2014 год стал для всех нас серьезным испытанием. Год был необычный и исключительный. Слишком долго страна жила за счет высоких цен на природные ресурсы. Правительство не занималось диверсификацией экономики, хотя времени и ресурсов было более чем достаточно…но не будем углубляться в политику и философствовать — это не наш удел.

Кратко о Российской экономике и рисках.

В начале отметим какие риски присутствуют в рыночной премии в нашем рынке:

• падение цен на нефть;
• девальвация рубля;
• снижение суверенного рейтинга ниже инвест грейда;
• двузначная растущая инфляция;
• затянувшийся конфликт на Донбассе;
• санкции.

В совокупность к данным факторам мы получили рекордный отток капитала, стагнацию экономики, значительное удорожание кредита, сокращение ВВП, падение ЗВР почти на $100млрд. ( до $386млрд), а также недоверие инвесторов к руководству страны на годы. И перспективы в 2015 году довольно пессимистичны.

( Читать дальше )

Как известно, ФРС продолжает проводить сверхмягкую монетарную политику, которая создает пресловутый wealth effect. Что примечательно, относительная динамика размера активов ФРС, которые увеличиваются в результате выкупа активов, почти полностью дублируется динамикой индекса широкого рынка!

Таким образом, смоделировав баланс ФРС, можно предположить, в каком направлении и с какой интенсивностью двинется S&P 500 в обозримом будущем. Мы рассмотрели 3 возможных сценария динамики баланса до конца 2014г.: неизменность объемов выкупа (85 млрд долл. мес.), увеличение объемов выкупа до 125 млрд долл. и tapering, начиная с апреля, который приведет к прекращению покупок с октября.



( Читать дальше )