Акции весь прошлый год торговались в диапазоне 480-550 рублей за акцию. Возьмем среднюю 515 рублей, или капитализация 57,5 млрд, и посчитаем самое оптимистичное развитие событий.

  Оно предполагает гашение 57% квазиказначейских акций. Сигналом для этого станет перевод бумаг на баланс компании. Допустим бумаги уже перевели и все на 99% уверены, что их будут гасить, потому что так заявил менеджмент. Таким образом, чтобы получить ту же капитализацию акция должна стоить 1200 рублей. Запомним.

  Есть фактор IPO Европлана, который оценивается как минимум в 80 млрд рублей. Допустим ЭсЭфАй решит выпустить на рынок 15%, то есть 12 млрд рублей. Половина их этой суммы пойдет на дивиденды, что при капитализации 57,5 млрд рублей дает дополнительные 10% дивидендов. Напомним, что в случае гашения акций капитализация 57,5 млрд достигается при цене в 1200 рублей.

  Не стоит забыть и про дивиденды компании, которые она выплачивает с прибылей дочек. Пусть они останутся на том же уровне, как и за 9 месяцев 2023 года, то есть 40 рублей на акцию или 93 рублей после гашения. Тогда суммарный дивиденд составит 18% или 217 рублей. Если привести эту доходность к доходности годовых ОФЗ (13,5%) то акция должна будет стоить 1600 рублей.

Вчера акции выросли на 10% на новости о переходе в собственность SFI компании «ЭсЭфАй Трейдинг», которая является держателем 57% его акций в рамках программы обратного выкупа. То есть, SFI стал прямым владельцем компании, консолидирующей его квазиказначейские акции. Сегодня акции растут уже на 17%!

Компания у нас в портфеле с лета прошлого года и основная идея состояла в гашении казначейских акций. Недавно о таких планах рассказал и сам менеджмент компании. 

Это увеличит долю одной акции более чем в два раза, а, следовательно, должна увеличиться и цена. 

Осталось лишь дождаться перевода казначеек на баланс холдинга, это станет сигналом, что гашение и правда может состояться.

Помимо этого в первом полугодии мы ждем IPO Европлана, кэшаут пока неизвестен, нет так же и оценки компании. В 2021 году ее оценивали в 40 млрд руб. С тех пор прибыль компании выросла в два раза (судя по прибыли за 1 полугодие 2023 года), поэтому можно будет ожидать оценку в 80-100 млрд руб.