В этом году особой популярность стали пользоваться флоатеры. Причина — высокая ключевая ставка, которая продолжает повышаться. У данного типа облигаций купон привязан к ключевой ставке, поэтому их еще называют облигациями с плавающей (переменной) процентной ставкой купона.

Когда ключевая ставка ЦБ повышается — растут и доходности флоатеров. Сейчас большинство таких бумаг торгуется на уровне или чуть выше ставки ЦБ (19%-24%), а значит на уровне самых доходных депозитов и чуть выше фондов денежного рынка. 

• 10 флоатеров с ежемесячными выплатами купонов

Как флоатеры работают

Основное преимущество флоатеров — меньшая волатильность цены тела по сравнению с облигациями с постоянным купоном. В случае роста инфляции или ключевой ставки ЦБ котировки классических облигаций (тело облигации) снижаются, чего не наблюдается в облигациях с переменным купоном. У них в основном меняется величина купона. Хотя при большой волатильности может немного меняться и тело. 

Текущая доходность флоатеров складывается из доходности тела и купонов:

Бонды, флоатеры, линкеры… Сколько развелось непонятных слов. В ближайших постах в них разберемся.

Самый распространенный тип облигаций — с постоянным купоном, размер которого известен до начала размещения. Классические облигации удобны предсказуемой доходностью, если держать их до погашения или оферты.

Но есть классы облигаций, параметры которых изменяются в зависимости от ключевой ставки ЦБ — флоатеры. Они менее распространены, но в последнее время стали популярными из-за роста инфляции и повышения ключа. 

Напомню, классификацию:

• Классические облигации — облигации с постоянным купоном (например, ОФЗ-ПД).

• Флоатеры — облигации с переменным купоном (ОФЗ-ПК).

• Линкеры — облигации с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН).

Каким образом у флоатеров меняется купон? 


Ставка купона по флоатерам обычно рассчитывается исходя из ставки однодневных межбанковских кредитов RUONIA — Ruble Overnight Index Average.Она рассчитывается ЦБ на основе отчетности крупнейших банков. RUONIA следует за ставкой ЦБ с незначительными отклонениями.