Рынок труда в США выдал противоречивые сигналы в сентябре, что усложняет прогнозы по занятости и политике ФРС. В отчёте ADP, опубликованном в среду, было отмечено значительное увеличение числа рабочих мест в частном секторе на 233К в октябре, что существенно превышает консенсус-прогноз в 115К. Этот рост свидетельствует о том, что компании продолжают активно нанимать, что может поддерживать потребительские расходы и экономический рост.
 
В то же время, отчёт JOLTS показал, что число открытых вакансий сократилось до 7,44 млн в сентябре, что является минимальным уровнем за последние два года. Это снижение может сигнализировать о снижении спроса на рабочую силу, что потенциально предвещает замедление будущего найма.
 
Дивергенция между сильными данными ADP и слабыми данными JOLTS создаёт дилемму для ФРС. Устойчивый рынок труда поддерживает необходимость сохранения или даже ужесточения монетарной политики, чтобы предотвратить перегрев и инфляционные давления. Однако признаки замедления открытия вакансий могут заставить ФРС проявить осторожность, так как это может указывать на зарождающиеся слабости в сфере занятости.

( Читать дальше )

Доллар возобновил свое укрепление в среду, причем индекс доллара США, по-видимому, завершил скромную медвежью коррекцию с 104,50 до 104. Участники рынка воздерживаются от широкой фиксации прибыли по доллару из-за неопределенности вокруг предстоящих выборов в США, которые сохраняют значительные восходящие риски для доходности американских облигаций и, следовательно, для доллара. Кроме того, ожидания сильных экономических данных из США, которые могут поставить под вопрос тенденцию к дезинфляции и сигнализировать о менее выраженном ослаблении на рынке труда, делают медвежьи ставки против доллара в настоящее время непривлекательными:


 
Сегодняшние публикации Индекса потребительского доверия и данных по количеству открытых вакансий JOLTS предоставят ценную информацию о настроениях потребителей и состоянии рынка труда. Улучшение потребительского доверия до ожидаемого уровня 99,5 может сигнализировать о росте потребительских расходов, которые являются основным двигателем роста ВВП. Аналогично, сохраняющийся высокий уровень открытых вакансий около 8 миллионов указывает на то, что рынок труда остается напряженным, что может оказывать повышательное давление на заработные платы и инфляцию.

( Читать дальше )

Доллар США ослаб по отношению к большинству основных валют сегодня, поскольку участники рынка фиксируют прибыль после параболического роста и в преддверии публикации важных экономических данных США. В центре внимания данные по индексам PMI за октябрь, которые, как ожидается, позволят уточнить представление о состоянии производственного сектора и сферы услуг США.

Согласно консенсус-прогнозам, индекс PMI в сфере услуг останется в целом стабильным на уровне 55,0, незначительно снизившись с 55,2 в сентябре. Значение выше 50 указывает на расширение, и стабильность здесь может укрепить мнение об устойчивости экономики США на фоне глобальной неопределенности.

Стабильный PMI и сильные данные по рынку труда могут ослабить ожидания агрессивного смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой. Однако, учитывая, что производные инструменты на процентные ставки США оценивают 93% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на предстоящем заседании FOMC 7 ноября, рынок, по-видимому, убежден в скором смягчении политики.

( Читать дальше )

Доллар США ускорил свое ралли в среду перед открытием американской сессии, обусловленное усиленной неопределенностью вокруг предстоящих президентских выборов и ростом притока в безопасные активы, поскольку акции продолжают демонстрировать негативную динамику. Рост индекса доллара стремительно набрал обороты, поскольку инвесторы ищут убежище на фоне увеличивающейся волатильности рискованных активов.
 
Техническая картина в DXY в настоящее время показывает сильный восходящий импульс, отраженный в резком росте от недавних минимумов. Однако технические индикаторы, включая RSI, находящийся близко к зоне перекупленности, указывают на то, что движение становится чрезмерным в краткосрочной перспективе. Ключевая цель для покупателей, по-видимому, находится около уровня 106, который совпадает с верхней границей среднесрочного нисходящего ценового коридора. Учитывая это, бычьи позиции могут быть более привлекательными после отката, особенно если DXY найдет поддержку около уровня 104, предлагая более благоприятное соотношение риска и доходности:

( Читать дальше )

EURUSD пытается развить восходящий импульс, возникший во второй половине американской сессии вчера, однако выше уровня 1.09 возникло сопротивление, цена ушла ниже и консолидируется вблизи круглого уровня. Старшие таймфреймы указывают на пробой восходящего коридора, который усилился после публикации отчета по розничным продажам в США в четверг. Данные превзошли ожидания, как общий, так и базовый показатель продаж выросли ощутимо сильнее прогнозов. Как следствие рынок был вынужден провести дополнительную переоценку шансов снижения ставки ФРС: фьючерсы на ставку закладывают уже шанс в 60% вместо 70% неделей ранее:
 
 
 
С начала года данные по американской экономике начали последовательно улучшаться. Тенденцию задал NFP за декабрь — рост рабочих мест, оплата труда, уровень безработицы превзошли ожидания в положительном смысле указав, что рынок труда в декабре оказался сильнее, чем ожидалось. Далее последовал ИПЦ за декабрь, который показал, что такой весомый компонент, как цены на услуги, связанные с жильем, ускорили рост в декабре.

( Читать дальше )

Индекс доллара в понедельник колеблется вблизи нейтрального уровня 102.50, указывая на то, что рынок «усвоил» основные новости, которые принесла прошлая неделя. Речь, конечно же, идет о параде выступлений крупных центральных банков – ФРС, ЕЦБ и Банка Англии. Американский ЦБ оставил ставку без изменений, увеличил количество ожидаемых снижений ставки в 2024 в обновленном Dot Plot, а центрист Пауэлл даже решил выдать гораздо менее неопределенную (чем обычно) позицию регулятора, сообщив, что чиновники обсуждают снижение ставки. Нужно отметить, что итоги заседания резко контрастировали с ожиданиями рынка.

ЕЦБ, напротив, попытался сообщить рынкам, что сейчас они закладывают в ценах избыточное смягчение монетарной политики. По словам Кристин Лагард, чиновники не обсуждали вопрос снижения ставки. Такую позицию рынок точно не ожидал, поэтому Европейская валюта быстро укрепилась. Индекс Европейской валюты (EXY) за прошлый четверг и пятницу подрос на 2%, а значит слабый доллар лишь в некоторой степени способствовал укреплению Европейской валюты.

( Читать дальше )

Основные валютные пары находятся в стагнации в этот понедельник, по мере того как рынки постепенно возвращаются к нормальному режиму после прошлой недели, отмеченной Днем Благодарения в США. AUDUSD продемонстрировал небольшое, но заметное восходящее движение, поднимаясь на 0,3%, оказывая давление на уровень 0,66 — самый высокий с августа. Бычий настрой поддерживается лучшими, чем ожидалось, данными из Китая на прошлой неделе и признаками устойчивого ценового давления в экономике Австралии.
 
Европейские акции начали неделю на слабой ноте, ключевые индексы акций ЕС снизились на 0,2-0,3%. Фьючерсы США также идут вниз, хотя потери ограничиваются половиной процента. Акции, по всей видимости, следуют за рынком сырой нефти, где цены вновь снизились из-за опасений, что ОПЕК не сможет договориться о квотах на добычу на предстоящей встрече в четверг, которая будет проводиться в удаленном формате. Основные нефтяные бенчмарки, WTI и Brent, оба потеряли более 1% в понедельник. Снижение может быть также связано с тревожным прогнозом спроса, создавая дополнительное давление на рисковые активы.

( Читать дальше )

Средняя историческая доходность доллара в ноябре – отрицательная и, похоже, ноябрь этого года не станет исключением. Доллар начал месяц с достаточно сильного снижения, за неполную неделю торговый курс доллара подешевел на примерно на 1.7%. Индекс DXY резким движением вниз вышел из диапазона, в котором цена консолидировалась с середины сентября:
 
 

Диапазон, в котором индекс доллара колебался с почти полтора месяца, представлял собой область годовых максимумов, в последний раз индекс доллара торговался так дорого в ноябре 2023. На этом горизонтальном отрезке движения могла происходить фаза постепенного накопления коротких позиций крупными игроками, а спусковым крючком для потенциального переворота тренда стало прошедшее заседание ФРС. Амплитуда снижения в 1.7% за менее чем неделю говорит о том, что сдвиг в ожиданиях был довольно резкий и определенный, который вряд ли отыграют назад в краткосрочной перспективе без веского повода. Можно заметить также, что в прошлом году в ноябре также началось обвальное снижение, как одно из подтверждений фактора сезонности в ослаблении доллара. 

( Читать дальше )

Устойчивость доллара США при неожиданном росте PMI
 
Данные PMI по США переломили вчера медвежьи настроения по доллару указав, что масштабный негативный моментум в экономике США из-за высоких ставок вновь откладывается. Композитный PMI от S&P Global превзошел ожидания, поднявшись до 51 пункта в октябре. Рост показателя указал на небольшое расширение производства и сферы услуг в США в октябре по сравнению с сентябрем. Сфера услуг, в частности, удивила на стороне повышения, поднявшись с 50,1 в сентябре до 50,9 в октябре и превзойдя консенсусное ожидание в 49,8 пункта:
 
 
Данные PMI являются важными лидирующими индикаторами для инвесторов, так как по сути оценивают ожидания респондентов, то есть фирм. Значение выше 50 означает расширение, в то время как значение ниже 50 указывает на сокращение параметров активности. 
 
Австралийский доллар: впечатление от инфляции было недолгим
 
Австралийский доллар пережил сегодня небольшие американские горки: сначала вырос на положительном отчете по инфляции (который повысил шансы возможного ужесточения монетарной политики РБА), но потом уступил широкому укреплению доллара США.

( Читать дальше )

Волна неприятия к риску в понедельник на фоне трагических событий в Израиле постепенно сходит на нет, укрепляется консенсус по поводу того, что конфликт не выйдет за рамки локального и в него не будут вовлечены третьи страны. Последствия реакции рынка в понедельник все еще ощущаются на рынке нефти, цены неохотно спускаются вниз после роста почти на 4%. Довольно устойчивым оказался также отскок котировок золота, которое консолидируется вблизи уровня 1950 долларов за тройскую унцию.
 
Индекс доллара спустился на уровень 106 и торгуется вблизи нижней границы восходящего торгового канала:
 
 
 
Стоит отметить, что вместе со снижением доллара также существенно откатились доходности казначейских облигаций, что как бы ясно дает понять, что причины ослабления доллара кроются в переоценке рыночных ожиданий либо по инфляции, либо по траектории процентной ставки ФРС. И действительно, вчера мы услышали довольно неожиданный комментарий от главы ФРБ Далласа Логан о том, что при прочих равных условиях, процентная ставка, которую устанавливает ФРС имеет разный эффект на экономику в зависимости от премии за риск, учтенной в доходности долгосрочных казначейских облигаций.

( Читать дальше )