Раз уж тема дня — это дефолт ФПК Гарант-Инвест, а у меня бумаг эмитента нет в портфеле более года, решил поразмышлять, как же так получилось, что давно из них вышел, просто удалил из Quik все бонды ГИ и не поучаствовал в этом шоу ни в декабре, ни сейчас.

В итоге только сухие факты:

1. МСФО за 2022г. Выручка от аренды — 2,7 млрд. р. Процентные расходы — 3 млрд. р. Чистый убыток — 1,7 млрд. р. Долг по К и З — 28,5 млрд. р.
2. МСФО за 2023г. Выручка от аренды — 2,9 млрд. р. Процентные расходы — 3 млрд. р. Чистая прибыль — 0,05 млрд. р. Долг по К и З — 30,4 млрд. р.
3. МСФО за 6 мес. 2024г. Выручка от аренды — 1,5 млрд. р. Процентные расходы — 2,2 млрд. р. Чистая прибыль — 0 млрд. р. Долг по К и З — 33 млрд. р.

То есть два с половиной  года темп роста долгов превышал темп роста выручки. В прибыль компания не работала. И это мы еще не видели отчетность за 2024г., после того, как ставка ЦБ уехала с 16% до 21%.

4. Структура долга — если в 2022г. долг по облигациям был 6,5 млрд. р., то за 6 мес. 2024г. по бондам долг 10,6 млрд. р. Значит прирост долговой нагрузки за 1,5 года был обеспечен исключительно за счет облигационных займов. Банки больше в долг не давали, только рефинансировали старые долги.

( Читать дальше )