Смогут ли T-Технологии показывать рост прибыли на 40% при сохранении своей рентабельности?

Этот банк не перестает удивлять: чистая прибыль в 2024 году выросла на 51% (122 млрд руб.). При этом рентабельность капитала составила 32,5%. IT-компании неровно стоят в сторонке. А будут ли такие результаты и дальше?

📈 Выделяем главное из отчета за 2024 год:

— Выручка выросла вдвое — до 962 млрд руб. Количество клиентов увеличилось на 18%. Кредитный портфель вырос в 2,5 раза — до 2 763 млрд руб.

— Чистый процентный доход увеличился на 65% — до 380 млрд руб. Чистый комиссионный доход прирос на 45% — до 106 млрд руб.

— Общие операционные расходы выросли на 44% — до 279 млрд руб. Это связано с ростом клиентской базы и инвестициями в IT-платформу и персонал.

❗️Менеджмент ожидает роста чистой прибыли на 40% в 2025 году при сохранении рентабельности более 30%!

Серьезное заявление, по-другому и не скажешь. При этом оценка по P/B = 1,78х и P/E = 7,6 — выглядит даже недорого для таких темпов. Однако иногда прогнозы могут оставаться лишь мечтами.

Как проблемы сектора металлургов отразились на акциях ММК?

ММК выпустил отчет за 2024 год. Программа капитальных вложений и высокая ставка точно ударят по денежному потоку и потенциальным дивам. Насколько интересны акции в текущих условиях?

➖Выручка практически осталась на уровне 2023 года — 768 млрд руб. Падение натуральных объемов компенсировалось ростом цен на продукцию. При этом падение выручки в IV квартале составило 10,5% на фоне коррекции цен металлопродукции и производства.

➖EBITDA упала на 22% — до 153 млрд руб. Рентабельность — 20% (-5,7 п.п.). Для сравнения, у Северстали — 29%. Выросла себестоимость на 9% г/г на фоне роста расходов на персонал.

📊 Посмотрим на фундаментальную оценку

Чистая прибыль акционеров снизилась со 118 до 80 млрд руб. P/E = 5,6x при EV/EBITDA = 2,5x. Более высокие мультипликаторы Северстали (7,5x и 4,6x соответственно) — плата за большую вертикальную интеграцию и маржинальность.

Операционный денежный поток оказался на уровне 2023 года (113 млрд руб.). CAPEX составил 101 млрд руб. (+6% г/г). Свободный денежный поток (FCF) в сложном IV квартале составил 5,6 млрд руб. — около 0,5 руб. дивиденда. FCF Северстали за тот же период отрицательный. Можно поставить под сомнение справедливость большого дисконта в оценке ММК.

Чистая прибыль Совкомбанка снизилась даже при успешной торговле на рынке. Как же так?

Сегодня банк отчитывался за 2024 год. Результаты нас впечатлили — в трейдинг банк умеет. Однако чистая прибыль оказалась ниже 2023 года. Разбираем ситуацию и делимся нашим мнением по банку.

🚀 Выручка Совкомбанка выросла в 2 раза и составила 722 млрд руб.

2024 год стал рекордным по объемам кредитования, банковским гарантиям, страхованию и комиссионным услугам. Чистая процентная маржа составила 5,4% (-1,1 п. п.).

Совокупные премии страхового бизнеса выросли на 32% — до 55 млрд руб. Лизинговый портфель Совкомбанк Лизинг вырос до 84 млрд руб. (+47%).

📉 Чистая прибыль снизилась на 19% — до 77 млрд руб.

В прошлом году у банка были разовые доходы. Поэтому снижение неудивительно и ожидаемо. Плюс также сыграла отрицательная переоценка портфеля ценных бумаг.

Сам же портфель вырос на 10% — до 613 млрд руб. Практически 60% представлены облигациями с фиксированным купоном (остальная доля — плавающий купон). Средняя доходность портфеля (YTM) — 20%.

💤 Итоги дня. 13 марта

🥃 Мы просто оставим это здесь: РФ согласна с предложениями прекратить боевые действия, но приводящими к долгосрочному миру и устраняющими причины кризиса — Путин 

🤑Индекс продолжается стремиться вниз — 3 121 (-1,96%).
💲Доллар обвалился под вечер — 86,35 руб. (-0,92%).

📈 Растут

• $ENPG ЭН+ ГРУП +1,29%
• $TATN Татнефть +0,85%
• $FLOT Совкомфлот +0,62%

📉 Падают

• $MSNG МосЭнерго -3,44%
• $AFKS АФК Система -3,02%
• $HEAD Хэдхантер -2,97%

🗞Новости

🟠Чистый убыток Русгидро по МСФО по итогам 2024 года составил 61,16 млрд руб. против чистой прибыли в размере 32,1 млрд руб. в 2023 году — ТАСС 

🟠Согласно рекомендации совета директоров дивиденды Яндекса по итогам 2024 года могут составить 80 руб. Компания планирует платить дивы на полугодовой основе — РБК 

🟠Страны ЕС не планируют смягчать санкции против России, а обсуждают новый пакет ограничений — Ъ 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

🚗 Делимобиль сделал рекорд по выручке, но высокая ставка наносит ответный удар.

В 2024 году выручка выросла на 34% и достигла рекордных 27,9 млрд руб. Весьма достойный результат. Однако стоит поглубже посмотреть на результаты. Все же жесткая ДКП сейчас не щадит никого.

— Доходы от каршеринга увеличились до 22,7 млрд руб. (+36%).
— Автопарк вырос до 31,7 тыс. машин (+19%). Компания расширила географию присутствия до 13 городов (+3).
— Количество зарегистрированных пользователей увеличилось до 11,2 млн (+17%). Среднемесячная активная аудитория сервиса (MAU) выросла до 600 тыс. человек (+15%).

📉 EBITDA в 2024 году — 5,8 млрд руб. (-10%). Рентабельность по EBITDA составила 21%.

Компания активно инвестировала в расширение сети собственных СТО. Теперь в собственных СТО обслуживают 85% автопарка. Это позволит снизить себестоимость и повысить рентабельность. Также компания развивает и собственную IT-платформу.

👉 Чистая прибыль по итогам года составила 8 млн руб.

Высокая ключевая ставка жестко давит на бизнес-модели, которые основаны на привлечении долга (автопарк Делимобиля состоит из лизинговых авто).

⛽️Стоит ли обращать внимание на Татнефть в условиях санкционного давления?

Выручка Татнефти в 2024 году превысила 2 трлн руб. (+25% г/г) за счет роста реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке и в странах дальнего зарубежья. Как рынок оценивает бумаги и какие можно ждать дивы?

Приобретение нефти, газа и нефтепродуктов обошлось на 45% дороже и составило 445 млрд руб. Расход по НДПИ увеличился с 494 до 583 млрд руб. При этом компания получила 319 млрд руб. в качестве демпферных выплат (+14% г/г).

🔴EBITDA достигла 478 млрд руб. (+22% г/г). Рентабельность по EBITDA — 23,5%.

Процентные доходы превысили 42 млрд руб. (+72%) при процентных расходах 32 млрд руб. Все из-за отрицательного чистого долга в 117 млрд руб.

🔴Татнефть получила 306 млрд руб. (+6%) чистой прибыли на акционеров после расхода по отложенному налогу на прибыль в 32 млрд руб.

Операционный денежный поток вырос на 30% г/г — до 425 млрд руб. из-за корректировки на разовые статьи.

📊 Оценка Татнефти по мультипликаторам

☕️ Статус на утро. 13 марта

Трамп заявил, что Зеленский ранее не хотел мира, но теперь согласился. Президент РФ Владимир Путин может сегодня высказаться по Украине на пресс-конференции в Кремле.

🤑Индекс продолжает полет вниз — 3 141 (-1,34%).
💲Доллар немного снижается — 87 руб. (-0,18%).

📉 Сегодня пока только падение

• $RUAL Русал -2,95%
• $SVCB Совкомбанк -2,84%
• $PIKK ПИК -2,60%
• $SMLT Самолет -2,33%
• $CBOM МКБ -2,33%
• $AFLT Аэрофлот -2,31%

🗞Новости

🟠Делимобиль в 2024 году нарастил выручку на 34% — до 27,9 млрд руб. — ИФ

🟠Чистая прибыль по МСФО Татнефти в 2024 году выросла на 6,3% — до 306,14 млрд руб. — ИФ 

🟠В середине 2025 года Автоассистанс планирует провести pre-IPO для привлечения 500 млн руб. Это станет шагом на пути к IPO, которое компания намерена провести в 2027 году — Ведомости 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

💤 Итоги дня. 12 марта

🥃 Пока ждем решения о 30-дневном перемирии, ЦБ решил запустить эксперимент по торговле с криптой. Для участия в нем нужно всего лишь: иметь на счетах более 100 млн руб. или иметь доход в 50 млн руб. за прошлый год. Кто будет участвовать?))

🤑Индекс ушел в небольшую коррекцию — 3 183 (-0,53%).
💲Доллар восстанавливает позиции — 86,87 руб. (+1,46%).

📈 Растут

• $MSNG МосЭнерго +1,23%
• $CBOM МКБ +1,21%
• $ROSN Роснефть +1,14%

📉 Падают

• $UPRO Юнипро -3,27%
• $PIKK ПИК -2,99%
• $LEAS Европлан -2,71%

🗞Новости

🟠Совет директоров НОВАТЭКа рекомендовал дивиденды за 2024 год в размере 46,65 руб. на акцию. Дивдоходность к текущим около 3,7% — РБК 

🟠АКРА и Эксперт РА присвоили Яндексу рейтинги ААА со «стабильными» прогнозами — FM 

🟠АЛРОСА будет обращаться за помощью к Гохрану только в случае реальной необходимости. На рынке алмазов появились первые признаки стабилизации — ИФ 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

🏦 Удалось ли Ренессанс Страхованию совместить органический рост с M&A?

Сегодня группа отчиталась за 2024 год. Он был насыщен сделками M&A. Какие же результаты получил Ренессанс от этих сделок?

🩵Общие заработанные премии составили 170 млрд руб. (+38% г/г). В IV квартале заметно увеличились премии от НСЖ из-за консолидации портфеля ВСК — Линия жизни. За прошлый год они приросли на 134%.

— ИСЖ и кредитное страхование показали снижение до 97 млрд руб. (-61% г/г). В non-life сегменте премии составили 73 млрд руб. (+15% г/г).

— Ренессанс нарастил страховые выплаты в страховании жизни с 24 до 53 млрд руб. Так сказывается прирост новых клиентов поглощенных компаний.

🩵 Инвестиционный портфель увеличился до 235 млрд руб. (+29% г/г). Присоединение life сегмента ВСК дало 12 млрд руб., а Райффайзена — 20 млрд руб. Доля облигаций составила 60%. На депозиты пришлось 28% средств.

— Переоценка активов инвестиционного портфеля отняла более 10 млрд руб. Совокупные процентные доходы от бумаг и депозитов выросли на 85% и достигли 23 млрд руб.

☕️ Статус на утро. 12 марта

Вчерашние переговоры закончились соглашением со стороны Украины на 30-дневное прекращение огня (если, конечно, Россия тоже согласится). Видимо, рынок ожидал более крупных шагов к миру.

🤑Индекс выбрал отрицательную динамику — 3 184 (-0,52%).
💲Доллар пока не понимает, что с ним происходит — 85,62 руб.

📈 Растут

• $MSNG МосЭнерго +0,41%
• $ASTR Астра +0,36%
• $HYDR РусГидро +0,06%

📉 Падают

• $PIKK ПИК -2,08%
• $UPRO Юнипро -1,87%
• $ENPG ЭН+ ГРУП -1,72%

🗞Новости

🟠Чистая прибыль Группы Ренессанс Страхование за 12 месяцев 2024 года составила 11,1 млрд руб. Это на 7,8% выше г/г — Компания 

🟠JetLend объявляет ценовой диапазон (от 60 руб. до 65 руб. за одну акцию) и открывает книгу заявок в рамках IPO на СПБ бирже — Компания 

🟠Выпуск стали в России в феврале снизился на 3%. Падение экспорта и внутреннего потребления сдерживает производство — Ведомости 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF