Начало 2025 года привело к значительному изменению в геополитической ситуации: сближение президентов США Дональда Трампа и России Владимира Путина вызвало дипломатический кризис и поставило под сомнение дальнейшие отношения с Украиной. Эти события способствовали возникновению спекуляций о возможном смягчении санкций США в отношении России, что открывает новые возможности для российской экономики.

Банк России 11 марта аннулировал выпуск структурных облигаций СП-1–35 СФО Вега, а ранее — СП-1–7 СФО Румберг Структурные продукты. Эти бумаги были привязаны к стоимости iShares Bitcoin Trust ETF, но расчеты велись в рублях, а криптовалюта не приобреталась. Несмотря на это, регулятор решил не допускать их размещение, ссылаясь на неопределенность в регулировании криптоактивов. Однако эксперты отмечают, что речь идет скорее о переносе сроков, а не о полном запрете.

Облигации разрабатывались компаниями Финам и Румберг. По словам сооснователя Румберг Кэпитал Ильи Рыненкова, выпуски имели разные формулы выплат: один позволял получать купонный доход, принимая на себя риск потерь, другой обеспечивал возврат номинала при неблагоприятном сценарии. Несмотря на жесткое решение ЦБ, участники рынка ожидают появления новых продуктов с привязкой к криптовалютам в ближайшее время.

Эксперты считают аннулирование облигаций оправданным с точки зрения защиты инвесторов. Однако регулятор уже смягчил свою позицию по криптовалютам, разрешив майнинг, хранение и декларирование цифровых активов. Аналитики прогнозируют дальнейшее послабление регулирования, что может привести к появлению новых инвестиционных инструментов.

В феврале клиенты розничных паевых фондов вывели рекордные 17 млрд руб., почти все потери пришлись на фонды денежного рынка. Основная причина — перераспределение активов: после новогодних каникул инвесторы перевели средства в акции и облигации на фоне улучшения геополитической ситуации.

Фонды акций привлекли 2,6 млрд руб., а облигационные ПИФы — 7,1 млрд руб., что почти втрое выше январского показателя. Это связано с ростом Московской биржи (выше 3300 пунктов) и индекса RUABITR (+3,7%).

Несмотря на отток, управляющие ожидают восстановления спроса на фонды денежного рынка из-за снижения ставок по вкладам. Средняя ставка в крупнейших банках уже опустилась до 20,85%, тогда как индекс RUSFAR вырос до 21,1%, делая такие фонды конкурентными депозитам.

5 марта 2025 года объем торгов с облигациями федерального займа (ОФЗ) на Московской бирже составил рекордные 92,4 млрд рублей, что почти в два раза превышает предыдущий рекорд 2018 года (47,7 млрд руб.). Это стало возможным благодаря увеличению числа активных инвесторов, как физических, так и юридических лиц. Среднедневной объем торгов в феврале составил 25 млрд рублей, что значительно выше января, когда он составлял 11,2 млрд рублей.

Активность на рынке ОФЗ наблюдается с 12 февраля, когда появилось заявление Дональда Трампа о возможном завершении конфликта на Украине, что повлияло на спрос. Ведущие банки и институциональные инвесторы остаются крупнейшими игроками, однако физические лица также активно покупают облигации.

Спрос на ОФЗ поддерживается ожиданиями снижения геополитических рисков и вероятностью снижения процентных ставок. Все это влияет на динамику рынка и способствует росту ликвидности долговых инструментов.

Источник: www.rbc.ru/finances/07/03/2025/67c9bfa09a79472a87ac15eb?from=from_main_2

Аналитики «Эксперт РА» считают, что при первых признаках смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) российские инвесторы начнут массово переходить в облигации. Сейчас значительные средства сосредоточены в фондах ликвидности и на депозитах, но при снижении ставок эти деньги могут устремиться на долговой рынок.

Рынок пока не ожидает снижения ключевой ставки раньше второй половины 2025 года. Однако в случае такого сигнала можно ожидать падения ставок по облигациям и массового притока ликвидности в бумаги с фиксированным купоном.

Ключевые показатели:

• Доходность надежных облигаций к концу 2024 года оставалась ниже ставок по депозитам, но в начале 2025-го ставки по вкладам начали снижаться.
• 6 марта индекс госбумаг RGBI поднялся выше 110 пунктов впервые с мая 2024 года.
• Объем торгов гособлигациями 5 марта достиг ₽92,38 млрд — рекорд с 2018 года.
• Доходность краткосрочных облигаций (до полугода) — 19,57–20,81% годовых, трехлетних — 15,64%, пятилетних — 15,3%.

Минфин России завершил квартальный план по заимствованиям на внутреннем рынке, разместив с начала года ОФЗ на сумму 1,01 трлн руб. Последние аукционы привлекли в бюджет 218 млрд руб., что стало вторым по величине размещением с 2021 года.

Основными покупателями остаются банки и институциональные инвесторы, но растёт интерес частных лиц, особенно к бумагам с фиксированным купоном. Число сделок на аукционах превысило 500, а мелкие инвесторы с заявками до 100 тыс. руб. составили до 77% от общего числа сделок.

Рост интереса связан с ожиданиями смягчения политики ЦБ и снижения ключевой ставки. Доходность кратко- и среднесрочных ОФЗ достигла 15,8–19% годовых, долгосрочных — 15–16,3%. Аналитики ожидают снижение ставки до 19% к концу 2025 года, но предупреждают о возможном разочаровании в длинных облигациях из-за медленного снижения ставок.


Источник: www.kommersant.ru/doc/7552869?from=doc_lk

Объем размещений корпоративных облигаций в феврале 2025 года достиг 627 млрд руб., что стало историческим максимумом для этого месяца. Рост составил 250% по сравнению с прошлым годом.

Основной вклад внесли компании реального сектора, на которые пришлось 76% размещений. Финансовые организации заняли 18% рынка. Высокий спрос объясняется ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики Банка России и укреплением рубля.

Компании активно выпускали облигации с фиксированным купоном, а также валютные бумаги. В феврале НОВАТЭК и «СИБУР Холдинг» разместили долларовые облигации на $700 млн, «Фосагро» и «Металлоинвест» – юаневые на 1,6 млрд CNY.

Спрос инвесторов поддерживается ожиданием рефинансирования долга: в 2025 году предстоит погасить облигации на 5,1 трлн руб. Эмитенты используют облигации как основной инструмент привлечения средств на фоне высоких банковских ставок.

Эксперты прогнозируют дальнейший рост рынка облигаций, даже без снижения ключевой ставки. Банки не успевают за динамикой долгового рынка, что делает облигации более привлекательными для эмитентов.

Минфин и Банк России поддерживают идею учета доходов и расходов по цифровым финансовым активам (ЦФА), используемым для привлечения финансирования, в общей налоговой базе для налога на прибыль организаций. Эти изменения должны устранить регуляторный арбитраж, что значительно повысит привлекательность рынка ЦФА. Алексей Сазанов, замминистра финансов, отметил, что этот подход будет применяться к «долговым ЦФА», что улучшит экономическую эффективность их выпуска для корпоративных эмитентов.

Многие участники рынка положительно оценили эту инициативу, так как она решает одну из ключевых проблем, улучшая налоговую среду для долговых ЦФА. Эксперты прогнозируют, что это может стимулировать рост рынка, с возможностью достижения объема первичного рынка в 1 трлн рублей в ближайшие годы.

Однако остаются и другие проблемы, такие как ограничения для неквалифицированных инвесторов и отсутствие полноценного вторичного рынка ЦФА, что также требует решения. Неопределенности в налогообложении и регулировании необходимо устранить для дальнейшего развития этого рынка.

С 1 марта 2025 года Московская биржа запускает торги в выходные дни в экспериментальном режиме. На первом этапе инвесторы смогут совершать сделки только с 53 ликвидными акциями, с ограничением в 3% на изменение котировок от цены закрытия предыдущего торгового дня. Торговый период будет длиться с 14:10 до 19:00 по московскому времени в субботу и с 10:00 до 19:00 в воскресенье.

Мосбиржа планирует полностью запустить торги в выходные с 5 июля 2025 года, добавив возможность торговли паями ПИФов и инструментами срочного рынка (за исключением валютных контрактов). Этот шаг будет сопровождаться расчетом индекса Мосбиржи и цены инвестиционного пая в режиме дополнительной сессии.

Кроме того, в презентации биржи указано, что после 5 июля не будет доступны функции, такие как экспирация срочных инструментов, клиринг по дополнительным сессиям и расчет фандинга для «вечных» фьючерсов. Торги будут ограничены только наиболее ликвидными инструментами.

Мосбиржа также рассматривает возможность расширения времени торгов в выходные, что может включать вечернюю сессию с 19:00 до 23:59 мск.

Глава ВТБ Андрей Костин допускает, что во второй половине 2025 года ключевая ставка Банка России может опуститься до 19% или даже ниже. Об этом он заявил в эфире телеканала «Россия-24».

«Судя по заявлениям руководства Центрального банка, кредитная политика на ближайший период будет оставаться достаточно жесткой и сам Центральный банк на этот год дает диапазон кредитной ставки 19-22%. Мы видим позитивные моменты, такие как сокращение кредитования, и такое впечатление, что все-таки инфляция сегодня приближается к своему пику. Сейчас прогнозы по инфляции на этот год составляют 7-8%. Мне кажется, что есть все основания надеяться, что во второй половине года — и уже точно ближе к концу, в четвертом квартале — мы можем ожидать снижения ставки. Я считаю, до 19%, а может, даже и несколько ниже», — сказал Костин.