комментарии Dolgosrok на форуме

Долгосрок | Аналитический обзор

Облигации. ОФЗ с постоянным доходом vs ОФЗ-флоутеров

Ранее мы в общих чертах описали различные виды флоутеров (здесь и здесь), их преимущества и недостатки. Сегодня хотим сравнить потенциальную доходность вложений в ОФЗ-ПД (с постоянным купонном) и ОФЗ-ПК (новые флоутеры с привязкой к Ruonia с 7-дневным лагом) за последние 10 лет (практически 11), начиная с 2013 года.

Вводные данные

Для сравнения в качестве ОФЗ-ПД возьмем индекс государственных облигаций полной доходности RGBITR, который рассматривали вчера. Что касается новых ОФЗ-ПК, то Минфин начал их размещать только в 2020 году. Но так как их купонная ставка зависит от динамики Ruonia с 7-дневным лагом, то посчитать потенциальную доходность вложений за предыдущие годы не составило большого труда.

Небольшое напоминание про ОФЗ-ПК. Есть два вида ОФЗ-ПК, которые условно называют старыми (прекратили выпуск, но еще обращаются) и новыми (выпускаются с 2020 года). В старых ОФЗ-ПК купон «фиксированный» (известный на момент начала купонного периода) и определяется как средняя ставка Ruonia за период: полгода до начала купонного периода — дата начала купонного периода.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Долгосрок | Мысли вслух

Мысли вслух

Центральный банк повысил ставку в 2 раза всего за несколько месяцев: с 7.5% до 15%. Облигации с фиксированной доходностью с тех пор только падают. Будет ли продолжение падения, неизвестно, но облигационный рынок последние несколько дней чувствует себя позитивно. Сегодня утром индекс гособлигаций rgbi растет на 0.6% на фоне замедления недельных данных по инфляции до 0.14%.

На данный момент такая динамика выглядит чрезмерной. Вся кривая госдолга находится немного выше 12% при ставке 15%. Средняя ставка в следующем году, по прогнозу ЦБ, составит 12.5%-13.5% — выше кривой госдолга, начиная с 3 лет. Поэтому дальнейшее продолжительное ралли на рынке ОФЗ находится под большим вопросом, в лучшем случае сценарий боковика. Учитывая низкие купоны по бумагам с фиксированной доходностью, необходимо искать другие варианты размещения средств. И их сейчас достаточно много.

1️⃣ Самое банальное и простое, но в то же время доходное — фонды ликвидности. Самый известный из них — LQDT. Ставки денежного рынка сейчас превышают 14% (RUSFAR o/n — 14.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Долгосрок | Мысли вслух

Мысли вслух

Центральный банк повысил ставку в 2 раза всего за несколько месяцев: с 7.5% до 15%. Облигации с фиксированной доходностью с тех пор только падают. Будет ли продолжение падения, неизвестно, но облигационный рынок последние несколько дней чувствует себя позитивно. Сегодня утром индекс гособлигаций rgbi растет на 0.6% на фоне замедления недельных данных по инфляции до 0.14%.

На данный момент такая динамика выглядит чрезмерной. Вся кривая госдолга находится немного выше 12% при ставке 15%. Средняя ставка в следующем году, по прогнозу ЦБ, составит 12.5%-13.5% — выше кривой госдолга, начиная с 3 лет. Поэтому дальнейшее продолжительное ралли на рынке ОФЗ находится под большим вопросом, в лучшем случае сценарий боковика. Учитывая низкие купоны по бумагам с фиксированной доходностью, необходимо искать другие варианты размещения средств. И их сейчас достаточно много.

1️⃣ Самое банальное и простое, но в то же время доходное — фонды ликвидности. Самый известный из них — LQDT. Ставки денежного рынка сейчас превышают 14% (RUSFAR o/n — 14.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Долгосрок x АВО | Обзор эмитента №11

Дисклеймер об ограничении ответственности

📣 Добрый день!

💬 В текущем обзоре мы рассмотрим достаточно интересного, на наш взгляд, эмитента — ООО «Солнечный свет» (Далее — «Sunlight»). Компания наверняка известна большинству наших читателей, в особенности за счет ее маркетинговых действий, где компания постоянно «ликвидировала» изделия по низким ценам под предлогом предстоящего закрытия.

👀 В новом обзоре мы ближе познакомимся с крупнейшим ювелирным игроком на рынке РФ, который более известен под брендами Sunlight и Бриллианты Якутии. Ранее мы кратко рассматривали характеристики по эмитенту.

📌 Краткая информация об эмитенте
Sunlight является крупнейшим ювелирным ритейлером в розничном сегменте с долей 17% и e-commerce с долей 36% на конец 2022 года. В октябре эмитент разместил первый облигационный выпуск на 1.5 млрд. рублей. В 2022 году компания получила 42.1 млрд. рублей выручки — 65% через розничные магазины и 35% через онлайн-каналы продаж, при этом 86% генерируют собственные торговые марки. Компания прошла процессе реорганизации, в ходе которой 5 юридических лиц были присоединены к операционной компании. В сентября Эксперт РА и АКРА присвоили компании рейтинг ruA- и A-(RU) с прогнозом «Стабильный».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Характеристики эмитентов №11
Характеристики эмитентов №11

📢 Добрый день!

⚡️ Сегодня мы рассмотрим размещение, которое произошло 24 октября — МФК «Мани Капитал». Выпуск компании является дебютным, причем Мани Капитал является составляющей группы Mikro Kapital Group, куда также входят Делимобиль, Anytime и General Invest. Эмитент работает на рынке с 2005 года и специализируется на предоставлении займов сегменту микро и малого бизнеса с годовой выручкой до 400 млн. руб. Объём размещения составил 150 млн. руб. Ориентир по ставке 1-6 купонов – 21% годовых, 7-12 купонов – 18% годовых, 13-18 купонов – 16% годовых, 19-36 купонов – 15% годовых. Организатором и андеррайтером выступила ИК «Иволга Капитал». Срок — 3 года без амортизации.

✔️ АО МФК «Мани Капитал» имеет опыт работы в сегменте финансирования 18 лет. Эмитент имеет высокую долю онлайн-выдач за счет автоматизации кредитного процесса, включая поиск информации о клиенте, её автоматическую обработку и интерпретацию, а также систему принятия решений о выдаче займов и последующее сопровождение.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тема 15. Инвестирование в золото. Часть II

Образовательный блок

Тема 15. Инвестирование в золото. Часть II

Сегодня продолжаем тему инвестирования в золото (https://t.me/DolgosrokInvest/161) и рассмотрим фьючерсы на драгоценный металл, торгуемые на Мосбирже. Итак на площадке представлено представлено 2 вида контрактов: срочные с квартальной экспирацией и, так называемый вечный, с экспирацией 31.12.2099.

Преимущества и недостатки:
➕ Основным преимуществом фьючерсов на золото является отсутствие инфраструктурных рисков, рисков блокировки валютных etf и акций иностранных золотодобывающих компаний.
➕ Защита от девальвации рубля. В этом пункте есть нюансы относительно структуры видов фьючерсов, об этом подробнее далее.
➕ Отсутствие необходимости тратить полную стоимость на покупку актива, только гарантийное обеспечение (ГО; подробнее об устройстве фьючерсов расскажем в следующих публикациях). Остальную часть средств много можно держать в фондах ликвидности или коротких облигациях.

➖К главному минусу можно отнести неопределенность вокруг золота, его динамики и перспектив (справедливости ради, это касается всех активов, которые базируются на золоте). Золото — нестандартный актив, котировки которого зависят от множества факторов, которые сложно прогнозировать. Тем не менее, есть 2 наиболее распространенных гипотезы о перспективности этого драгметалла:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Характеристики выпусков эмитентов №10

📢 Добрый день!

⚡️ В текущем посте мы рассмотрим предстоящее размещение дебютного облигационного выпуска крупнейшего ювелирного ритейлера с долей 17% на конец 2022 года. Sunlight является крупнейшим ритейлером с 620 магазинами и около 7 млн. MAU (Web+App) на конец сентября 2023 года. Продукция компании на 86% представлена СТМ, которая производится через внешних производителей. 25 октября планируется размещение выпуска на 1 000 млн. рублей, при этом книга заявок откроется 20 октября. Ориентир ставки: не выше 16.00% годовых (YTM 17.23%). Организатором выступает БКС и Газпромбанк. Срок — 1.5 года без амортизации.

✔️ ООО «Солнечный свет» открыло первый магазин в 2009 году под брендом Sunlight. Продукция компании представлена ювелирными изделиями, которые компания реализует как в розничных магазинах, так и в онлайн-каналах. Sunlight представлен в 240 городах РФ, общая площадь которых 72 тыс. кв. м., при этом наибольшая выручка сети идет из Москвы (24%) и Московской области (12%). Sunlight закупает металл и камни у поставщиков, направляет их поставщикам ювелирных изделий, а далее реализует. Компания имеет кредитный рейтинг А- (ru) «Стабильный» от АКРА и ruA- «Стабильный» от Эксперт РА.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

#Россия #Характеристики #СолнечныйСвет #ИНН_7731316845

Долгосрок | Характеристики выпусков эмитентов №10

📢 Добрый день!

⚡️ В текущем посте мы рассмотрим предстоящее размещение дебютного облигационного выпуска крупнейшего ювелирного ритейлера с долей 17% на конец 2022 года. Sunlight является крупнейшим ритейлером с 620 магазинами и около 7 млн. MAU (Web+App) на конец сентября 2023 года. Продукция компании на 86% представлена СТМ, которая производится через внешних производителей. 25 октября планируется размещение выпуска на 1 000 млн. рублей, при этом книга заявок откроется 20 октября. Ориентир ставки: не выше 16.00% годовых (YTM 17.23%). Организатором выступает БКС и Газпромбанк. Срок — 1.5 года без амортизации.

✔️ ООО «Солнечный свет» открыло первый магазин в 2009 году под брендом Sunlight. Продукция компании представлена ювелирными изделиями, которые компания реализует как в розничных магазинах, так и в онлайн-каналах. Sunlight представлен в 240 городах РФ, общая площадь которых 72 тыс. кв. м., при этом наибольшая выручка сети идет из Москвы (24%) и Московской области (12%). Sunlight закупает металл и камни у поставщиков, направляет их поставщикам ювелирных изделий, а далее реализует. Компания имеет кредитный рейтинг А- (ru) «Стабильный» от АКРА и ruA- «Стабильный» от Эксперт РА.

🗣️ Основные факты о компании:
1️⃣94% изделий ориентированы на масс-маркет, при этом SKU насчитывает 35 000 ювелирных изделий
2️⃣ Динамика LFL за 9М2023: Продажи — 46%, Количество покупок — 17%, Средний чек — 25%
3️⃣ Занимает 17% продаж на ювелирном рынке розницы РФ, обгоняя Sokolov (10%) и 585 Золотой (10%)

✅ Структура долга эмитента на 30.06.2023 представлена следующим образом:
1️⃣ Акционерные займы — 0.8 млрд. рублей (21%)
2️⃣ Кредиты — 3.2 млрд. рублей (79%)
3️⃣ Краткосрочный долг — 0.9 млрд. рублей (23%)
4️⃣ Долгосрочный долг — 3.1 млрд. рублей (77%)

⚠️ Данные выше собраны исключительно для информационных целей, при этом использовались открытые источники данных по эмитенту

@DolgosrokInvest