📄Январская подборка облигаций [2025] 📄

Пока российский рынок акций за последний месяц сделал +24%, рынок облигаций хоть и отрос после сохранения ключевой ставки, но по-прежнему торгуется на минимумах. 

➡️ И сейчас до сих пор на рынке имеются корпоративные бонды с доходностью выше среднегодового роста Индекса Мосбиржи. Они остаются актуальными и к добавлению в портфель впервые, и к дополнительному увеличению позиции по стратегии систематических инвестиций с постоянной покупкой активов.

Учитывая текущую динамику инфляции и данные по кредитованию следует, что ЦБ всё же практически добился своего и на повышение ставки в феврале уже мало кто рассчитывает (скорее всего это будет сохранение на текущем уровне). 

✔️ Именно поэтому, помимо купонной доходности, облигации могут и подрасти в цене, на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики. Также долговые инструменты создают дополнительный денежный поток, который добавляет портфелю ликвидности. 

🔍Что «выделывают» эмитенты для невнимательных инвесторов? 

Уважаемые коллеги, вчера рассказали про Put-оферту и Call-оферту по облигациям, а также обозначили важность отслеживания дат досрочного погашения, чтобы не потерять выгоду от инвестиций. Вместе с тем, некоторые эмитенты идут на определенные уловки, которые могут сыграть «злую шутку» с невнимательными инвесторами. 

💼 В нашем портфеле имеется выпуск облигаций МВ ФИНАНС 001Р-04 (RU000A106540). Да, у компании дела сейчас идут не лучшим образом, именно поэтому доходность к оферте у данного выпуска уже перевалила за 42%. Это, конечно, определенный риск, но мы готовы его понести, так как проанализировали ситуацию и считаем, что компания сможет выполнить, возложенные на неё обязательства. Тема же поста совсем о другом. 

 
*информация о вышеописанном выпуске в приложении Т-Инвестиции

📱В приложении брокера (на фото выше) дата оферты указана 23.04.2025. При этом данная дата совпадает с датой Call-опциона, что изначально может говорить о наличии у выпуска Call-оферты, в которой инвестору по-сути ничего делать и не надо.

📅 Оферта по облигациям. Виды и особенности

Облигации в период высоких ставок продолжают набирать популярность. Каждому инвестору, добавляющему в портфель данный инструмент, следует также учитывать наличие и дату ОФЕРТЫ по ней.

✔️ ОФЕРТА по облигациям — предложение на досрочное погашение по заранее определенной цене (обычно 100% от номинала, но бывает и меньше).

🗒️ Условия оферты для каждого выпуска различны и ознакомиться с ними можно:
— в проспекте эмиссии;
— на сайте Мосбиржи или иных специализированных сайтах;
— в приложениях брокеров.

Оферты бывают двух видов:

1️⃣ Put-оферта (безотзывная). Данный тип оферты даёт ПРАВО (не обязанность) её владельцу предъявить облигацию к погашению. То есть в назначенную дату, которая будет определена заранее, эмитент обязуется выкупить предъявленные к погашению облигации.

❗️ВАЖНО❗️Для принятия участия в безотзывной оферте необходимо заблаговременно подать заявку (чаще всего это происходит через брокера). И здесь следует быть внимательным, так как у разных облигаций свои условия: сроки и способы подачи заявок, а также иные технические моменты.

Selectel — быстрорастущий провайдер IT-инфраструктуры с 15-летней историей. У компании имеется эффективная вертикально интегрированная бизнес-модель, включающая  предоставление облачных сервисов и услуг дата-центров клиентам, к которым относятся такие популярные компании, как ВК, Самокат, ПИК, X5 Group, 2ГИС, и др.

✅Селектел входит в топ-3 крупнейших в стране провайдеров сервисов IT-инфраструктуры.

Ключевые операционные и финансовые показатели за 6 месяцев 2024 года:

● Выручка Selectel показала рост на 26% год к году до 6,1 млрд рублей.

● Показатель скорректированной EBITDA вырос на 25% по сравнению с 1 полугодием 2023 года до 3,5 млрд рублей, компания сохранила рентабельность по скорр. EBITDA на высоком уровне — 58%.

● Чистая прибыль выросла на 21% год к году до рекордного уровня 1,8 млрд рублей, рентабельность по чистой прибыли осталась на уровне около 30%.

● Долговая нагрузка остается на комфортном уровне. Соотношение чистого долга к скорр. EBITDA LTM составило 1,5х (1,4х на момент 31.12.2023).

🏬 Банк России повышает прогнозы. Инфляция растет. Ждём ставку 20%

Дорогие друзья, вчера Банк России опубликовал результаты макроэкономического опроса, проводившегося с 11 по 15 октября 2024 года.

Из самого интересного следующее:

— Инфляция: Прогноз инфляции на 2024 год повышен до 7,7% (+0,4 п.п. к сентябрьскому опросу), на 2025 год — до 5,3% (+0,5 п.п.). Аналитики ожидают, что инфляция вернется к цели только в 2026 году.

— Ключевая ставка: Ожидания аналитиков по средней ключевой ставке повышены на всем горизонте. Медианный прогноз на 2024 год — 17,3% годовых (+0,2 п.п.).  Ожидания на 2025 год — 18,0% годовых (+1,9 п.п.), на 2026 год — 12,5% годовых (+1,0 п.п.). 

✅При этом аналитики также повысили прогнозы роста ВВП и номинальной зарплаты. Несмотря на то, что в дальнейшем ожидается замедление по данным показателям, в целом прогнозы оптимистичные. 

❓Очень интересно, как удастся сохранить экономический рост при таких ставках, если учесть тот факт, что текущие прогнозы предполагают, что в октябре—декабре 2024 года средняя ключевая ставка составит 20,0% годовых, а в следующем году — 18%.

📆 Подборка флоатеров

Дорогие подписчики, в пятницу Банк России поднял ключевую ставку до 19%, при этом оставил довольно жесткие комментарии, которые НЕ позволяют исключать ещё одного повышения.  Исходя из этого считаем, что в данной ситуации очень актуально использовать такие инструменты, как облигации с переменным купоном, привязанные к ключевой ставке.

✅Совсем недавно многие инвесторы лишились возможности покупать некоторые флоатеры без статуса «квала». К сожалению, самые приятные выпуски, с относительно высоким кредитным рейтингом и привлекательной премией недоступны неквалам, но всё же нам удалось отобрать ряд бумаг, которые интересны нам и, может быть, приглянутся для Вас.

1️⃣Газпром нефть 003Р-13R

(RU000A109B33)

Номинал: 1000

Дата погашения: 09.02.2028

Частота выплат: ежемесячно (12 раз в год)

Ставка купона: КС + 1,3%

Кредитный рейтинг: AAA от АКРА, AAA от ЭкспертРА.

Амортизация: нет

Оферта: нет

2️⃣Мособлэнерго 001Р-01

(RU000A1099E4)

📈 Итоги недели

Первая неделя сентября завершается и пора подводить очередные итоги.

⭕Неделя началась с продолжающегося падения, но к завершению пятницы мы закрываемся в зеленой зоне около уровня 2650 пунктов.

Причина тому позитивные данные по недельной инфляции:

Снижение потребительских цен в РФ с 27 августа по 2 сентября составило 0,02% после роста цен на 0,03% с 20 по 26 августа, на 0,04% с 13 по 19 августа, на 0,05% с 6 по 12 августа и 0,00% с 30 июля по 5 августа, сообщил в среду Росстат.

Из данных за конец августа-начало сентября этого и прошлого годов следует, что на 2 сентября годовая инфляция замедлилась до 8,90% с 9,02% на 26 августа

✅Недельная дефляция в РФ зафиксирована впервые с февраля 2023 года. На фоне этой новости в среду за лишь сутки рынок стрельнул вверх и вырос с 2530 до 2605 пунктов.

✔️Рынок гособлигаций RGBI тоже оттолкнулся от дна и прибавил по итогам недели 1,5%, увеличившись почти до 105 пунктов. При этом доходность многих ОФЗ по-прежнему остается на уровне 16-17%, что создано повышенным спросом на долговом рынке в связи с высокой ставкой.

💼 Обещанная подборка облигаций. Часть 2

В прошлой части рассмотрели интересные облигации федерального займа, как самых надежных представителей ценных бумаг на долговом рынке. Вместе с тем, для покупок сейчас доступно довольно много корпоративных бондов с относительно высоким кредитным рейтингом и ооочень привлекательными доходностями.

! Все представленные ниже бумаги отбирались исходя из кредитного рейтинга «A» и выше, а также сроком погашения до 2-х лет и приятной доходностью.

⭕️МВ ФИНАНС 001Р-03 (RU000A104ZK2)*

Погашение 22.07.2025 (10,5 месяцев);

Кредитный рейтинг: A(RU) от АКРА;

Купонная доходность к текущей цене 13,6%;

Выплаты 4 раза в год (октябрь, январь, апрель, июль);

Доходность к погашению 25,7% годовых.

⭕️ГК Самолет БО-П12 (RU000A104YT6)

Погашение 11.07.2025 (10,5 месяцев);

Кредитный рейтинг: A+(RU) от АКРА;

Купонная доходность к текущей цене 13,8%;

Выплаты 4 раза в год (октябрь, январь, апрель, июль);

Доходность к погашению 19,3% годовых.

💼 Обещанная подборка облигаций. Часть 1

Дорогие подписчики, в текущей ситуации на рынке все бОльшим спросом начинают пользоваться долговые бумаги — облигации. Недавно как раз рассказывали как оценить платежеспособность компании при выборе облигаций с помощью кредитного рейтинга и с помощью финансовых показателей.

✔️Начать хотелось бы с самых надежных бумаг и это, конечно же, облигации федерального займа (ОФЗ):

Из самых коротких отличными идеями являются:

🟡ОФЗ 26234

Погашение 16.07.2025 (10,5 месяцев);

Купонная доходность к текущей цене 4,9%;

Выплаты 2 раза в год (январь, июль);

Доходность к погашению ~17,9% годовых.

🟡ОФЗ 26229

Погашение 12.11.2025 (14,5 месяцев);

Купонная доходность к текущей цене ~8%;

Выплаты 2 раза в год (ноябрь, май);

Доходность к погашению ~17,6% годовых.

Из более длинные выпусков со сроком погашению от 2-х до 5-ти лет интересны следующие бумаги:

🟡ОФЗ 26219

Погашение 16.09.2026 (2 года и половина месяца);

📈 Итоги недели

Одна из самых негативных недель на фондовом рынке в этом году наконец-то подошла к концу. Можем заверить, сегодня и завтра уже падать не будем😅.

🏛 Индекс Мосбиржи за эту неделю снизился на 6,1%, проколов вниз поддержки в 2800 и 2700 пунктов. На данный момент позитива мало и основными причинами снижения по-прежнему являются: жесткая ДКП и растущая инфляция, напряженная геополитическая ситуация, крепкий рубль и низкие цены на нефть. Локально может произойти и некоторый отскок, но глобально можем уйти еще ниже.

Положительную динамику на этой неделе показали только акции Лукойла, Сургутнефтегаза и Полюса, весь остальной рынок в минусе, причем хуже всех оказались:

— Мечел ао -26,8%;
— Сегежа -17,2%;
— ТРМК -14,6%;
— НЛМК -13,6%;
— ММК -12,6%;
— ВК -12,2%;
— АФК Система -11,4%.

✅Конечно, основная нагрузка ложится на компании с высоким долгом, но под сильную распродажу также попали все 3 металлурга, у которых накопилось немало денежных средств на счетах за последние годы, а также некоторые другие компании с устойчивым финансовым положением. Даже сильные отчеты не спасают положение. Дело все в негативном общерыночном настроении.