Подсчет голосов по выборам в Конгресс США продолжается, очевидно, что республиканцы получат контроль над нижней палатой Конгресса, но разрыв будет меньше, нежели ожидалось ранее.
Большинство в Сенате остается под вопросом, демократы выиграли в ключевом штате Пенсильвания, в Джорджии пограничный результат может привести к проведению второго тура 6 декабря, а в Неваде подсчет голосов может занять несколько дней.
На текущем этапе понятно одно — в 2024 году кандидатом от республиканской партии, скорее всего, станет не Трамп, а Рон ДеСантис, ибо политика Трампа уже не находит такого отклика у электората, как ранее.

Согласно инсайдам, бюджет Британии, который минфин Хант объявит 17 ноября, будет включать повышение максимальной налоговой ставки, что нарушит мандат тори, с которым Джонсон победил на выборах 2019 года, а сие может привести к очередному недовольству электората и усилит давление на правительство Британии в отношении проведения досрочных выборов в парламент.

( Читать дальше )

Отчет вышел сильным по заголовку, но сопровождающие данные показали на замедление рынка труда США, при этом инфляционная составляющая отчета — рост зарплат — упала, хотя и до прогнозного уровня.

Непонятно как падение обоих уровней безработицы на фоне снижения участия в рабочей силе сочетается с таким ростом новых рабочих мест (ревизия на 29К вверх за предыдущие месяцы не может дать такого эффекта).
Если закрыть глаза на положительный заголовок — отчет по рынку труда США слабый.
В целом отчет можно считать нейтральным (если верить данным) или негативным (при недоверии, ревизия покажет), в любом случае он не дает оснований для ожидания повышения ставки ФРС на 0,75% в декабре.
Теперь внимание участников рынка переключилось на отчет по инфляции цен потребителей США с публикацией 10 ноября.

Ключевые компоненты октябрьского нонфарма:
— Количество новых рабочих мест 261K против 200K прогноза, ревизия за два месяца составила +29К: август был пересмотрен до 292К против 315К ранее, сентябрь до 315К против 263К ранее;
— Уровень безработицы U3 3,7% против 3,5% ранее;
— Уровень безработицы U6 6,8% против 6,7% ранее;
— Рост зарплат 0,4%мм 4,7%гг против 0,3%мм 5,0%гг ранее;
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,5 против 34,5 ранее.

( Читать дальше )

Повышение ставки РБА на 0,25% и события в Китае привели к росту аппетита к риску в первой половине дня.
РБА стал вторым ЦБ после ВоС, которые перешел на более скромные повышения ставки, что трактуется участниками рынка как начало перехода всех ЦБ мира к более медленному темпу ужесточения политики перед прекращением цикла повышения ставок.
PMI промышленности Китая по версии Caixin вышел лучше прогноза, регион Китая Чжэнчжоу отменит временный контроль в областях с низким уровнем Ковид и постепенно возобновит нормальную жизнь.
Но самым большим позитивом стал инсайд СМИ Китая о том, что Китай формирует комитет для оценки открытия границы в марте, хотя МИД Китая заявил, что не в курсе о таких планах.

Сегодня участники рынка буду корректировать свои портфели перед завтрашним заседанием ФРС.
На корректировку портфелей окажут влияние отчеты США в 17.00мск, ISM промышленности и отчет JOLTs.

( Читать дальше )

ЕЦБ опубликует сопроводительное заявление в 15.15мск, пресс-конференция Лагард начнется в 15.45мск.
Сопроводительное заявление ЕЦБ, скорее всего, будет включать в себя не только решение по ставке, но и указания по планируемому размеру повышения ставки на декабрьском заседании и решение по размеру ставок TLTRO.
С позапрошлого заседания ЕЦБ изменил форму подачи информации, вынося все свои решения в сопроводительное заявление, тем самым освобождая Лагард от большинства трудных вопросов, на которые ей трудно запомнить ответы, что стало значительным изменением со времени правления Драги и сделало пресс-конференцию Лагард пустой на 95%.
В связи с этим логично после анализа решения ЕЦБ и выводов переключить свое внимание на блок экономических данных США в 15.30мск, который может оказать на рынки большее влияние, нежели решение ЕЦБ, ибо после отыгрыша решения ЕЦБ внимание инвесторов переключится на заседание ФРС 2 ноября с коррекцией портфелей перед ним.

( Читать дальше )

Повышение ставки ВоС на 0,50% вместо 0,75%, ожидаемого шага большинством участников рынка, привело к снижению ожиданий по ужесточению политики ЦБ во всем мире и, в частности, ФРС, ибо монетарная политика ВоС и ФРС коррелирует.
Глава ВоС Маклем заявил, что ВоС приближается к окончанию цикла ужесточения политики, следующее повышение ставки ВоС будет на 0,50% или 0,25% в зависимости от экономической ситуации, но с 2023 года ВоС намерен рассматривать повышения ставки только на 0,25% при необходимости.
Премьер Британии Сунак провел телефонный разговор с главой Еврокомиссии Урсулой фон дер Ляйен и выразил надежду на решение проблем Северной Ирландии путем переговоров, что стало ещё одним позитивом для фунта.

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на решении ЕЦБ и блоке экономических данных США.
ЕЦБ огласит решение по ставке в 15.15мск, пресс-конференция Лагард начнется в 15.45мск.

( Читать дальше )

Глава банковского комитета Сената США Шеррод Браун написал главе ФРС Пауэллу письмо в котором указал, что у ФРС двойной мандат и нельзя в погоне за снижением инфляции, которая плохо поддается стабилизации посредством монетарной политики, получить побочный эффект в виде падения количества рабочих мест.
Браун заявил, что есть признаки падения рынка труда и потеря работы будет очень болезненной для низкооплачиваемых работников.
Браун выразил ожидания, что ФРС учтет соображение о необходимости сохранения полной занятости в решении ФРС 2 ноября.
Конгресс США дает мандат ФРС и вправе его изменять, в связи с чем логично рассчитывать на смягчение риторики ФРС, которая уже изменилась с пятницы, не говоря о реакции ФРС и Конгресса США на первый провальный нонфарм.

Минфин Британии Хант объявил о переносе оглашения фискального плана на 17 ноября с 31 октября ранее, но теперь должен быть представлен полный среднесрочный бюджет вместо плана по стабилизации долга с оглашением бюджета весной.

( Читать дальше )

Предстоящие две недели будут насыщены важными событиями, которые окажут значительное влияние на динамику всех финансовых инструментов до конца года.
События до заседания ФРС 2 ноября в большинстве указывают на рост аппетита к риску на фоне снижения доллара.
ФРС в пятницу перед началом периода тишины перед заседанием 2 ноября дала рынкам знак о готовности к замедлению темпа повышения ставок, сначала через инсайд от WSJ, а затем подтвердив его выступлением члена ФРС Дейли, которая является негласным рупором Пауэлла.
Изменение риторики ФРС должно привести к коррекции портфелей инвесторов перед заседанием ФРС, далее все зависит от риторики Пауэлла 2 ноября.
Экономические данные предстоящей недели могут порадовать большей частью, PMI Еврозоны и IFO Германии могут выйти лучше прогноза на фоне падения цен на газ из-за теплой погоды, на сие указывает рост настроений потребителей Еврозоны.
ВВП США в первом чтении за 3 квартал может выйти уверенно сильным по прогнозам, хотя для этого нет оснований согласно экономическим отчетам, но провальный ВВП США перед выборами в Конгресс маловероятен с учетом доказательств приложения руки демократов к некоторым экономическим отчетам.
Спорным является большой блок данных Китая с публикацией в среду, с учетом его переноса на неделю он, более вероятно, выйдет негативным, сильный данные Компартия Китая с удовольствием бы опубликовала во время съезда, эти данные могут дать коррекцию на уход от риска, но она будет краткосрочной при сильных данных США в четверг.

( Читать дальше )

Неплохие экономические данные США по рынку труда (недельные заявки по безработице и компонент занятости в составе производственного индекса ФРБ Филадельфии) на фоне продолжения роста цен (компонент цен в составе производственного индекса ФРБ Филадельфии) привели к очередному росту ожиданий по потолку ставок ФРС, который достиг 5,0%.
В результате, долговой рынок США пытается догнать рыночные ожидания, рост доходностей ГКО США приводит к уходу от риска на фоне роста доллара.
ЦБ Японии продолжает защищать 10-летние ГКО Японии в рамках контроля кривой доходности от падения, выкупая дополнительные объемы ГКО с рынка, что усиливает операции кэрри на иене, приводя к росту доллариены.
При этом правительство Японии уверяет в готовности к интервенциям против иены, когда действия ВоЯ приводят к падению валюты.
Достижение доходностями 2-летних ГКО США 5,0% или чуть выше, скорее всего, совпадет с оформлением хая по индексу доллару, если, конечно, что-либо раньше не изменит рыночные ожидания по потолку ставок ФРС.

( Читать дальше )

Доллариена пробила опционный барьер на 150, после чего откатилась вниз и непонятно, было это традиционным поведением после сноса сильного опционного барьера или же снижение доллариены происходило при помощи валютных интервенций.
Тем не менее, сегодня днем, после длительного перерыва, выступил главный валютный дипломат Японии Канда и заявил, что власти Японии готовы к интервенциям против падения иены, но не стал комментировать когда будут интервенции и были ли они сегодня ранее.
Появление Канда указывает на готовность защиты уровня 150 по доллариене, но на текущий момент усилий для разворота явно недостаточно, логично ждать интервенции позже.
Премьер Британии Трасс находится под угрозой отставки, количество писем тори, поданных в комитет, за её отставку растет, но утверждается, что она останется на своем посту до отчета минфина Британии Ханта 31 октября, далее её судьба зависит от динамики рынков и решения рейтинговых агентств, которые уже поставили на пересмотр кредитный рейтинг Британии.

( Читать дальше )

Тенденция роста аппетита к риску закончилась вчера после объявления ВоЕ о намерении возобновить продажу ГКО Британии с баланса с 1 ноября.
Долговой рынок Британии возобновил падение, т.к. инвесторы опасаются, что продажи ГКО Британии ВоЕ на фоне значительной потребности правительства Британии в заимствованиях, невзирая на отмену снижения налогов, приведут к росту доходностей ГКО Британии.
Мировой долговой рынок упал вслед за долговым рынком Британии, ибо интервенции ВоЕ ранее ограничивали доходность на всех смежных рынках, что привело к уходу от риска на фоне роста доллара.
Премьер Японии, члены минфина и ВоЯ продолжили вербальные интервенции против падения иены, премьер Японии даже обмолвился об обсуждении девальвации иены на международном уровне, что открывает дверь к возможным интервенциям стран G7 по доллариене, но пока иена продолжает падение, приближаясь к ключевому уровню 150.

( Читать дальше )