Вся идея в #SNGSP строится на ослаблении рубля. И в ноябре сложились уникальные условия для его обвала. От укрепления доллара ко всем мировым валютам до геополитического обострения и санкций против ГПБ. Скорее всего, к концу года рубль откатится, но тем не менее у SNGSP будет солидный дивиденд. Давайте посчитаем его при каждом возможном сценарии курса рубля. 

Для выплаты дивидендов важен курс на 31 декабря, именно в это время учитывается валютная переоценка. Также отметим, что компания прекратила публикацию отчетов, что осложняет прогнозы. 

До учёта курсовых разниц нефтяной бизнес при текущей конъюнктуре и проценты по депозитам генерируют для компании около 5-6 руб. на префы. Остальное формируется переоценкой “кубышки”. 

Курс 96 – дивиденд= 8 руб/акцию (див.доходность 13.5%)

Курс 100 – 9,2 руб/акцию ( 15.6%)

Курс 105 – 10,8 руб/акцию ( 18.3%)

Курс 110 – 12,6 руб/акцию (21.3%)

Наш прогноз по курсу на конец года – около 100 рублей.

( Читать дальше )

В пятницу вечером опубликовали финансовые результаты, и рынку они по большей части понравились, снова пошли разговоры про возобновление дивидендов. Разберемся, так ли хорош отчет и каковы шансы на дивиденды. 

💰Ключевые цифры отчёта за 9 мес.

📍 Выручка – 7,5 трлн. руб. (+20,4% г/г)
📍 EBITDA – 2,14 трлн. руб. (+23% г/г)
📍 Чистая прибыль – 989,9 млрд. руб. (х2,8 г/г)
📍 Капитальные вложения – 1,65 трлн. руб. (-7% г/г)

EBITDA оказалась одной из самых высоких в истории компании. На неё повлияло увеличение поставок газа по всем ключевым направлениям, а также плановый рост экспорта в Китай (рекордные поставки РФ в августе – 3,95 млрд. куб.) в совокупности с хорошей ценовой конъюнктурой. 

Операционный денежный поток в размере 1,66 трлн. руб. позволил полностью покрыть сократившиеся кап. затраты. Благодаря этому FCF символически вернулся в положительную зону и составил 14 млрд. руб. Это привело к тому, что долговая нагрузка осталась на терпимом уровне (Net Debt / скорр. EBITDA – 2,46х, против почти 3х на конец 2023 г.). А объём текущей ликвидности в 1,2 трлн. руб. полностью покрывает долговые обязательства эмитента сроком до года.

( Читать дальше )

​​«ВУШ Холдинг» опубликовал результаты по итогам 1 полугодия 2023 года:

📍Выручка составила 4,4 млрд рублей (+39% г/г)
📍Операционная прибыль составила 1,28 млрд рублей (+41% г/г)
📍EBITDA увеличилась почти в 1,5 раза до 2 млрд рублей
📍Чистая прибыль возросла более чем в 3 раза г/г до 1,26 млрд рублей

Операционные показатели:

📍Количество поездок за 8 мес. 2023 года = 71,5 млн (+94% г/г)
📍Общее количество СИМ (средств индивидуальной мобильности) в собственном парке составило 138 тыс. против 82 тыс. ранее
📍Количество городов присутствия = 53

Что можно сказать…

Сезон выдался отличным для компании. Whoosh превысил некоторые наши прогнозы (давали их вот в этом посте). Почти точно предсказали выручку, а вот по прибыли промахнулись. Мы ждали ЧП 1,5 млрд рублей за весь 2023 год, но только за H1’23 заработано 1,26 млрд.

Правда, есть одно НО: почти 600 млн прибыли обеспечены финансовыми доходами. Из них 553 млн – это прибыль с курсовых разниц. То есть статья разовая. Во втором полугодии её влияние будет куда менее значительным, если курс рубля останется в диапазоне 90-95 р/$.

( Читать дальше )

Как всем известно, далеко не все российские компании выплатили дивиденды по итогам 2022 года. Кто-то из-за инфраструктурных проблем, а кто-то из-за ухудшившейся рыночной конъюнктуры. Но с тех пор прошло много месяцев. Российская экономика восстанавливается, плюс появляются пути обхода разных инфраструктурных моментов.

Так что уже в 2023 году (либо в 2024 по итогам 2023) некоторые эмитенты смогут возобновить выплаты. Список таких компаний мы и собрали для вас:

1️⃣ Селигдар (#SELG). Отменили дивиденды за 2022 из-за неоднозначных результатов, высоких кап. затрат, плюс были угрозы санкций. Но в 2023 и рубль ослаб, и цены на золото выросли. Также в компании прямо заявили, что не исключают возможности выплат по итогам года. Наш прогноз – 5 рублей за весь год, доходность 9%.

2️⃣ ММК (#MAGN). Поменяли настрой по металлургам, т.к. появились новые данные от руководства о том, что результаты будут примерно на уровне 2017-2018 года. Соответственно, ждём дивидендов ММК за 2023 в районе 6 рублей на акцию, доходность 11,5%.

( Читать дальше )

«Магнит» в среду объявил о том, что в рамках Тендерного предложения в общей сложности Акционерами было предъявлено к выкупу 21,9 млн, что составляет около 21,5% от всех выпущенных и находящихся в обращении бумаг.

Маловато, ведь изначально собирались выкупить до 30% акций. Но объём байбека всё ещё остаётся солидным.

Как это повлияет на акции?

1. В любом случае уменьшится free float (выкупают около трети акций в свободном обращении) – это уже хорошая поддержка для цен.

2. Если решат погасить акции, то EPS вырастет на 27%. Это открывает аналогичный потенциал роста для котировок.

Наш прогноз по прибыли Магнита на 2023 год = 55 млрд рублей. Без учёта возможного погашения это составляет 539 рублей на акцию, что на 10% больше рекорда 2021 года.

Но с учётом погашения получаем ~684 рублей на акцию, то есть +40% к уровню 2021 года. Тогда котировки находились на уровне 7000 рублей.

Если смотреть по среднеисторическому P/E, то потенциал роста акций составляет до 9750 рублей. Так высоко добраться быстро будет сложно, а вот достичь отметки в 8000 рублей уже в ближайшие месяцы – более чем.

( Читать дальше )

Новатэк отчитался по итогам 1 полугодия и 2 квартала. Результаты неоднозначные. Вот основные цифры (динамики г/г не представили):

📍Выручка за 1п 2023 составила 643 млрд рублей
📍EBITDA 415,8 млрд рублей
📍Прибыль 155,6 млрд рублей

Хорошие результаты или плохие? Понять из пресс-релиза Новатэк невозможно, ведь нет динамики г/г. Но вот что известно нам:

📍Исходя из косвенных данных от менеджмента, прибыль за весь 2022 составила 700 млрд рублей
📍По словам того же менеджмента, снижение прибыли в 2023 должно было составить 30% г/г

Это значит, что в идеале прибыль за 1п2023 должна была бы составить около 200-250 млрд рублей. По факту она сильно ниже. То есть, если смотреть в вакууме, результаты посредственные.

Получается, что вклад 1 полугодия в совокупные дивиденды составит около 30 рублей. Для сравнения, за 1п2022 заплатили 45 рублей. Мало.

В самом лучшем случае прибыль Новатэк за 2023 может составить 350-430 млрд рублей (наш предыдущий прогноз, основанный на словах менеджмента – 500 млрд рублей). Исходим из ожиданий, что цены на газ подрастут, ситуация на рынке стабилизируется. Тогда дивиденды за год будут примерно 80-90 рублей, доходность 5-6%. Возможно, выше – Новатэк известен тем, что регулярно повышает выплаты, несмотря на результаты. Но 80-90 – базовый сценарий.

( Читать дальше )