🌟 После 50% роста Селигдара чувствуется перегретость компании и близкая справедливая оценка. На этом фоне Полюс вновь кажется не такой уж и дурной затеей. В июле отказался от него в пользу Селигдара из-за сомнительного байбека, но с отчетом за первое полугодие пришла пора вновь пересмотреть потенциал компании.

🟢 Выручка выросла на 30% г/г до 186 млрд рублей. Сказалось увеличение объемов реализации до 1261 тысяч унций. Всего за 2023 год компания прогнозирует производство 2.8-2.9 млн унций, что на 12% выше прошлого года. Надеюсь, столько и продаст. В текущий период было произведено 1448 тыс унций, разница с продажами отправилась на склад.
🟢 Ебитда выросла на 33% г/г до 132 млрд рублей. Снижение себестоимости ввиду увеличения объема продаж увеличили маржинальность бизнеса.
🔴 Чистая прибыль сократилась на 58% г/г до 42.4 млрд рублей из-за курсовых разниц и убытка от производных финансовых инструментов. Но в случае с Полюсом совсем неинтересен этот бумажный показатель, поскольку дивидендная политика исходит из Ебитда.

( Читать дальше )