комментарии Олег Кузьмичев на форуме

Нефтегаз продолжает получать миллиарды по демпферу, ждем апрель

Демпфер продолжает шагать по российскому бюджету, в марте переработчики получили еще 100 млрд. Конечно, о 450 млрд рублей за месяц, как было в апреле год назад, можно только мечтать + с апреля ограничат возвратную маржу (так что апрельские цифры будут интересны).

В любом случае это пока еще огромные цифры — спасибо высокой марже переработки в Европе и ценам на дизель/бензин в Роттердаме.

Повторить 22 год точно не удастся, но Лукойлу, ГПНу и Татнефти главное, чтобы не повторился 20 (когда надо было доплачивать в бюджет за переработку))

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РУСАЛ: в ожидании нового энергокризиса и девальвации + итоги сложного 2022 года

РУСАЛ отчитался, последний раз про него писал в августе 2022 года — второе полугодие у алюминиевого экспортера вышло так себе (крепкий рубль и падение цен на алюминий.

Давайте разберемся, что происходит с российским алюминиевым монополистом и что с ним будет в 2023-2024 году при текущих ценах (длинный пост с фундаментальным разбором был тут https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/810110.php) ?

Операционно отработали хуже ожиданий (видимо была проблема в сырье в виде глинозема — в целом ожидаемые риски с учетом Глиноземного завода в Николаеве)

Начинаем с Бокситов (первоначальное сырье)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дисконт на российскую нефть упал, спасибо ОПЕК+
Отличные новости, план Новака получается в действии. Сегодня нефть в Варандее продавалась с дисконтом в 27$ вместо привычных 33+



Сокращение добычи от ОПЕК+ работает, российская нефть стала внезапно нужнее для мира. В целом 25$, которые планирует забирать правительство с 1 июля — весьма разумная цена (8-10$ политический и трейдинговый дисконт + 10-15$ доставка в зависимости от типа судна).

Ждем данные от Индии за февраль, хотя ключевым будет апрель — конечно (в феврале было эмбарго на нефтепродукты и время на перестройку с ростом экспорта сырой нефти вместо экспорта нефтепродуктов в ЕС).



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дисконт на российскую нефть упал, спасибо ОПЕК+
Отличные новости, план Новака получается в действии. Сегодня нефть в Варандее продавалась с дисконтом в 27$ вместо привычных 33+



Сокращение добычи от ОПЕК+ работает, российская нефть стала внезапно нужнее для мира. В целом 25$, которые планирует забирать правительство с 1 июля — весьма разумная цена (8-10$ политический и трейдинговый дисконт + 10-15$ доставка в зависимости от типа судна).

Ждем данные от Индии за февраль, хотя ключевым будет апрель — конечно (в феврале было эмбарго на нефтепродукты и время на перестройку с ростом экспорта сырой нефти вместо экспорта нефтепродуктов в ЕС).



Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЛУКОЙЛ: отчет по РСБУ дает шансы на высокие дивиденды и продолжение аристократизма
ЛУКОЙЛ сегодня отчитался по РСБУ, стандартная прибыль в 140 млрд рублей за квартал на «нормальных» ценах, хотя они скорее были низкими




В годовом разрезе выглядит так: рекордная прибыль обусловлена жирным 2-м кварталом. Но в целом и без него неплохо поработали.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сегежа: результаты за 2022 год или есть ли шансы на реванш в виде роста капитализации?

Сегежа — популярная акция у физ.лиц, некоторые известные лица даже путали название компании с именем «Сережа».

Разбирал подробно бизнес компании ранее: Сегежа — покупаем дешевый российский лес или не всё так просто? Ничего интересного в ноябре-месяце не нашел (акция особо и не выросла, в отличие от Сбербанка).

Посмотрим, как отчитались за 2022 год и есть ли намек на позитив с учетом девальвации?

Традиционно смотрим сразу на операционные показатели — там все стабильно, хотя ранее обещали рост производства пиломатериалов (в целом понятно, почему не нарастили)


Вот план из их презентации от 10 февраля (понятно, что доСВО, но все же)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Глобалтранс: полувагоны доехали до прибыли + обзор телеконференции

ГлобалТранс отчитался за 2022 год — в целом отчет лучше консенсуса, а за этой компанией мы следили с весны 22 года (даже была инвест идеей мозговика)
https://smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=GLTR

Копнем чуть глубже и сверим часы с прогнозом от сентября месяца (что изменилось и какие перспективы)

Начинаем традиционно с операционных показателей — тут у компании все более-менее (докупали флот, снижение обусловлено блокировкой 3,2 тыс полувагонов на Украине)





В натуральном объеме в млн тонн перевозки упали на 9% (при этом по РЖД статистике весь оборот российских грузах упал на 4% г/г)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конспект встречи Вредного инвестора с ГМК Норникелем

Конспект встречи Вредного инвестора с ГМК Норникелем — выписал все самое интересное.

👉 Рост себестоимости в майнинге выше чем рост CPI, как и у всех мировых производителей

👉 Самые большие расходы у ГМК Норникель — расходы на персонал (70 тысяч сотрудников, половина занята майнингом — остальные сопутствующим бизнесом типа супермаркетов и обслуживания города)

👉 Изменение курса рубля на 1% даёт эффект 60 млн долларов в EBITDA (в ту и другую сторону)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Татнефть: итоги 2022 года и куда теперь поедут нефтепродукты из Татарстана?

Татнефть первая и единственная отчиталась по МСФО из российского нефтегаза — посмотрим, что там внутри и сверим со своими прогнозами.

Добыча нефти выросла выше прогноза — удалось добыть 29,1 млн тонн нефти.

В этот раз в документе MD&A Татнефть не опубликовала разбивку по продаже нефти, поэтому в 2022 году разбивка по экспорту и продаже внутри страны — ориентировочные (исходя из выручки). Переработка вышла на рекорд в 16 млн тонн, фантастический рост!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Роснефть: пресс релиз за 4 квартал 2022 года - расчет по предоплатам с китайцами и каких дивидендов ждать?

Роснефть выпустила пресс-релиз с результатами за 9 месяцев, что не может не радовать. До этого разбирал пресс релиз за 2 квартал тут - https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/860955.php

Рассмотрим Роснефть в масштабе 4 квартала и в масштабе годовых результатов, так же посчитаем дивы за второе полугодие.

Стоит отметить, что многие показатели компания не дает (добычу нефти, квартальную прибыль, выручку), но ее косвенно можно вычислить (из данных нефтяного эквивалента вычесть газ, из динамики процентного роста г/г и тд).

Добыча нефти г/г упала



Основное падение в 4 квартале! Сказалось эмбарго 5 декабря от европейцев?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совкомфлот: ожидание и реальность (дивов будет немного)
Совкомфлот выкатывает вместо финансовой отчетности объедки в виде пресс релизов на интерфаксе.



Посмотрим, сколько заработали в 4 квартале, сравним с моим прогнозом по результатам 9 месяцев, хотя позиция в Совкомфлоте у меня закрыта по 60 руб, писал об этом тут - https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/885638.php

В годовом масштабе отработали прекрасно, хотя это и было ожидаемо из-за высоких ставок на фрахт


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конспект телеконференции Polymetal по итогам 2022 года
Полиметалл не так давно отчитался за 2022 год, поэтому сделал телеконференцию с красивой презентацией (ссылка на презентацию тут https://www.polymetalinternational.com/upload/ib/1/23-03-16/2023_03_16_Financial_results_2022.pdf)

Выписал основные и интересные моменты с телеконфы (сам акционером Полиметалла не являюсь), в скобках мои комментарии:

👉 Общие денежные затраты выросли на 29% до 942 доллара на унцию


👉 Надеемся, что плохой год был позади — в 2023 будет лучше.

👉 Третий год подряд в Полиметалле ни одного случая со смертельным сходом, даже с учетом подрядчиков.

👉 Неуклонно снижаем выбросы парниковых газов на унцию золотого эквивалента (кого это сейчас интересует?))

👉 Санкции сорвали летний сезон геологоразведки в России. Не удалось выполнить ключевые задачи по увеличению запасов


Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ - настоящий инвестбанк по Американскому сценарию?
Получается ВТБ не так уж и плох)) как говорится — главное знать с чем сравнивать!



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть России #10: Дисконт на российскую нефть есть, но нефтяников он пока не пугает (и нас тоже)
Продолжаю писать посты про экспорт нефти и нефтепродуктов по данным с танкеров в российских портах, предыдущий был тут — https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/882828.php

В дисконте ничего интересного, разве что 1 день он был ниже 30$ (7 марта). 


Еженедельный формат отгрузок — ожидаемое восстановление



Авто-репост. Читать в блоге >>>

МТС: дивов нет, но вы держитесь

МТС отчитался за 2022 год — спасибо им за это. Одна из самых прозрачных компаний на российсокм рынке, которая не боится публиковать отчеты.

За компанией следим, постоянно оценивая ее на возможность добавления в портфель (в мае даже удалось заработать перед выплатой дивидендов - https://smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=MTSS

Что происходит с денежным потоком, будут ли дивы (и какие) и по какой цене актив может быть интересен частному инвестору?

Краткий вывод: МТС стоит дорого, особых идей в покупке выдоенной коровы на текущий момент нет — долг огромный, как и процентные расходы. Выручка и опер прибыль растут медленнее инфляции, есть риск получить Мегафон/VEON №2. Правда на 30-35 рублей дивидендов наскрести могут, но кого сейчас впечатляет доходность в 12-15% годовых, но возможно “разовых”?

Абонентская база снизилась на 400 тыс человек, тарифы неконкурентны против Теле2?

А что с ценами на связь? По данным росстата растут и за 4 года выросли в 1,5 раза!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Олег Кузьмичев, Закроем бизнес?)

Евгений Галеев, скромнее надо быть))

Фосагро: пир во время чумы или дивиденды в долг
В пятницу отчитался Фосагро, а еще рекомендовал выплатить рекордные квартальные дивиденды в 465 рублей на 1 акцию в пятницу. Годовые дивиденды выглядят жирными.

Дивидендная политика Фосагро: «на дивиденды будет направлено свыше 75% от свободного денежного потока при условии, если показатель чистый долг/EBITDA компании будет меньше 1х.»

Был даже наезд на огромные дивы Фосагро, сумма сравнима с Windfall Tax, который правительство хочет изъять в виде добровольного взноса

«Развивается скандал, связанный с рекордными дивидендами ПАО «Фосагро» за два последних года, которые уже выплачены в объеме 172 миллиарда рублей, а также дополнительно рекомендован к выплате 41 миллиард. Общественные организации обращают внимание, что эта сумма как раз составляет 2/3 тех средств, что планирует собрать правительство России в качестве «однократного взноса» с компаний, получивших сверхдоходы в 2021-2022 годах.»


Авто-репост. Читать в блоге >>>

НМТП: каких дивидендов ждать от южных нефтяных ворот России в условиях санкций?

Почти год назад после начала СВО публиковал инвест идею в НМТП: тогда и сейчас она кажется очевидной, хотя и дала порядка 20% годовых за год (с дивидендами) — НМТП — есть ли перспективы у российского нефтеналива?  

Основные тезисы были:

👉 России нужны новые логистические маршруты в дружественные страны (товары пойдут с Балтики на Юг и Восток)

👉 Европейцы будут отказываться от российских товаров (трубопроводы под угрозой)

👉 Рост перевалки через нефтеналивные порты неминуем

Все тезисы успешно выполнены, а акции не выросли в 2 раза, как например ДВМП — давайте разберемся более глубоко, что за бизнес внутри НМТП и какие у него реальные перспективы на горизонте 3+ лет?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рублик: туда и обратно
Если бы Толкин был бы жив, он бы написал сказку «Рублик: туда и обратно». Но тогда рублика не было — пришлось придумывать Хоббита.





Авто-репост. Читать в блоге >>>

Будут ли высокие дивиденды в ГМК Норникель?
Вчера посмотрел интервью IR ГМК Норникель с представителем БКС, основные тезисы про дивиденды

👉 Дивиденды в 1,5 млрд $ менеджмент не предлагал, инфа от РБК — фейк.

👉 Дивиденды: менеджмент предоставил информацию о рисках для акционеров — а они решают (речь про выплаты от FCF)

👉 Компания входит в цикл ПИКА инвестиций до 2025 года (как минимум) — высоких дивидендов ждать не стоит

👉 Потанин: правильно смотреть не на EBITDA, а на денежный поток (он копеечный за 2022 если что)))

👉 Чистый долг/EBITDA > 2-х — туда менеджмент заходить не хочет..

👉 CAPEX в 4,7 млрд $ в 2023 году потратят (уверенность есть)

Фанаты высоких дивидендов ещё остались? 😁 Намекают, лучше чем в Газпроме летом 22го.

Стоит отметить, что про экологию парни в ГМК начали серьёзно думать. Плюс повышают зарплаты активно, Степанов с Распадской начал работать. Но халявщики, а не партнёры (как по Лене голубкову) будут недовольны текущей программой и снижением дивов.

Ну че, Потанин и Дерипаска, позы то свои скинули уже? ©

 



Авто-репост. Читать в блоге >>>