Сможет ли Сбер показать высокую прибыль при замедлении кредитования?

Котировки вновь подбираются к уровню в 300 руб., а сам банк торгуется практически за свой капитал (P/B ~ 0,94). Вот и возникает вопрос — а сможет ли банк показать рост прибыли в условиях замедления кредитования?

📉 Кредитные портфели физиков и юриков снижаются второй месяц подряд!

Сезонное снижение по портфелю юрлиц характерно для января, а вот по физикам — ранее не наблюдали. Жесткая ДКП принесла свои плоды. Значит, высока вероятность скорого перехода на более мягкую политику.

📊 Как себя чувствуют доходы банка?

Чистые процентные доходы прибавили 9,4% (до 231 млрд руб.), комиссионные — 2,6% (до 50 млрд руб.). Суммарно доходы выросли на 21 млрд руб. Операционные расходы подросли на 8 млрд руб. по сравнению с январем 2024 года.

Вдобавок резервы и переоценки в текущем году составили 43,4 млрд руб., а в январе 2024 — 65,5 млрд руб. Снижение еще на 22 млрд руб. год к году.

🔼 И самое главное — чистая прибыль прибавила в январе 15,5% (г/г) — до 132,9 млрд руб.

☕️ Статус на утро. 11 февраля

Президент США анонсировал введение 25-процентных пошлин на импорт стали и алюминия. Опрошенные РБК эксперты отмечают, что такие меры могут спровоцировать рост цен и издержек на внутреннем рынке Америки. Они не окажут прямого влияния на российских производителей, которые и так отрезаны от рынка США

🤑Индекс вновь вернулся в свой боковик — 2 989 (-0,75%).
💲Доллар утром — 96,62 руб.

📈 Растут

• $CBOM МКБ +2,43%
• $ENPG ЭН+ ГРУП +1,51%
• $RTKM Ростелеком +0,95%

📉 Падают

• $HYDR РусГидро -5,79%
• $VKCO ВК -0,68%
• $FEES Россети -0,67%

🗞Новости

🟠В январе 2025 года чистая прибыль Сбера выросла на 15,5% (г/г) — до 132,9 млрд руб. Рентабельность капитала составила 22,2% — Сбер 

🟠Правительство предлагает решить финансовые проблемы РусГидро за счет отказа от выплаты дивидендов до 2028 года — Ъ 

🟠Падение продаж новостроек потянуло вслед за собой и объемы выводимых на рынок новых объектов (-7%). Крупные девелоперы сокращают вывод нового предложения — Ъ 

💤 Итоги дня. 10 февраля

🥃 Геополитика немного подтолкнула рынок вверх.

🤑Индекс. Есть пробитие — 3012 (+1,55%).
💲Доллар вечером без изменений — 96,99 руб.

📈 Растут

• $ENPG ЭН+ ГРУП +9,77%
• $NVTK НОВАТЭК +4,61%
• $UPRO Юнипро +3,96%

📉 Падают

• $POSI Позитив -5,56%
• $ASTR Астра -4,15%
• $UGLD ЮГК -3,05%

🗞Новости

🟠Менеджмент Норникеля не будет рекомендовать выплату дивидендов по итогам 2024 года — ТАСС 

🟠Египет предоставит Лукойлу права на концессию в Суэцком заливе — РИА 

🟠Яндекс подал заявки на регистрацию товарных знаков Ровер, Rover, Яндекс ровер, Yandex Rover. Это название робота-доставщика — ТАСС 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

💿 Норникель, а где же дивы? Какие дивы? Выручка упала на 50%!

Совет директоров решил не рекомендовать дивы. Еще бы, с такими результатами за 2024 год какие уж могут быть дивы? Разберемся подробнее и узнаем, насколько все печально с бумагой?

📉 Выручка снизилась до 1 166 млрд руб. Падение на 55%!

Основная причина — снижение цен всех ключевых металлов. Спасает ситуацию немного только медь. Она занимает наибольшую долю в выручке и продолжает быть востребованной.

❗️ Девальвация и экспортные пошлины ударили по EBITDA.

EBITDA упала на 18% и составила 48,2 млрд руб. Рентабельность EBITDA чуть выше 41% (снижение на 7 п. п. к 2023 году). В валюте (а отчет именно в валюте) показатель упал на 25%:
— девальвация рубля на 9% за прошедший год.
— экспортные пошлины выросли втрое.

👉 Чистая прибыль осталась на уровне 2023 года и составила чуть более 6,1 млрд руб.

Чистый долг на конец года в 863 млрд руб. обеспечил соотношение ND/EBITDA 1,8x. EV/EBITDA 5,9x — совсем недешево, учитывая риски профицита на ключевых рынках из-за проблем со стороны спроса.

☕️ Статус на утро. 10 февраля

В пятницу заседание ЦБ по ставке. Консенсус Ведомостей — ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 21%.

🤑Индекс пытается пробить 3000 пунктов — 2 994 (+0,94%).
💲Доллар утром подрастает — 97,50 руб. (+0,53%).

📈 Растут

• $UPRO Юнипро +3,77%
• $ENPG ЭН+ ГРУП +2,42%
• $MTLRP Мечел прив. +2,25%
• $FEES Россети +1,93%

📉 Падают

• $POSI Позитив -2,94%
• $GMKN Норникель -0,34%

🗞Новости

🟠IPO Дом.РФ возможно в конце 2025 года, если будет подходящая конъюнктура. Компания хочет привлечь до 20 млрд руб. — РБК 

🟠Европлан с января по декабрь 2024 года закупил и передал в лизинг около 58 тыс. единиц автотранспорта и техники (+5% г/г) на сумму 238,3 млрд руб. — Компания 

🟠Сбербанк закрывает дочерний автобанк. Реорганизацию могут проводить ради снижения внутригрупповых административных издержек — Ъ 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

💤 Итоги дня. 7 февраля

🤑Индекс остался в своем боковике — 2 966 (-0,12%).
💲Доллар под вечер немного подрастает — 97,24 руб. (+0,51%).

📈 Растут

• $SELG Селигдар +2,15%
• $UPRO Юнипро +0,93%
• $RUAL РУСАЛ +0,80%

📉 Падают

• $POSI Позитив -7,77%
• $UGLD ЮГК -5,95%
• $VKCO ВК -3,59%

🗞Новости

🟠МосБиржа приняла решение с 7 февраля включить обыкновенные акции Озон Фармацевтика в сектор рынка инноваций и инвестиций (РИИ) — ИФ

🟠МКПАО Циан запускает оферту на обмен бумаг Cian Plc на свои акции — ИФ 

🟠Объем отгрузок Группы Позитив составил около 25,5 млрд руб. В ноябре в группе прогнозировали, что этот показатель составит от 30 до 36 млрд руб. — РБК 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

📱 Куда пропал весь позитив Группы Позитив?

Группа сообщила о снижении отгрузок в 2026 до 26 млрд руб. над целевым диапазоном 30-36 млрд руб. По сравнению с 2024 годом отгрузки выросли всего на 2%. Насколько же все печально?

👎 В 2024 году на Позитив негативно повлияли:

— Ужесточение денежно-кредитной политики (высокая ставка ограничила возможности клиентов);
— Снижение активности в традиционно сильном для компании IV квартале.

✍️ Хотя сам Позитив сохраняет позитив и проводит работу над ошибками!

Помимо новых продуктов, которые позволят компании выйти на новые сегменты рынка кибербезопасности, компания проводит внутреннюю трансформацию:
— Пересмотрели подходы к управлению компанией с целью возвращения к целевым нормам рентабельности чистой прибыли и темпам роста бизнеса;
— Актуализируют среднесрочную стратегию роста, которая будет представлена весной.

⭐️Мнение GIF 

Полагаем, что Группа Позитив столкнулась с временными трудностями на фоне неблагоприятной для клиентов компании внешнеэкономической среды.

☕️ Статус на утро. 7 февраля

В январе рынок коллективных инвестиций столкнулся с резким падением спроса на фонды денежного рынка. По итогам месяца все ПИФы данного типа привлекли лишь 42 млрд руб. — минимум с июня прошлого года. Более того, из крупнейших биржевых фондов этого типа во второй половине месяца наблюдался чистый отток средств

🤑Индекс у верхней границы боковика — 2 980 (+0,35%).
💲Доллар утром — 96,74 руб.

📈 Растут

• $SELG Селигдар +2,09%
• $ALRS АЛРОСА +1,28%
• $POSI Позитив +0,84%

📉 Падают

• $UGLD ЮГК -3,28%
• $RUAL РУСАЛ -0,25%
• $PLZL Полюс -0,19%

🗞Новости

🟠АЛРОСА в 2024 году увеличила продажи инвестиционных бриллиантов в три раза в штуках и на 60% в деньгах — Ъ 

🟠ЮГК в 2024 году сократила производство золота на 17% — до 10,6 тонн — Компания 

🟠Продажи электросамокатов в России сократились по итогам прошлого года на четверть — Ъ

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

💤 Итоги дня. 6 февраля

🥃 Многие активно обсуждают «слитый» план Трампа. Рынок поверил в ближайшее решение конфликта?

🤑Индекс сегодня подбирается к 3 000 — 2 970 (+1,35%).
💲Доллар продолжает траекторию падения — 96,60 руб. (-1,41%).

📈 Растут

• $CBOM МКБ +3,33%
• $YDEX Яндекс +2,07%
• $LEAS Европлан +2,05%

📉 Падают

• $SELG Селигдар -6,01%
• $UGLD ЮГК -3,28%
• $MTLRP Мечел прив. -1,67%

🗞Новости

🟠АКРА повысило кредитный рейтинг ЭсЭфАйдо уровня АА-(ru), изменив прогноз на стабильный. Отмечают высокую оценку качества активов — АКРА 

🟠МосБиржа допустила акции Циана к торгам с 7 февраля и включит акции в раздел «первый уровень» списка ценных бумаг — ИФ 

🟠В РФ за 2024 год состоялось 15 IPO общим объемом 65 млрд руб. Доля розничных инвесторов на первичных размещениях находилась в диапазоне от 34% до 47% — ТАСС

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

🍅 В акциях Русагро была замечена идея на покупку?

Русагро завершила 2024 год с выручкой 367 млрд руб. Это на 20% больше, чем годом ранее. Имеет ли смысл набрать бумаг в портфель после переезда?

Основными драйверами роста выручки стали масложировой бизнес (+43%) и консолидация НМЖК и Агрокомплекс-Белогорье.

📈 Что нужно знать о сегментах бизнеса?

🧈 Масложировой сегмент (53% выручки) стал ключевым фактором роста: производство сырого растительного масла увеличилось на 55% — до 1,1 млн тонн. Продажи потребительской продукции выросли на 22%, а промышленной — на 46%.

🍬Сахарный бизнес (18% выручки) показал прирост производства на 13% — до 1,05 млн тонн. Продажи сахара увеличились всего на 1% из-за временного запрета на экспорт сахара в мае-августе 2024 года.

🥩В мясном сегменте (14% выручки) наблюдается снижение производства: объем свинины в живом весе сократился на 7% — до 311 тыс. тонн, а продажи упали на 8%. Последствия АЧС в Приморье.

🌾 Сельскохозяйственный бизнес (14% выручки) столкнулся с падением продаж зерновых на 11%, в том числе пшеницы — на 15%. Погода внесла свои корректировки. Продажи масличных культур сократились на 36%.