Российский рынок акций корректируется во вторник, реагируя на риски коррекции американского рынка от своих новых исторических максимумов. Повод для небольших продаж на Уолл-Стрит (S&P 500 -0.15%) дало выступление сторонника жесткой линии в ФРС Фишера. Последний указал на то, что падение безработицы до 7,4% дает основания к сокращению объема QE3 этой осенью. Выступление Фишера происходило после выхода сильных данных по росту индекса деловой активности ISM в сфере услуг, что, казалось бы, подтверждает справедливость его слов. В принципе Фишер известен своими резкими заявлениями и он не является голосующим членов FOMC, поэтому большого переполоха он не создал, тем не менее американский рынок застыл на своих верхах в ожидании новостей. Во вторник ожидается выступление главы ФРС в Чикаго Чарльза Эванса, который, напротив, поддерживает линию на смягчение Бернанке, что, вероятно, несколько успокаивает инвесторов. Поведение американских фьючерсов во вторник после ночного падения довольно нейтрально. Возможно, для полноты картины игроки подождут третьего выступления представителя ФРС в среду — Сандру Пианалльто. В отличие от китайского рынка, который подрос (CSI300 +0.67%) российские инвесторы проявляют большее беспокойство по поводу судьбы QE3. Рост ставок на падение цен на commodities, включая нефтяные цены, уводит деньги с российского рынка. Как показывают данные по фондам, ориентированным на Россию, приток сменился оттоком (-$40 млн) на неделе 25-31 июля. Ситуация в российско-американских отношениях вокруг Сноудона в Шереметьево так же не является позитивом для рынка, хотя влияние этой проблемы опосредованно. В любом случае, при нейтральном течении европейских торгов российский рынок собирается заполнить гэп вверх 1 августа (закр. 31 июля ММВБ 1375.79) В среду также предполагаем негативное открытие. В

Падение американского рынка S&P 500 (-0.55%) вызвало активные распродажи на российском рынке. Вскоре после открытия индекс ММВБ приближался вплотную к своим годовым низам (1320). Умеренный негатив на открытии европейских площадках, в свою очередь, вызвал отскок из ситуации двойного дна. Продажи акций на американском рынке были вызваны выступлением управляющей ФРС Эстер Джордж, последовательной противницы политики смягчения Бернанке. Основная мысль ее публичных замечаний сводится к тому, что в свете улучшения экономических условий она поддерживает замедление покупок активов как следующий шаг монетарной политики. В тот же день Дойче банк заявил, что ФРС сократит покупки по QE3 на $25 млрд в сентябре, если даже майский доклад о занятости будет хуже ожиданий.  После того как S&P 500 двигался на надеждах продления QE3 вверх в понедельник, а на сомнениях в этом вниз во вторник, среда представит некоторый баланс мнений. Сегодня в США в 16.15 выходят оценки ADP по занятости, от которых ожидают улучшение картины на рынке труда, а это главный вызов политике QE3, который резюмируется в пятничном докладе о занятости.  В 18.00 выйдет индекс деловой активности в сфере услуг, но сфера услуг чувствует себя явно лучше промышленности, чей майский индекс ISM опустился до рецессионных 49. Надежду быкам может предоставить Бежевая книга  ФРС в 22.00. Если описание экономической ситуации по районам США покажут ухудшения, разговоры по сокращению QE3 “придется” отложить.  Именно из-за этой опции в четверг предполагаем позитивное открытие, хотя американские фьючерсы торгуются днем в небольшом негативе. Возмутителем спокойствия в среду стало падение Nikkei 225 на -3.83% после выступления премьер-министра Abe c программой обеспечения роста экономики, однако китайский и европейский рынки среагировали мало на этот провал в Японии.  В районе 1318-1320 ММВБ продолжаем поддерживать идею мягких (осторожных) среднесрочных покупок по рынку.
 

1.Каковы перспективы российского рынка во втором квартале?

Как и в 2012г, российский рынок встретил второй квартал в даунтренде. Масштаб коррекции в первом квартале не уступает 2012г, хотя год назад она носила более быстрый характер. Специфику этому кварталу придал киприотский кризис, который привел к замораживанию немалых российских средств в этом оффшоре, что практически задавило отскок рынка в самом начале апреля. По большому счету, кипрская ситуация является продолжением европейского кризиса, который обеспечивал распродажу российских активов и весной 2012года. Есть надежда, что в апреле в дивидендный сезон российскому рынку удастся консолидироваться выше 1400-1410 ММВБ. Однако это не избавляет от рисков традиционной майской коррекции, которая стимулируется как закрытием реестров акционеров для дивидендов, так и сезонной коррекцией в США. Судя по поведению срочного рынка, масштабы этой коррекции обещают быть меньше, чем в 2012году, а потому июнь скорее представит восстановление рынка до уровней порядка 1450 ММВБ. Это довольно консервативный прогноз. Восстановление в июне может быть и больше. В конце концов, М. Драги обещал восстановление экономики еврозоны со второго полугодия.

( Читать дальше )