комментарии Козлов Юрий на форуме

"Твой звонок раздался ночью, я услышал в трубке голос твой" ©

ИСТОЧНИК

📞 Как много в нашей жизни может значить один телефонный звонок. Особенно когда речь идёт о переговорах на самом высоком уровне.

🇷🇺🇺🇸 Сегодня вечером американский президент позвонил своему российскому коллеге, предложив провести в ближайшие месяцы саммит в третьей стране, на фоне серьёзной эскалации конфликта на Донбассе.

📃 «Американский президент озвучил озабоченность внезапным наращиванием российских военных сил в оккупированном Крыму и на границах Украины и призвал Россию снизить напряженность.

Джо Байден вновь заявил, что нацелен на формирование стабильных и предсказуемых отношений с Россией, в соответствии с интересами США. Он предложил провести саммит в третьей стране в ближайшие месяцы, чтобы в рамках личной встречи обсудить весь спектр вопросов, с которыми столкнулись США и Россия», — говорится в официальном пресс-релизе Белого дома.

👓🧢  Я ни в коем случае не претендую на правду и не включаю патриота, но складывается ощущение, что за карточным столом с участием двух блефующих президентов ядерных держав нервы оказались всё-таки крепче у дяди Вовы. События на российско-украинской границе в последнее время чуть ли не ежечасно нагнетались с нарастающей силой, и кто-то должен был сделать этот звонок. И мне почему-то приятно, что позвонить своему оппоненту решил всё-таки дедушка Джо.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

А вы хотите платить 28% дивидендов?
Да, понимаю, ответ на этот вопрос очевидный, однако если этот законопроект о расторжении налогового соглашения с Нидерландами будет воплощён в жизнь (чего очень не хотелось бы), мне придётся пересмотреть своё отношение к X5 Retail Group, которая зарегистрирована в Голландии и депозитарные расписки которой я так радостно прикупил в свой портфель в марте.

Нет, вы не подумайте — моё позитивное отношение к этой компании никак не изменилось, однако очень не хочется платить налог по дивидендам в размере (15%+13%)=28%!

Вариантов оставаться и дальше акционером X5 у меня теперь ровно два:

1️⃣ Разрыв соглашения об избежании двойного налогообложения России и Нидерландов всё же не состоится, и проблему в очередной раз удастся урегулировать.

2️⃣ X5 Retail Group задумается о листинге в РФ.

P.S. Акционеры Яндекса (компания тоже имеет голландскую юрисдикцию), не спешите паниковать — слово дивиденды вам всё ещё не знакомо, а потому даже тройного налогообложения вам вряд ли стоит бояться! 😆

Авто-репост. Читать в блоге >>>

А вы хотите платить 28% дивидендов?
Да, понимаю, ответ на этот вопрос очевидный, однако если этот законопроект о расторжении налогового соглашения с Нидерландами будет воплощён в жизнь (чего очень не хотелось бы), мне придётся пересмотреть своё отношение к X5 Retail Group, которая зарегистрирована в Голландии и депозитарные расписки которой я так радостно прикупил в свой портфель в марте.

Нет, вы не подумайте — моё позитивное отношение к этой компании никак не изменилось, однако очень не хочется платить налог по дивидендам в размере (15%+13%)=28%!

Вариантов оставаться и дальше акционером X5 у меня теперь ровно два:

1️⃣ Разрыв соглашения об избежании двойного налогообложения России и Нидерландов всё же не состоится, и проблему в очередной раз удастся урегулировать.

2️⃣ X5 Retail Group задумается о листинге в РФ.

P.S. Акционеры Яндекса (компания тоже имеет голландскую юрисдикцию), не спешите паниковать — слово дивиденды вам всё ещё не знакомо, а потому даже тройного налогообложения вам вряд ли стоит бояться! 😆

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АЛРОСА: в компанию пришла стабильность

💵 💎 АЛРОСА в марте реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $357 млн:



Сравнивать в годовом выражении производственные результаты компании и радоваться более чем двукратному росту продаж по сравнению с мартом предыдущего года не совсем корректно, учитывая эффект низкой базы из-за внезапно навалившихся коронавирусных проблем в начале 2020 года.

А вот снижение на 4% по сравнению с предыдущим месяцем (февралём) отметить нужно, что является весьма неплохим результатом и указывает на продолжающееся восстановление спроса в отрасли, на фоне снижения запасов алмазного сырья:

👨🏻‍💼 «Результаты продаж ювелирных изделий на основных рынках сбыта, включая США и Китай, свидетельствуют о сохраняющемся высоком спросе со стороны конечных потребителей. АЛРОСА продолжает следовать взвешенной сбытовой стратегии, направленной на сохранение равновесия в отрасли путём удовлетворения реального спроса.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

British American Tobacco: тезисы большого интервью

👨🏻‍⚕️ Весьма любопытное интервью с гендиректором British American Tobacco (BAT), возглавляющего субрегионы Россия, Центральная Азия и Белоруссия,  опубликовали «Ведомости». Несмотря на то, что преимущественно здесь речь идёт непосредственно о российском табачном рынке и реалиях развития бизнеса компании в нашей стране, тем не менее встречается и весьма интересная информация касательно трендов в мировой табачной отрасли в целом и BAT в частности.

Тезисно наиболее интересные моменты из большого интервью:

✔️ Новая стратегия BAT направлена на развитие новых категорий. Сейчас в глобальном портфеле компании их три: системы нагревания табака (технология glo), вейпы и никотиновые пэки – подушечки для рассасывания.
✔️ В начале 2020 года была выпущена новая версия glo – glo Hyper, и это был очень успешный запуск, потребители прекрасно отреагировали. За вторую половину 2020 года этот продукт стал самым быстрорастущим в категории.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбербанк подвёл итоги за 1 кв. 2021 года по РСБУ
🏛 Сбербанк отчитался по РСБУ за 1 кв. 2021 года, сообщив о росте чистой прибыли на 29,2% (г/г) до 282,5 млрд рублей:



🔸 Чистый процентный доход с января по март вырос на 13,4% (г/г) до 376,1 млрд руб., благодаря росту кредитного и облигационного портфелей.

🔸 Чистый комиссионный доход увеличился на 5,7% (г/г) до 125,8 млрд руб., что вызвано увеличением доходов от эквайринга и расчётно-кассового обслуживания.

🔸 Отношение расходов к доходам составило 27%, против 23,1% годом ранее. Менеджмент планирует удерживать данный показатель ниже 30%, что позитивно для роста чистой прибыли.

❗️Расходы на кредитный риск сократились со 178,8 до 54,1 млрд рублей. Сбер продолжает распускать резервы, и будет это делать в течение всего года, благодаря чему будет увеличиваться и чистая прибыль акционеров.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российский рынок недвижимости: чего ждать?
🏗 Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подготовило свежий обзор по отечественному рынку ипотеки, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️ В 2020 году российский ипотечный рынок вырос на 51% (г/г) до 4,3 трлн рублей, превзойдя рекорд 2018 года.

✔️ В минувшем году строительную отрасль поддержала госпрограмма льготной ипотеки под 6,5%, которая обеспечила высокий спрос и рост цен на недвижимость.

✔️ В 2020 году средневзвешенная ипотечная ставка впервые в истории опустилась ниже 7,5%. В июле Правительство РФ планирует завершить госпрограмму, что приведет к росту ставок.

✔️ Ужесточение кредитно-денежной политики Банка России также играет против ипотечного рынка.

✔️ Рост цен на недвижимость в 2021 году продолжится, хотя и меньшими темпами, чем в прошлом году.

✔️ Снижение реальных доходов населения, увеличение цен на жилье и рост ставок будут оказывать негативное влияние на рынок в этом году. Объём выдачи ипотеки в этом году будет меньше, чем  годом ранее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российский рынок недвижимости: чего ждать?
🏗 Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подготовило свежий обзор по отечественному рынку ипотеки, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️ В 2020 году российский ипотечный рынок вырос на 51% (г/г) до 4,3 трлн рублей, превзойдя рекорд 2018 года.

✔️ В минувшем году строительную отрасль поддержала госпрограмма льготной ипотеки под 6,5%, которая обеспечила высокий спрос и рост цен на недвижимость.

✔️ В 2020 году средневзвешенная ипотечная ставка впервые в истории опустилась ниже 7,5%. В июле Правительство РФ планирует завершить госпрограмму, что приведет к росту ставок.

✔️ Ужесточение кредитно-денежной политики Банка России также играет против ипотечного рынка.

✔️ Рост цен на недвижимость в 2021 году продолжится, хотя и меньшими темпами, чем в прошлом году.

✔️ Снижение реальных доходов населения, увеличение цен на жилье и рост ставок будут оказывать негативное влияние на рынок в этом году. Объём выдачи ипотеки в этом году будет меньше, чем  годом ранее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российский рынок недвижимости: чего ждать?
🏗 Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подготовило свежий обзор по отечественному рынку ипотеки, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️ В 2020 году российский ипотечный рынок вырос на 51% (г/г) до 4,3 трлн рублей, превзойдя рекорд 2018 года.

✔️ В минувшем году строительную отрасль поддержала госпрограмма льготной ипотеки под 6,5%, которая обеспечила высокий спрос и рост цен на недвижимость.

✔️ В 2020 году средневзвешенная ипотечная ставка впервые в истории опустилась ниже 7,5%. В июле Правительство РФ планирует завершить госпрограмму, что приведет к росту ставок.

✔️ Ужесточение кредитно-денежной политики Банка России также играет против ипотечного рынка.

✔️ Рост цен на недвижимость в 2021 году продолжится, хотя и меньшими темпами, чем в прошлом году.

✔️ Снижение реальных доходов населения, увеличение цен на жилье и рост ставок будут оказывать негативное влияние на рынок в этом году. Объём выдачи ипотеки в этом году будет меньше, чем  годом ранее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Татнефть: заглянем в финансовую годовую отчётность
🧮 Группа Татнефть представила финансовые результаты за 2020 год:



📉 Выручка компании по итогам минувшего года ожидаемо сократилась на 22,7% (г/г) до 720,7 млрд рублей, на фоне резкого снижения спроса на нефть и нефтепродукты из-за «коронавирусных локдаунов» в мире.

✔️ В минувшем году Татнефть больше всех из отечественных нефтяников сократила добычу чёрного золота – показатель уменьшился на 12,7% (г/г) до 26,0 млн тонн.

✔️ Добыча газа у компании никогда не была в приоритете. В этот раз показатель сократился на 17,6% (г/г) до 0,83 млрд кубометров. Темп снижения добычи газа также оказался максимальным в отрасли!

✔️ Но не всё так печально в нефтегазовом секторе Татарстана. Компания уверенно наращивает нефтепереработку и по темпу прироста в этом сегменте оказалась в лидерах. Производство нефтепродуктов увеличилось на 12,3% до 11,5 млн тонн. У Татнефти самый лучший НПЗ в России по глубине переработки!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

НМТП: начинать покупки акций можно уже сейчас

ИСТОЧНИК

⚓️ НМТП, крупнейший в России портовый оператор, представил свои финансовые результаты за 2020 год:


📉 Выручка компании сократилась по итогам минувшего года на 18,7% (г/г) до 45,6 млрд рублей, вследствие снижения грузооборота из-за пандемии COVID-19.

🔸 При этом перевалка наливных грузов снизилась почти на четверть до 87,8 млн тонн, что обусловлено реализацией с 1 мая 2020 соглашения ОПЕК+ о снижении добычи нефти.

🔸 Перевалка сухих грузов сократилась на 11% (г/г) до 22,8 млн тонн, из-за снижения грузооборота чёрных металлов и чугуна.

🧮 Показатель EBITDA сократился на 26,5% (г/г) до 30,7 млрд рублей, на фоне снижения операционных доходов и роста издержек. Несмотря на снижение показателя, рентабельность по EBITDA превышает 67% — бизнес по-прежнему высокомаржинальный!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Козлов Юрий, спасибо за информативный обзор. Но не очень понятно, почему первая фраза поста (что можно уже сейчас покупать) не соответствует выводу — целесообразнее ждать диапазона 6-7 рублей. До верхней планки в 7 рублей от текущей цены еще около 9%.

Rovdyr, можно покупать сейчас в принципе. Ждать 6-7 рублей — удел жадных инвесторов, т.е. меня))

НМТП: начинать покупки акций можно уже сейчас

ИСТОЧНИК

⚓️ НМТП, крупнейший в России портовый оператор, представил свои финансовые результаты за 2020 год:


📉 Выручка компании сократилась по итогам минувшего года на 18,7% (г/г) до 45,6 млрд рублей, вследствие снижения грузооборота из-за пандемии COVID-19.

🔸 При этом перевалка наливных грузов снизилась почти на четверть до 87,8 млн тонн, что обусловлено реализацией с 1 мая 2020 соглашения ОПЕК+ о снижении добычи нефти.

🔸 Перевалка сухих грузов сократилась на 11% (г/г) до 22,8 млн тонн, из-за снижения грузооборота чёрных металлов и чугуна.

🧮 Показатель EBITDA сократился на 26,5% (г/г) до 30,7 млрд рублей, на фоне снижения операционных доходов и роста издержек. Несмотря на снижение показателя, рентабельность по EBITDA превышает 67% — бизнес по-прежнему высокомаржинальный!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сургутнефтегаз: годовая отчётность опубликована, можно и дивиденды посчитать

ИСТОЧНИК

🧮 Ну вот мы и дождались бухгалтерской отчётности Сургутнефтегаза по РСБУ за 2020 год, которую компания опубликовала в пятницу вечером. Предлагаю пробежаться по основным моментам, а в конце поста посчитать наши любимые дивиденды, которые благодаря чёткой и понятной див.политике легко просчитываются по префам с большой точностью.

🦠 Итак, выручка Сургута по итогам минувшего года снизилась почти наполовину – до 1,06 трлн рублей, что было весьма ожидаемым на фоне всех проблем, с которыми столкнулась в ковидном 2020 году вся мировая нефтяная отрасль, и снижению добычи в рамках соглашения ОПЕК+.

❓Но разве падение выручки способно помешать Сургутнефтегазу показать в итоге сильные финансовые результаты, когда курс доллара растёт с 61,91 руб. на момент 31 декабря 2019 года до 73,88 руб. к концу 2020 года? Конечно же нет!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги 2020 года в секторе распределительных энергосетей

📊 Сектор российских распределительных энергосетей вряд ли занесёт себе минувший 2020 год в актив, да и сама идея инвестирования в эти компании с каждым годом становится всё менее интересной, из-за ручного управления тарифами, непредсказуемых списаний и обесценений, а также весьма замудрённой дивидендной политики. Возможно, я взрослею с инвестиционной точки зрения, а быть может растущий с каждым годом портфель расставляет акценты в сторону стабильности и прозрачности инвест.идей, нежели в попытке угадать, в какую сторону подует дивидендный ветер.



✔️ По мультипликатору EV/EBITDA самой недооценённой компанией в отрасли стала наша любимая МРСК ЦП (2,75х), которую мы разбирали в отдельном посте и которой вполне по силам порадовать нас щедрыми дивидендами за 2020 год. Нынче это большая редкость, поэтому здесь хоть какой-то позитив.

✔️ Определённую стабильность финансовых показателей продемонстрировала также

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги 2020 года в секторе распределительных энергосетей

📊 Сектор российских распределительных энергосетей вряд ли занесёт себе минувший 2020 год в актив, да и сама идея инвестирования в эти компании с каждым годом становится всё менее интересной, из-за ручного управления тарифами, непредсказуемых списаний и обесценений, а также весьма замудрённой дивидендной политики. Возможно, я взрослею с инвестиционной точки зрения, а быть может растущий с каждым годом портфель расставляет акценты в сторону стабильности и прозрачности инвест.идей, нежели в попытке угадать, в какую сторону подует дивидендный ветер.



✔️ По мультипликатору EV/EBITDA самой недооценённой компанией в отрасли стала наша любимая МРСК ЦП (2,75х), которую мы разбирали в отдельном посте и которой вполне по силам порадовать нас щедрыми дивидендами за 2020 год. Нынче это большая редкость, поэтому здесь хоть какой-то позитив.

✔️ Определённую стабильность финансовых показателей продемонстрировала также

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ: из грязи в князи?

ИСТОЧНИК

🏛 ВТБ отчитался по МСФО за январь – февраль 2021 года, сообщив о росте чистой прибыли на 50,5% (г/г) до 58,4 млрд рублей и вызвав тем самым массу позитива у котировок акций банка №2 в нашей стране:



✔️ Чистые процентные доходы увеличились по итогам первых двух месяцев текущего года на 23,7% (г/г) до 94,6 млрд рублей, благодаря росту кредитования и снижению стоимости фондирования.

✔️ Чистые комиссионные доходы прибавили более чем на треть — на 36,4% (г/г) до 24 млрд рублей, на фоне роста доходов от страхования и брокерского обслуживания.  

❗️Банк зарезервировал 8,4 млрд рублей под возможные кредитные потери, что в 2 раза меньше, чем годом ранее.  Снижение резервов является логичным процессом в период роста экономики, что мы  сейчас и наблюдаем. Этот фактор будет способствовать росту чистой прибыли на протяжении всего года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Распадская: и хочется, и колется
🧮 Распадская представила свои финансовые результаты за 2020 год:


📉 Выручка сократилась на 38% (г/г) до $619 млн, на фоне снижения цен на уголь вследствие пандемии COVID-19.

Компания увеличила реализацию концентрата угля как на внутреннем (+17% г/г), так и на внешних рынках (+2% г/г), при этом в два раза сократились продажи рядового угля.

⚒ Добыча угля в отчётном периоде сократилась на 28% (г/г) до 9,26 млн т. Снижение показателя в основном было обусловлено ухудшением рыночной конъюнктуры с мая по сентябрь, а также сложными горно-геологическими условиями шахте «Распадская» в 3 кв. 2020 года:



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС): разбираемся в деталях

ИСТОЧНИК

📚 В последнее время среди моего окружения появилось много людей, интересующихся инвестициями, что весьма неудивительно, ведь низкие проценты по вкладам заставляют искать альтернативные варианты сохранения и преумножения заработанного капитала.

Кроме этого, нужно отдать должное брокерским компаниям, которые применяют агрессивный маркетинг для продвижения своих услуг. Часто многие слышат разговоры о существовании такого понятия, как индивидуальный инвестиционный счёта (ИИС), но не все понимают, в чём его смысл и какие у него есть плюсы и минусы.Хочу раскрыть эту тему с точки зрения инвестора,  и очень надеюсь, что данный пост окажется полезным для кого-то из вас.

📌 Итак, ИИС — это брокерский счёт с льготным режимом налогообложения, с помощью которого можно самостоятельно вести торговлю на бирже или через управляющую компанию. Для государства важно развитие частного инвестирования и повышения инвестиционной культуры. Это в первую очередь положительно влияет на экономическую ситуацию внутри страны и в какой-то степени на мировую, через развитие бизнеса, выходящего на мировую арену. Взамен государство готово поощрять инвесторов путём предоставления налоговых льгот.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российская электрогенерация: итоги 2020 года

📊 Ну что ж, друзья! Пришло время наших традиционных сравнительных обзорных постов по отраслям и краткое подведение финансовых итогов 2020 года. Благо, большинство компаний уже успели отчитаться по МСФО, давая нам определённую почву для размышлений.

Начнём, пожалуй, с сектора электрогенерации, где у нас на диаграмме, как и всегда, представлено семь представителей:

1️⃣ Самой недооценённой компанией в «зеркале заднего вида» по мультипликатору EV/EBITDA сейчас является ТГК-1, у которой данный показатель оценивается рынком на уровне 2,7х.

Почему я нарочито часто люблю употреблять выражение «зеркало заднего вида»? Да потому, что по факту вся эта недооценка мифическая и является отголоском из прошлого, никак не учитывая, что в 2021 году ещё для трёх энергоблоков компании завершится программа ДПМ, а разовые статьи отчётности, поспособствовавшие сильным финансовым результатам в 2020 году, по итогам года текущего могут уже не порадовать, что окажет дополнительное давление на чистую прибыль, на которую сейчас ориентируется обновлённая див.политика ГЭХ.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российская электрогенерация: итоги 2020 года

📊 Ну что ж, друзья! Пришло время наших традиционных сравнительных обзорных постов по отраслям и краткое подведение финансовых итогов 2020 года. Благо, большинство компаний уже успели отчитаться по МСФО, давая нам определённую почву для размышлений.

Начнём, пожалуй, с сектора электрогенерации, где у нас на диаграмме, как и всегда, представлено семь представителей:

1️⃣ Самой недооценённой компанией в «зеркале заднего вида» по мультипликатору EV/EBITDA сейчас является ТГК-1, у которой данный показатель оценивается рынком на уровне 2,7х.

Почему я нарочито часто люблю употреблять выражение «зеркало заднего вида»? Да потому, что по факту вся эта недооценка мифическая и является отголоском из прошлого, никак не учитывая, что в 2021 году ещё для трёх энергоблоков компании завершится программа ДПМ, а разовые статьи отчётности, поспособствовавшие сильным финансовым результатам в 2020 году, по итогам года текущего могут уже не порадовать, что окажет дополнительное давление на чистую прибыль, на которую сейчас ориентируется обновлённая див.политика ГЭХ.

Авто-репост. Читать в блоге >>>