Джереми Грэнтэм из GMO считает, что фондовый рынок представляет собой пузырь, похожий на пузырь 2000 года, который находится в процессе сдувания

Грэнтэм сказал, что он ожидает, что S&P 500 упадет как минимум на 40% от своего пика, что, вероятно, станет в конечном итоге многолетним циклом падения акций. Это приведет к тому, что S&P 500 достигнет примерно 2880, уровня, невиданного с марта 2020 года, вызванного медвежьим рынком из-за COVID-19.

На первый взгляд, текущий фондовый рынок похож на пузырь доткомов 2000 года, учитывая, что большая часть падения пришлась до сего момента на акции технологических компаний США, но есть несколько серьезных различий между пузырем доткомов 2000 года и сегодняшним фондовым рынком, которые пугают Грэнтэма

Чего я опасаюсь, так это того, что есть несколько отличий от 2000 года, которые являются более пугающими. Одно из них заключается в том, что 2000 год был исключительно годом роста акций США, облигации оставались в стороне, доходность была потрясающей, жилье было дешевым [и] товарные рынки были в хорошем состоянии», по сравнению с сегодняшним днем ​​2000 год «был раем». Но цены на сырьевые товары взлетают до небес, поскольку Россия продолжает свою СВО в Украине, и очевиден тот факт, что повышение процентных ставок с минимального уровня почти в 0% приводит к большим проблемам для рынка облигаций. Чего вы никогда не захотите делать во время пузыря, так это возиться с жильем, и мы продаем его по более высокой цене, кратной семейному доходу, чем мы продавали на вершине так называемого пузыря на рынке жилья в 2006 году. Кроме того, рынок облигаций в последнее время тестировал самые низкие минимумы за 6000 лет истории. Кроме того, цены на энергоносители выросли, и цены на металлы и продукты питания в индексе ООН фактически выше, чем когда-либо прежде в реальном выражении. Таким образом, мы действительно столкнулись с ценами активов, которые по меркам истории оказались очень опасными. — добавил Грэнтэм, указывая на сходство между сегодняшним днем ​​и огромным пузырем активов Японии в конце 1980-х годов. Японским акциям еще предстоит восстановить максимум, наблюдавшийся на их пике в 1989 году. Первое, что должно произойти во время рецессии, — это размер прибыли, и это, скорее всего, произойдет на этот раз. Мы должны довольно быстро оказаться в какой-то рецессии. Этот сценарий проявится в отчетах о доходах розничных компаний на этой неделе, и Walmart, и Target прогнозируют увеличение производственных затрат и снижение прибыли из-за этого. Есть оттенки стагфляции, как у нас было в 1970-х

• Рекордная инфляция, ужесточение денежно-кредитной политики, COVID-19 в Китае, геополитика — всё это должно негативно сказаться на квартальных результатах многих компаний. FactSet в то же время прогнозирует рост чистой прибыли S&P 500 на 12,1%, что выше среднего пятилетнего показателя в 11,2%.

• Индекс S&P 500 упал на 5,8% с начала года. Ситуация с Nasdaq ещё хуже — потеря более 12% за аналогичный период. Экономические проблемы, с которыми компании столкнулись в 2022 году «давят» на производственные мощности и спрос потребителей.

• В отчётах компаний аналитики и инвесторы будут уделять пристальное внимание тому, как компании справляются с растущими издержками, пишет WSJ. По словам Джо Куинлана из Bank of America, Q1 покажет, какие компании сильнее всего подвержены инфляционному давлению.

www.wsj.com/articles/earnings-season-poses-next-trial-for-volatile-stock-market-11649610255