Компания представила слабый отчет МСФО за 2024:

📍 Выручка 507,7 b₽ (+15% г/г)

📍 скорр. EBITDA (без курсовых разниц) 170,5 b₽ (+1% г/г)

📍 Маржа скорр. EBITDA 34,9% (-6,7 п.п. г/г)

📍 скорр. чистая прибыль 100,4 b₽ (-4% г/г)

📍 Net Debt/ EBITDA 1,84 (+0,62 пункта г/г)

Выручка выросла за счет увеличения реализации удобрений на 4% и роста цен на фосфорные удобрения на 7% г/г. Однако расходы на персонал и перевозку выросли в 2 раза быстрее, на таможенные пошлины – увеличились в 2 раза г/г. Вторая проблема – долг в треть капитализации, 70% которого – валютные займы. Ослабление рубля не приводит к росту чистой прибыли из-за курсовой переоценки. В Q4 получили отрицательный FCF в 7 b₽, но рекомендовали дивиденд 171 ₽ на акцию, то есть выплата будет в долг. Однако акционеры могут проголосовать и против выплаты. У Фосагро это периодически случается. 

📋 Несмотря на грядущий сезонный спрос и сокращение китайского экспорта, прогнозы по ценам в 2025 остаются на уровне 2024. Значит, улучшение чистой прибыли PHOR возможно в основном за счет работы с долгом.