Несмотря на то, что от дна 2020 года нефть марки Brent отскочила почти на 190%, на ее месячном срезе нет никаких восходящих трендов. Более того, вы не найдете их и на срезах старше одного дня!

Чтобы их найти, придется спустится на срез час и младше. Зато на месячном срезе весьма заметны четыре нисходящих тренда.

Основной (самый долгосрочный тренд) тренд на нефти марки Brent – по-прежнему нисходящий тренд 2008 года (около 86-85,5 доллара за баррель). Пока этот тренд жив, главная цель нефти — обновлять минимумы.

Если вы инвестор на российской бирже

Падение для нефти — это норма. Ведь ей руководит нисходящий тренд 2008 года.

Составляя инвестиционный портфель, пока жив этот тренд, выбирайте отдельные российские бумаги, которые наименее восприимчивы к этому «барометру».

На минувшей неделе российский рубль оказался под мощным давлением. За пять торговых дней курс USD/RUB повысился на 3,71% до отметки 74,39, а курс EUR/RUB подскочил на 4,77%, закрывшись на уровне 86,89. В итоге рублевая стоимость бивалютной корзины из доллара США и евро выросла на 4,19% до отметки 79,69.

На динамику курса национальной валюты оказывал влияние целый ряд факторов. Одной из основных причин снижения рубля стала конвертация дивидендов российских корпораций в валюту нерезидентами. В частности, на прошлой неделе на счета номинальных держателей и профучастников были зачислены дивиденды ПАО «Газпром» и ПАО «ЛУКОЙЛ» на общую сумму приблизительно $8,2 млрд.

Еще одним негативным фактором для рубля стало сезонное ухудшение текущего счета РФ, что вкупе со снижением экспортной выручки от продажи нефти и газа уменьшило предложение иностранной валюты на рынке.

Кроме того, можно отметить эффект реализации отложенного спроса на товары с высокой долей импорта после снятия карантинных мер и покупки валюты со стороны населения в связи с открытием авиасообщения с Турцией.

Обзор российского рынка

На прошлой неделе российские суверенные бумаги после некоторой паузы присоединились к растущему тренду на других ЕМ. «Антигероем» недели стала Турция, чьи евробонды нарастили в доходности около 80 б. п. Впрочем, инвесторам в турецкий долг к всплескам волатильности не привыкать. Отметим рост спроса на UST, доходности которых переписали локальные минимумы на фоне прогнозов членов ФРС сохранить ставку на околонулевом уровне в перспективе 2020-2022 гг.

Корпоративный российский сегмент продолжает пребывать в полусонном состоянии. Ни начавшийся сезон отчетности, ни рейтинговые действия со стороны крупнейших агентств пока не в состоянии внести оживление в ход торгов.

В целом долларовые долги развивающихся стран дорожают вслед за бенчмарком, при этом повышенный спрос на UST не влечет за собой, как ранее в этом году, автоматическую распродажу долларового долга ЕМ.

Инвестиционные идеи (зарубежные выпуски)

Мы запустили пакетные тарифные планы семейства «Все включено», ориентированные на активных инвесторов. Воспользовавшись пакетным предложением, клиенты не только смогут существенно экономить на торговых сделках, но и получить полезные бонусы от Банка ФИНАМ.

Размер абонентской платы по тарифным планам «Все включено 300» и «Все включено 500» составляет 300 и 500 рублей соответственно. За эти деньги инвесторы смогут торговать валютой и ценными бумагами на российских и иностранных биржах без комиссии (максимальный торговый оборот – 2 млн и 4 млн рублей в месяц, в зависимости от выбранного ТП) и получат бесплатную карту MasterCard Gold с кэшбеком в размере 1%.

Тариф «Все включено 300» содержит следующие банковские бонусы: переводы до 300 000 рублей в месяц через Систему быстрых платежей (СБП), кэшбек за покупки по карте до 3000 рублей в месяц. При выборе тарифа «Все включено 500» максимальный объем переводов через СБП составляет 500 000 рублей, а размер кэшбека – 5000 рублей в месяц. СМС-информирование, снятие денег в любых банкоматах (в пределах установленного лимита), оплата ЖКУ без комиссии и прочие полезные опции доступны клиентам обоих тарифов.

Обзор российского рынка

На прошлой неделе российские бумаги продолжили выглядеть хуже своих аналогов из ЕМ, которые усиленно возмещали потери, связанные с текущим кризисом. Например, индекс Bloomberg Barclays EM USD, отслеживающий номинированный в долларах долг развивающихся стран, находится в шаге от своих «предковидных» уровней. Российские же евробонды, в отличие от других крупных ЕМ, уже давно компенсировали все потери.

В корпоративном российском сегменте сезон отпусков в самом разгаре. Это касается как первичного рынка (последнее размещение датируется 2 июля), так и вторички.

В последние месяцы российские евробонды выглядели дороговато на фоне своих аналогов по рейтингу, и сейчас мы наблюдаем нормализацию спредов.

Инвестиционные идеи (российские выпуски)

На фоне стремящихся к нулю процентных ставок мы решили обратить внимание на самый высокодоходный сегмент рынка – так называемые «вечные» еврооблигации. Понятно, что данные бумаги в силу связанных с ними рисков (невыплаты купона по усмотрению эмитента, вероятности списания) предлагают наивысшие уровни доходности на долговом рынке. Однако сейчас, когда рынки не ждут повышения базовой долларовой ставки в течение ближайших 2 лет, у эмитентов открываются широкие возможности для рефинансирования своих обязательств по пониженным ставкам. Особенно это интересно для бумаг, размещенных несколько лет назад – тогда, когда ставки на рынках были на локальных максимумах.

Выступая 13 июля 2020 г. в Госдуме, глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что данные по инфляции за июнь и начало июля подтверждают, что пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки сохраняется. Достигнутая в последние годы стабильно низкая инфляция позволила ЦБ в текущих кризисных условиях перейти к мягкой денежно-кредитной политике (ДКП), тем самым оказывая поддержку экономике. Так, в июне ключевая ставка была понижена до исторического минимума в 4,5%. Снижать ставку позволяют риски отклонения инфляции вниз от цели ЦБ (4%) на среднесрочном горизонте. Пока регулятор полагает, что задача заякоривания инфляции на цели может быть решена при сохранении положительной реальной ключевой ставки, что означает, что ее уровень потенциально может быть понижен до 4%.

По состоянию на 20 июля 2020 г. инфляция в России с начала года составила 3,0%. В прошлом году с августа по декабрь цены выросли на 0,37%, правда, в августе-сентябре наблюдалась дефляция, вызванная удешевлением плодоовощной продукции. Из-за слабости потребительского спроса, связанной с падением реальных доходов населения, Центробанк ожидает дезинфляционный тренд во втором полугодии, что может привести к «недолету» инфляции до 4%-й целевой отметки по итогам текущего года. Таким образом, с учетом лага влияния ДКП на экономику (3-6 кварталов) и ожиданий по доминированию дефляционных рисков в 2021 г., имеет смысл, по нашему мнению, понизить ставку уже сейчас – например, до 4,0%, увеличив поддержку совокупному спросу, но сохранив при этом реальный уровень ставки в зоне положительных значений. Это является нашим прогнозом на итог завтрашнего заседания.

Прошедшая неделя ознаменовалась ослаблением российского рубля: валютные пары USD/RUB и EUR/RUB прибавили 1,65% и 2,86%, закрывшись на отметках 71,90 и 82,27 соответственно.

Одним из ключевых факторов, способствовавших удешевлению рубля, стало сокращение Банком России продаж иностранной валюты с 10,2 млрд до 5,7 млрд в рублевом эквиваленте. Помимо этого, дополнительное давление на национальную валюту оказала конвертация дивидендов иностранными владельцами российских акций. 

Еще одним негативным моментом для рубля стала публикация июньских данных по промышленному производству в РФ: показатель снизился на 9,4% (г/г) в сравнении с сокращением на 9,6% (г/г) в мае, что оказалось на 1,5 п.п. хуже усредненных аналитических прогнозов. Следует также отметить, что в июне был зафиксирован прирост безработицы в России на 0,1 п.п., до 6,2%. В то же время валовый выпуск страны демонстрирует постепенное восстановление: в июне снижение ВВП составило 6,4% (г/г) после сокращения на 12,0% (г/г) и 10,7% (г/г) в апреле и мае соответственно.

Обе номинации, лидером в которых был признан «ФИНАМ», представлены в конкурсе впервые и отражают ведущую роль онлайн-технологий в развитии бизнеса брокерских и управляющих компаний, а также растущее значение направления инвестиционного консультирования.

Ранее «ФИНАМ» уже неоднократно становился обладателем премии конкурса «Элита фондового рынка» в различных номинациях. Так, в 2005 году «ФИНАМ» стал лауреатом премии в номинации «Компания интернет-брокер», в 2014 году – победителем в номинации «Компания срочного рынка», в 2014 в номинации «Лучшая брокерская компания для розничных инвесторов» и «Компания фондового рынка», в 2015 году компания получила престижный титул «Компания года», в 2017 вновь победила в номинации «Лучшая брокерская компания для розничных инвесторов», а в 2018 снова оказался лучшим в номинации «Компания Срочного рынка».

С 20 июля и до 31 августа 2020 года новые клиенты группы компаний, открывшие и пополнившие брокерский счёт, а также все пользователи сайта Finam.ru смогут получить один из подарочных наборов в рамках специальной акции "26 — нам, подарки — вам".

До конца лета любой желающий сможет со скидкой или даже бесплатно пройти самые популярные курсы «ФИНАМа» по обучению биржевой торговле. А для новых клиентов будут действовать специальные условия при открытии брокерского счета с FreeTrade  — лучшим на рынке тарифом для торговли акциями, облигациями и ETF на Московской бирже, который позволяет сэкономить на брокерской комиссии.

Участникам акции будет предложено три подарочных пакета:

• Для всех пользователей Finam.ru без необходимости открытия счета: 10 лайфхаков для успешного старта на бирже, бесплатное обучение на самом востребованном курсе учебного центра «ФИНАМ» — «Начинающий» в центральном офисе брокера (или за 26% стоимости в онлайн-формате), а также несколько популярных дистанционных учебных курсов всего за 26% от базовой стоимости.
• При открытии и пополнении счета на сумму от 30 000 руб.: бесплатное консультационное обслуживание в течение месяца и бесплатное обучение на курсе «Начинающий» (онлайн – по всей России или очно в центральном офисе брокера).
• При открытии и пополнении счета на сумму от 100 000 руб.: бесплатное подключение к одной из 6 инвестиционных стратегий сервиса автоследования Comon.ru сроком на 1 месяц и бесплатное обучение на курсе «Начинающий» (онлайн – по всей России или очно в центральном офисе брокера).

Узнать подробности и получить подарки можно на странице акции.

Обзор российского рынка

Российские суверенные евробонды провели неплохую неделю, скинув в доходности вдоль кривой 6 б. п. Другие крупные ЕМ выглядели лучше. Впрочем, стоит заметить, что в последнее время российские займы демонстрируют гораздо более низкую волатильность, чем их аналоги в сегменте развивающихся экономик.

В корпоративном сегменте установилось летнее затишье. Фактически в цене изменяется около 20 выпусков, причем амплитуда максимальных колебаний не превышает полфигуры. Инвесторы ушли в отпуска.

В очередной раз отметим значительный наклон отечественной суверенной кривой: спред в доходности между выпусками с погашениями в 2023 и 2042 гг. достигает 200 б. п.

Инвестиционные идеи (зарубежные выпуски)

На фоне штурмующих 18-месячные максимумы цен на медь мы решили обратить внимание на одного из крупнейших ее производителей – компанию Freeport-McMoRan Inc. Как видно на графике ниже, капитализация компании полностью восстановилась от последствий текущего кризиса. Свою роль в этом сыграло и то, что компания является производителем золота, которое также находится в большом фаворе у инвесторов в последнее время.