На прошлой неделе, 18 апреля, подошел срок досрочного выкупа облигаций МФ ФИНАНС 001Р-04 (RU000A106540). Как мы уже неоднократно отмечали в различных постах, в портфеле имелось 103 облигации данного выпуска. Несмотря на установление купона 25% годовых на оставшийся срок обращения, было принято решение поучаствовать в оферте на 91% от позиции. 

В этом посте расскажем как можно подать заявление на участие в оферте и что не нужно боятся этого опасного события. Главное его не проспать!

1. Узнайте дату оферту и сроки подачи заявление для участия в ней. 

Некоторую информацию можно найти в приложении брокера, а что-то просто в интернете. Мы используем Bonds.finam.ru и rusbonds.ru.

2. Свяжитесь с брокером (чат поддержки или иные методы связи в зависимости от брокера) в установленные сроки и подайте заявление на участие в обратном выкупе облигаций. 

В определенные эмитентом сроки написали в поддержку Т-Инвестиций (скрины представлены ниже) и онлайн подали заявление на участие в оферте. 

Первые облигации от Яндекса с купоном до 22,9% [флоатер]

Так, Яндекс — частная и независимая IT-компания, развивающая крупнейшую российскую поисковую систему и создающая сервисы и технологии мирового уровня для пользователей и бизнеса, планирует ворваться в рынок с дебютным рублевым флоатером. 

Параметры выпуска:

Объем: 30 млрд ₽

Срок обращения: 2 года

Ориентировочная ставка купона: КС+190 б.п.

Частота выплат: ежемесячно (12 раз в год)

Кредитный рейтинг: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА

Амортизация и оферты не предусмотрены

Сбор заявок: до 16 апреля 2025 года (до 15:00 мск)

Размещение: 21 апреля 2025.

Облигации доступны для неквалифицированных инвесторов

Недавно посещали конференцию по инвестициям и там присутствовали представители Яндекса со своим выступлением. 

Муж задал им вопрос: 

Компания объявляет дивиденды с доходностью 1,8%, планируя направить на выплаты более 31 млрд рублей. При этом направление Е-сом, которое уже обогнало в структуре выручки Райдтех (24% против 17%) по-прежнему остается убыточным по показателю EBITDA. Так вот, почему бы не направить эти млрд руб. на развитие данного направления, чтобы как можно быстрее вывести его в плюс?

💴Подборка валютных облигаций в юанях

Диверсификация важна во всем и если выбирать валютные инструменты, то почему бы не рассмотреть валютные облигации в юанях. В продолжение к прошлому посту представляем короткую подборку таких облигаций: 

1. ФосАгро2П2 (RU000A10AXK9)

Погашение 12.08.2026 (17 месяцев);

Номинал: 1000¥;

Кредитный рейтинг: AAА(RU) от Акра;

Купон: 10,4% (8,55¥);

Выплаты 12 раз в год.

2. МЕТАЛИНР12 (RU000A10B0C8)

Погашение 23.02.2027 (23 месяца);

Номинал: 1000¥;

Кредитный рейтинг: AAA(RU) от Акра;

Купон: 10,2% (8,38¥);

Выплаты 12 раз в год.

3. Акрон Б1P7 (RU000A10B347)

Погашение 04.03.2027 (23,5 месяца);

Номинал: 1000¥;

Кредитный рейтинг: ruAA от Эксперт РА;

Купон: 10,5% (8,63¥);

Выплаты 12 раз в год.

Не является инвестиционной рекомендацией. Перед добавлением в портфель обязательно разберитесь в инструменте и проведите собственный анализ. 

________________________

В продолжение к прошлому посту, хотелось бы осветить небольшую подборку валютных облигаций с расчетами в рублях.

1. ЮГК 1Р4 (RU000A10B008)

Погашение 22.02.2027 (23 месяца);

Номинал: 100$;

Кредитный рейтинг: ruAA от Эксперт РА;

Купон: 10,6% (0,87$);

Выплаты 12 раз в год.

2. СибурХ 1Р03 (RU000A10AXW4)

Погашение 02.08.2028 (40,5 месяцев);

Номинал: 100$;

Кредитный рейтинг: AAA(RU) от Акра;

Купон: 9,6% (0,79$);

Выплаты 12 раз в год.

3. ЕврХол 3Р03 (RU000A10B3Z3)

Погашение 08.03.2027 (24 месяца);

Номинал: 100$;

Кредитный рейтинг: AA+(RU) от Акра;

Купон: 9,5% (0,78$);

Выплаты 12 раз в год.

4. НОВАТЭК 1Р3 (RU000A10AUX8)

Погашение 27.02.2028 (35 месяцев);

Номинал: 100$;

Кредитный рейтинг: ruAAA от Эксперт РА;

Купон: 9,4% (0,77$);

Выплаты 12 раз в год.

Все вышепредставленные выпуски не имеют оферты и амортизации. Номинал и купоны по ним рассчитываются по курсу Банка России на день выплаты.

В следующей части представим подборку облигаций в юанях. 

Вариантов, конечно, достаточно, но для приверженцев фондового рынка наиболее привлекательным является покупка валютных облигаций. 

Валютные облигации — это те же самые облигации, только их номинал и купоны выражены в иностранной валюте. Причем основной «фишкой» данных активов является то, что номинал и купоны инвесторы получают в рублях РФ по курсу ЦБ на дату выплаты.

Пример:

Облигации Х имеют номинал: 100$. Срок обращения бумаг: 2 года. Купонная доходность: 12%. Частоты выплат: ежемесячно. Следовательно каждый месяц держатель облигации получает купон в размере 1$, но не забываем, что все расчеты производятся в рублях РФ.

Допустим, на момент начала торгов курс Банка России составлял 90 за 1$. В таком случае, чтобы владеть 5-ью облигациями, надо было подать заявку не менее чем на 45000 (90 * 100$ * 5). 

➡️ Правда на фоне ожиданий приближающегося цикла снижения ставки многие долговые бумаги немного выросли, следовательно, доходности слегка припали. Тем не менее зафиксировать доходность выше 22% годовых до 2х лет — это та возможность, которой еще ооочень долго может не быть. 

Напомним! Российский рынок акций в среднем растет на ~18-20% в год, а облигации с относительно высоким рейтингом показывают доходность к погашению даже выше этих значений. Также помните, что долговые инструменты постоянно генерируют кэш (от 4 до 12 раз в год), который может быть направлен на закупку других активов во время коррекций. 

⬇️В сегодняшней подборке отобрали облигации не имеющие амортизации и оферты, а также имеющие рейтинг не ниже «A-».

В продолжение к прошлому посту хотелось бы описать наше отношение и некоторые действия на фондовом рынке.

🟠За последние 5 месяцев нами было совершено всего 6 сделок на рынке (не учитывая покупки паев LQDT). К этим сделкам относились покупки акций (Т-Технологии, Новатэк, Татнефть) и облигаций (Селектел, Сэтл Групп, Позитив).

✅При этом основная доля поступающих средств (пополнения, дивиденды, купоны) реинвестируется именно в фонд ликвидности (за последние месяцы).

Почему так?

🚩На данный момент активы в инвестиционном портфеле (в учет которого не включены вклады и накопительные счета) распределены в следующих пропорциях: облигации — 34,9%, акции — 57,8% (6,9% от портфеля заблокированные бумаги), фонды ликвидности и свободные денежные средства — 7,3%.

На наш рынок продолжает воздействовать серьезное давление. Никто не знает в какой момент может все развернуться. Никто точно не знает, когда снизят ставку, когда ослабят санкции, когда закончится СВО. Мы имеем сейчас, что имеем.

В мае 2024 года Индекс Мосбиржи достиг своего двухлетнего пика (3521 б.п. при ключевой ставке 16%) преодолев практически годовой боковик в диапазоне от 3000 до 3300 б. п. Зато после мы с Вами увидели 7-ми месячное снижение Индекса на 32%, пока ключевая ставка увеличивалась (до 21%), а геополитическая напряженность становилась все жестче и жестче.

🔵20 декабря 2024 года ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 21%, подарив инвесторам надежду на достижение пика по ставке. Вместе с этим, в США избрали новым президентом Дональда Трампа, который в своих предвыборных речах обещал закончить конфликт на Украине за 24 часа. 

☑️Как итог: участники рынка стали откупать акции и облигации, вытаскивая котировки вверх на фоне ожиданий по скорому наступлению цикла снижения ставки и ослаблению санкций в связи с урегулированием конфликта. За месяц (с 17 декабря по 20 января) Индекс Мосбиржи вырос на 25,5%. RGBI за тот же период прибавил 9,7%. 

Что же сейчас? 

Наткнулись тут сегодня на даа интересных выпуска облигаций, причем один с постоянным купоном и вот вот разместится на рынке, а другой — свежий флоатер, который уже торгуется. Решили поделится, так как посчитали данные бонды привлекательными.

1. ПАО «ЛК „Европлан“

Параметры:

Европлан 001Р-09
Номинал: 1000₽
Объем: не менее ₽5 млрд
Сбор заявок: до 15:00 29 января
Погашение: через 3,5 года
Тип купона: фиксированный
Ставка купона: до 24,5%
Частота выплат: ежемесячно (12 раз в год)
Амортизация: по 10% в даты выплат 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33, 36, 39 и 42 купонов
Оферта: нет
Кредитный рейтинг: ruAA от ЭкспертРА и AA(ru) от АКРА

2. ПАО «Группа Позитив»

Параметры:
Группа Позитив 001Р-02 (RU000A10AHJ4)
Номинал: ₽1000
Объем: ₽4,8 млрд
Погашение: 17.12.2026
Тип купона: плавающий
Ставка купона: КС + 400 б.п.
Частота выплат: ежемесячно (12 раз в год)
Амортизация: нет
Оферта: нет
Рейтинг: ruAА от ЭкспертРА и AA(ru) от АКРА

Оба выпуска довольно «горячие», за счет купонной доходности и высокого кредитного рейтинга. Также оба выпуска не ю предусматривают досрочного погашения (оферты), хотя облигации Европлана будут амортизированы после 1 года и 3 месяцев по 10% каждый квартал вплоть до погашения.

📄Январская подборка облигаций [2025] 📄

Пока российский рынок акций за последний месяц сделал +24%, рынок облигаций хоть и отрос после сохранения ключевой ставки, но по-прежнему торгуется на минимумах. 

➡️ И сейчас до сих пор на рынке имеются корпоративные бонды с доходностью выше среднегодового роста Индекса Мосбиржи. Они остаются актуальными и к добавлению в портфель впервые, и к дополнительному увеличению позиции по стратегии систематических инвестиций с постоянной покупкой активов.

Учитывая текущую динамику инфляции и данные по кредитованию следует, что ЦБ всё же практически добился своего и на повышение ставки в феврале уже мало кто рассчитывает (скорее всего это будет сохранение на текущем уровне). 

✔️ Именно поэтому, помимо купонной доходности, облигации могут и подрасти в цене, на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики. Также долговые инструменты создают дополнительный денежный поток, который добавляет портфелю ликвидности.