районе 4, а это значит, что обыкновенные акции, капа которых 500 млрд, должны вырасти почти в 4 раза! Как так получается? Капа банка это 520 млрд префов, 500 млрд обычка по текущим. Префы не торгуются и всегда 520 млрд. Это значит, что при удвоении цены обычки капа растет лишь на 50%!

( Читать дальше )

Всем привет. Продолжаю цикл теорий заговора, не претендую на истину, а выстраиваю логические цепочки и их возможные выходы.

Сила Сибири 2 имеет уже большую историю планирования, согласования и вот-вот подписания. Ещё в 2023 году называлось ближайшее будущее как срок подписания. Ещё через год, весной 24 года, сила Сибири вышла на финишную прямую перед подписанием. В августе новая порция обещаний, что все готово к подписанию, обговаривают детали. Но его все нет и нет.

Для чего он нужен? России для перенаправки европейского объёма в Азию, Китаю для получения дешевого газа и надежного в плане поставщика. В июне 24 года основной причиной невозможности подписать контракт послужило обсуждение цен. Мол, Китай хочет получать газ по внутрироссийским ценам, что бред. Но контракта все нет, а это может значить, что доля истины в том была. Почему Китай взламывает руки с ценами? Потому что Россия была в крайне уязвимом состоянии, здесь была логика в проведении торгов по ценам, если не сейчас, то когда ещё с России они могут выбить хорошие цены на газ.

( Читать дальше )

Всем привет. Пишу скорее для себя, дабы публично зафиксировать идею.

Начну с того, что акция совершенно не пользуется спросом у частных инвесторов. Акцию не пиарят избы, интернет блогеры, крупные держатели. Все подвержены скепсису, глядя на график, глядя на прошлое компании. Рынок это про будущее, а ВТБ давно не тот, кем был когда то. Я считаю втб самой недооцененной акцией рынка. Стоит сказать и то, что втб часто сравнивают с конкурентами таким образом: ну вон как сбер нарастил, вон как Тинькофф нарастил маржу, чпд и проч. А втб? А втб в 2 раза дешевле по мультипликаторам. И это не все.

ВТБ. Да, хи хи, ха-ха. Какой там рост, всю жизнь падает, допки там и все дела. Дивы не платят. Никому не нужен торгуется по 77р, хуже рынка последний год. Но все ли так плохо и почему я жду 400р уже через 1,5 года, об этом Подробнее.

Чтобы проследить динамику давайте начнем с 2020 года, акции это не про прошлое, а про будущее, но возьмём последние 4 года для динамики. Сложнейший 2020 год компания провела конечно плохо, как и остальные.

( Читать дальше )

Всем привет. При подсчёте возможного дивиденды давайте сразу оговоримся — за 2025 год большая вероятность невыплаты, поэтому мы будем считать возможный дивиденд уже в 2026 году. Вообще, в дивидендах ВТБ без бутылки не разберешься, потому что расчёты имеют очень мутную структуру, но я попытался. Цифры где то округлял, показал примерные данные, везде есть сдвиги, но округлял в пользу негативных сценариев, так что они лучше, чем я привожу.

История: последняя выплата дивидендов состоялась в 2021 году. С ЧП за 2020 год компания выплатила аж 50% от МСФО, что составило 32 млрд выплат. Они распределили прибыль следующим образом — на обычку отдали 18 млрд, а на префы около 14 млрд. Сразу бросается в глаза то, что нет равного распределения. Дело в том, что, со слов Пьянова, дивидендная доходность зависит от капитализации обычки. И вот, имея акцию на момент одобрения дивидендов в районе 240 рублей, получаем капу обычки в районе 600 млрд, а префы всегда фиксированы и равны 520 млрд (так как префы не торгуются, они оцениваются по номиналу). Если вы заметили, то при такой пропорции капитализации, логика в подобном распределении дивидендов есть и четко прослеживается.

( Читать дальше )

Интересная ситуация. Сегодня стало известно, что Трамп победил. Рост пошел, вынос неплохой, но тут резко выходит ЦБ и угрожает ставку еще увеличить. Почему сегодня? Удивительно другое — с чего то вдруг статистику по инфляции перенесли на пятницу, вдруг, впервые, именно в такой день. И вышел ЦБ, стал угрожать ставкой, мол инфляция большая, поверьте, не ждите данных, продавайте сейчас, ибо ставку повысим. А что если ЦБ, банк России, и прочие гос структуры готовятся заходить? Быстро остудили рост, и зная, что недельные данные выйдут неплохие, перенесли статистику, напугали и сейчас примутся скупать все? Как думаете? Не удивлюсь, если статистика по инфляции выйдет в пятницу неплохая.

Трамп лидирует сейчас во всех ключевых колеблющихся штатах США, по данным Polymarket. Это первый случай за 8 лет, когда общее мнение американцев склоняется в пользу его победы.

Рынок, очнись! Мало того, что мы не на локальных хаях в ожидании ралли Трампа, по многим активам многолетнее дно обновляется! На дурака купил взять пытается, ставка мол и все такое, сдавайте акции на лоях. А то, что до выборов в сша, где Трамп лидер, всего неделя, рынок умудрился заставить всех забыть и поверить в то, что это ничего не решает. Молодец, грамотно лохов развел на продажу акций на лоях в преддверии ракеты. Не будьте глупцами и набирайте, пока не поздно!

Рынок отправился в пике на данных по инфляции. Как бы оно так, ставка будет повышаться, но что дальше? Рынок сейчас продолжает отыгрывать весь будущий негатив — дальнейший рост ставок, падение прибылей. НО рынок вообще не отыгрывает возможный позитив. Что именно? Да, приход Трампа. Дело даже не в том выиграет он или нет. Потенциально его приход мог бы закончить сво, снять санкции, уничтожить инфляцию и опустить ставку в пол. Но рынок в это не верит от слова совсем. Да, он может и не выиграть, он может не пойти на сделку, но рынок то должен хоть частично этот вариант иметь ввиду! Но рынок игнорирует этот сценарий как невероятный и я считаю, что рынок жестко ошибается. Шансы Трампа как м ними не хуже Харрис, Трамп хочет завершить конфликт и с ним можно договориться. Потенциально эти новости могут дать иксы по рынку, но мы на многолетних боях по многим бумагам. Это бред, манипуляции или глупость, но рынок жестоко ошибается.

Всём привет. Это пост- рассуждение с гипотезой, не более того. Но вот что я думаю по байбэку Лукойла.

Как мы знаем, в прошлом году прошёл слух, что Лукойл хочет выкупить 25% своих акций, 20% которых вернут в рынок, а остальное погасят. И вот прошёл год и этого не случилось. Почему? Ну начнем с того, что в прошлом году Россия находилось под диким прессингом и многие верили в крах России на фронтах и экономике. Правительство не давало разрешения, потому что нужен Баланс активов между странами в заморозке.

Почему я думаю, что этот байбэк произойдёт в ближайшие месяцы?
1) между странами начался процесс по обмену замороженными активами, которого в прошлом году не было.
2) сво когда нибудь закончится. Да, просто усвойте это как факт. Сво закончится в любом случае, и вряд ли ещё год война продержится в таком интенсивном режиме (фронт даёт трещины, возможный приход Трампа как минимум заморозит войну по линии соприкосновения). Здесь нужно отметить вот что. Даже если не будет мирного договора, а просто переговоры, никто не будет сдавать акции со скидкой 50%, нерезиденты будут ждать нормализации ситуации и потом продадут за полную цену. Следовательно, если менеджмент заинтересован (а это очень выгодно и для этого есть средства), такой возможности как сейчас далее просто не будет.

( Читать дальше )