Пока мы в России рутинно рассуждаем, сколько будет инфляция за 2022-й год — 15%, 18% или 20%, в США сегодня шок и трепет из-за новых цифр по потребинфляции (CPI) за май:

▪️ месяц-к-месяцу +1% (ждали +0.7% | пред +0.3%)
▪️ год-к-году +8.6% (ждали +8.1% | пред +8.3%)

То, что мы видели в марте-апреле — всё-таки оказалось не пиком инфляции, как этого хотели многие. Снова пошли разговоры про «рекорд с какого-то там месяца 198# года».

Успокаиваем наших читателей:
▪️ Инфляция сейчас хоть высокая, но по-прежнему только догоняет долгосрочный тренд инфляции около 2% в США с нулевых годов. Напомним, в 2010-е инфляция большую часть времени была ниже этого значения. Так что доллары в «фантики» не превратятся.
▪️ В течение года с высокой вероятностью мы всё-таки увидим пик — уже корректируются сталь, удобрения, алюминий и другие сырьевые товары.
▪️ Да, краткосрочно будет больно: вероятность повышения ставки на 0.75% (вместо 0.5%) этим летом начала расти сразу после объявления статистики. Реакцию рынков мы уже видим сейчас:

Разобраться, что происходит сейчас в российском нефтегазе становится всё сложнее: Лукойл ($LKOH), Новатэк ($NVTK), Газпром ($GAZP) отказались публиковать отчётность за первый квартал, а ЦДУ ТДК перестало публиковать данные по добыче и экспорту нефти. Тем не менее, в этом материале мы собрали всё, что нужно знать про отрасль на данный момент — и в этом нам помогла аналитика от SberCIB с кучей занимательных графиков.

По итогам первого квартала нефтегаз может похвастаться рекордно высокими прибылями и рентабельностью. Спотовая цена Брент в 1К22 превысила $100/баррель., поднявшись на 28% по сравнению с предыдущим кварталом и на 70% относительно 1К21. При этом сорт Юралз подорожал не столь значительно – соответственно на 9% и 45%, – поскольку с февраля сильно увеличился дисконт, с которым торгуется этот сорт.

Сегодня на очередном заседании ЦБ будет снижать ключевую ставку. Напомним, до этого в конце мая было снижение с 14% до 11%, после чего доллар рванул до 65 рублей. Помогло ненадолго: вчера $ пробивал локальное дно в районе 57 руб. Консенсус указывает на снижение ключевой ставки в районе 1%, с 11% до 10%, но с таким баксом не удивимся, если увидим снижение на 1.5-2%.

Нефтегазовые доходы продолжают литься рекой, остальные экспортёры при этом страдают. Экономику тем временем необходимо стимулировать в условиях разрыва торговых и логистических цепочек с Западом. Поэтому ждём продолжения снижения ставки на этом и следующих заседаниях.

🔸Среднесрочный тренд остаётся неизменным: привлекательность депозитов будет падать, актуальность акций и облигаций будет расти. В IS Private мы продолжаем пополнять наш российский портфель: 43% от запланированного объёма, отбираем только перспективные, финансово устойчивые и при этом недооценённые компании РФ.

Гром грянул откуда не ждали, по крайней мере не ждали сейчас: за хранение больше тысячи долларов или эквивалента в западных валютах на счетах в Тиньке придётся платить. Спасибо, что хоть здесь деньги не блокируют. Валюту некуда девать, поэтому банкам она сейчас не особо нужна.

Уточним, что речь идёт НЕ про текущие валютные вклады, а прокарточные валютные счета. По валютным депозитам продолжат капать проценты пока срок депозита не закончится — но новый депозит открыть уже не получится. Валютные накопительные счета также будут закрыты.

Островок возможностей для хранения денег и инвестирования в России сжимается: остались рублёвые депозиты, акции, облигации и более нишевые истории вроде золота. Про рублёвые депозиты мы уже писали, так что уже скоро выбор будет между акциями, облигациями и золотом.

Доллар тем временем снова ушёл ниже 60 рублей. Пока курс не устаканится на приемлемом для экспортёров уровне (70-75 рублей), акции на Мосбирже продолжат метаться вверх-вниз в боковике. Поэтому всё более актуальным классом активов становятся облигации. Позже в этом месяце сделаем анонс, следите за обновлениями😉

🔥Пожар на экспортном терминале в Техасе (Freeport LNG) ->цены на природный газ в США снизились на 15%.

Freeport LNG = 16% экспортного объема СПГ, который необходим Европе для «замещения российского газа».

Теперь данный объем как минимум на 3 недели (устранение последствий возгорания) будет перенаправлен на внутреннее потребление в США, чему очень рады местные промышленники и потребители, но не рады европейцы.

❓Что будем покупать? Американских газовиков на коррекции $RRC $SWN $EQT или Газпром $GAZP?

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Индекс Мосбиржи сегодня +1% — и на новостном фоне последних дней начинаешь радоваться и такому.

Из примечательного:
▪️ Газпром ($GAZP) впервые с начала “спецоперации” торгуется выше 300 рублей. Наша идея остается в силе.
▪️ Некоторые из ГДР-бумаг “отжались”: $OZON +6%, $FIVE +5%. Позавчера мы писали по теме — неужто вчера было дно?🧐
▪️ Алроса падает на 3% из-за риска невыплаты дивидендов. Окончательное решение будет принято 30 июня на собрании акционеров. Напомним, из-за санкций Алросе стало гораздо сложнее поставлять алмазы на мировой рынок — индийские огранщики (60% рынка алмазов) простаивают.
▪️ ”Отложены, но не забыты” — с таким заголовком вышло интервью с главой СПБ Биржи. Более честным названием было бы “Акций нет, но вы держитесь”.

🔸В IS Private сегодня закрыли идею в Cameco Corporation ($CCJ) — заработали +10% за 1 день 🔥 На российском рынке присматриваемся к $SBER, на текущих выглядит интересно 👀

Почти ровно год назад мы делали обзор Самолёта, в котором отметили и потенциал, и высокие риски компании. Год спустя, когда мы узнали много нового (и неприглядного) о компании, у нас куда менее сдержанный взгляд на компанию.

❌ Почему мы не разделяем позитив аналитиков в отношении Самолёта:

1. С момента IPO в конце 2020 года котировки $SMLT до сих пор показывают +146% доходности — красивая и символическая цифра. Тем временем ПИК ($PIKK) -5.11%, ЛСР ($LSRG) -47%. Судя по котировкам, ГК Самолёт работает в какой-то другой России, где нет экономических кризисов. На самом деле всё проще: free-float Самолёта всего 8%, менеджмент открыто говорил о желании провести SPO, но об этом уже успели подзабыть. Если уж выходить об доверчивых акционеров, то и котировки нужно задрать как можно выше. Отсюда и «завлекуха» для инвесторов в виде относительно щедрых дивидендов.

2. Видным акционером Самолёта является Максим Воробьёв. 
Далее цитируем Форбс: «Фамилия Воробьева не раз служила поводом для разговоров о том, что за стремительным взлетом «Самолета» стоит административный ресурс. Брат Максима Воробьева Андрей — видный «единорос», с 2012 года губернатор Московской области, а отец Юрий — давний соратник и близкий друг нынешнего министра обороны и бывшего главы МЧС Сергея Шойгу. У самой компании другая версия объяснения причин собственного успеха.»

📈Как вам такая динамика?

🟠ТОГДА:
▪️ ошибочная концепция «пика добычи нефти» транслировалась через все глобальные СМИ
▪️ пузырь в активах, вызванный жилищным/ипотечным кризисом

🟢СЕЙЧАС:
▪️ дефицит предложения: недоинвестирование в добычу с 2014г (зеленая повестка); санкции/эмбарго Иран, Венесуэла, РФ

От высоких цен на энергоносители одно спасение — рецессия.

Время ещё есть⬇️
Пользуемся трендом и отыгрываем рост в сырьевых товарах:

▪️ нефть ($XOM >$100 впервые за 8 лет!)
▪️ уголь ($BTU зафиксировали +22.7% за 2 недели)
▪️ газ ($RRC $SWN)
▪️ медь ($FCX)

t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Путин поручил подготовить предложения по новому бюджетному правилу.

В чём заключалось «старое» бюджетное правило, которое действовало до блокировки резервов ЦБ: все нефтегазовые доходы выше определённой цены на нефть (~$43 за бочку Brent) направлялись на покупку долларов и евро в золотовалютные резервы ЦБ. После блокировки правило перестало действовать, так как у ЦБ нет доступа к резервам в долларах и евро.

Так как санкции снимут нескоро, то новое бюджетное правило будет скорее всего выстраиваться вокруг юаня и других, более нишевых валют. Но есть проблема: покупка юаней слабо (либо никак) не повлияет на курс доллара и евро, которые по-прежнему являются ориентиром для экспортёров.

Другой возможный (но маловероятный) вариант: обязать экспортёров скупать доллары/евро и хранить их как квази-государственные резервы. Также допускаем, что в условиях перестройки экономики бюджетное правило будет выстраиваться вокруг финансирования инфраструктурных проектов из экспортной выручки.

От Goldman Sachs

3кв 2022: БЫЛО $125 👉 СТАЛО $140
4кв 2022: БЫЛО $125 👉 СТАЛО $130
1кв 2023: БЫЛО $115 👉 СТАЛО $130

🔝Голдманы единственные из крупных инвест домов стоят в лонге нефти ещё с апреля 2020г (с тех пор Brent выросла в 7.5 раз!)

📈Уже закупились нефтянкой?

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации