То что делает ЕЦБ образно можно назвать «недо-QE». Почему — потому что европейский QE, по своему действию не дотягивает до действий того же ФРС. В Америке были запущены программы количественного смягчения, суть которых был двойственным. Первое, это конечно же наводнение экономики долларами, второе, что не менее важно, это превращение плохих активов в хорошие. Когда власти в США скупали ипотечные бумаги с рынка, они не ставили жестких условий, они просто покупали плохие активы, делая тем самым из огромного рынка никому не нужных «плохих» ипотечных бумаг, рынок «хороших» бумаг обеспеченных покупками властей. В итоге бросовые бумаги которые ничего не стоили, по сути обеспечивались страховочным домкратом, который поднимал их надежность и стоимость. Так же было и с скупкой казначейских облигаций США, покупки со стороны ФРС стали гарантией того что эти облигации просто не могут рухнуть, поскольку ФРС был по сути гарантом последней инстанции. Важно, что власти в США выкупали все бумаги, без разбора, меняя тем самым надежность ненадежных бумаг и повышая их стоимость. Это по цепочке выправляло балансы банков, которые от таких действий властей получали правильные и красивые активы, поскольку их «плохие» активы становились «хорошими».


( Читать дальше )

Глава ЕЦБ Марио Драги повторил, что у ЕЦБ остается возможность для монетарного стимулирования экономики по типу QE через долгосрочное финансирование банков под залог государственных облигаций. Ставка осталась на рекордно низких 0,15%.
Европейские индексы (DAX, CAC, FTSE, MIB) остаются под давлением слабой экономической статистики и геополитическими рисками (санкции Россия-ЕС, сокращение взаимной торговли). Негатива добавляет внутренняя история португальского Banco Espirito Santo. Индекс Португальской биржи за два месяца рухнул на 25%.
DAX опустился ниже 200-дневной средней, сломив восходящий канал, сформированный с 2011 года. Технические индикаторы указывают на краткосрочную перепроданность европейских фондовых индексов, так что есть возможность для краткосрочной коррекции вверх на 3-5% от сложившихся уровней. Среднесрочные сигналы указывают, что снижение продолжится., для немецкого DAX этот сценрий может привести в диапазон 8000-8500 пунктов. Нефинансовый сектор Европы демонстрирует бОльшую устойчивость, чем банки и автопроизводители, что видно по корпоративным отчетам. Текущее снижение открывает возможности для среднесрочной покупки таких бумаг, как Eni, Carrefour, Siemens, Repsol, BP.


( Читать дальше )

Баланс ЕЦБ сократился на 1 трлн евро с 2012 года на фоне расширения балансов ФРС, Банка Японии, Банка Англии. Это повышает риски развития дефляционных процессов в регионе и фокусирует внимание участников на заседании ЕЦБ 7 августа.

По последним данным за июль, темпы роста инфляция в еврозоне сократились до минимальных за последние 5 лет и в годовом выражении составили 0,4%. Более 10 месяцев подряд инфляция в зоне евро держится на уровне ниже 1% годовых. Экономисты рекомендуют ЕЦБ, по примеру других ведущих центробанков, влить новых денег в финансовую систему для стимулирования экономической активности. Напомню, что месяцем ранее глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что с сентября планирует предоставлять банкам еврозоны сверхдолгосрочные кредиты (TLTRO) совокупным объемом до 1 трлн евро.

Технические индикаторы дают сигналы к дальнейшим продажам евро против доллара, в частности на дневном графике EURUSD можно выделит «golden cross» (пересечение двух средних скользящих с 200-дневным и 50-дневным периодом).


( Читать дальше )

Европа опять пытается намекать на смягчение денежно-кредитной политики. «Мы готовы действовать, если это понадобится», — сказал, глава ЕЦБ Марио Драги, в ответ на заявление главы МВФ, Кристин Лагард, о том, что в Европе есть риски дефляции.
 
Стоит вспомнить то, что Марио Драги уже несколько лет говорит о том, что ЕЦБ готов действовать, но пока что все его слова не привели к результату. Драги готов действовать давно, но он не всесилен в этом вопросе и без немецкого «мандата» его готовность и желание остаются только словами. В Европе все зависит от воли немцев, в том числе и денежно-кредитная политика. Лишь тогда когда немцы скажут «можно», слова главы ЕЦБ смогут реализоваться. На этом фоне, слова Драги теряют свой смысл для инвесторов, поскольку он часто говорит о своей готовности и рынок уже не сильно обращает внимание на подобные заявления. Однако, в этот раз у Драги действительно есть шанс на то, что он все же может получить нужный ему «мандант» от Германии.


( Читать дальше )