📈 Золото снова оказалось в тренде: мировые цены на жёлтый металл вплотную подобрались к очередной ключевой отметке $3150 за унцию, продолжив обновлять свои исторические максимумы, а активы золотых ETF выросли на +6% в 2025 году — впервые после четырёх лет оттока.

Почему золото растёт?

▪️Трамп готовит новые пошлины: уже сегодня новый президент США планирует ввести пошлины на товары, поступающие в США из других стран. На всё или на отдельные группы товаров, а также изо всех стран или избирательно — увидим, но уже сейчас мировые фондовые рынки нервничают, а инвесторы бегут в защитные активы.

▪️Центробанки продолжают скупать золото: Китай, Турция, Индия и другие страны продолжают пополнять золото-валютные резервы, создавая долгосрочный фундамент для роста цен на золото. Несмотря на рекордные цены, глобальная добыча золота растёт крайне умеренно (+2,6% за 3 года), и это создаёт фундамент для поддержания высоких цен, особенно на фоне растущего спроса со стороны ЦБ многих стран, которые нарастили покупку жёлтого металла (1000+ тонн ежегодно против 500 тонн в 2010-х)

( Читать дальше )

Про первый день моего пребывания на Селигдаре я вчера написал короткую заметку, ну а сегодня пришло время рассказать вам про второй день, в программу которого входило посещение месторождений Рябиновое и Хвойное. Но обо всём по порядку.

Месторождение Рябиновое

Производственный комплекс Рябиновый расположен в Алданском районе Республики Саха (Якутия) в 44 км к северо-востоку от административного центра г.Алдан. ПК Рябиновый ведёт освоение месторождения Рябиновое на карьерах Новый и Мусковитовый открытым способом добычи.

Ввод комплекса в эксплуатацию состоялся в 2013 году. В первый год объём добычи золота составил 268 кг. Важным этапом в работе комплекса становится запуск в 2017 году золотоизвлекательной фабрики (ЗИФ) изначальной проектной мощностью 1 млн тонн руды в год. В 2018 году была получена первая тонна золота. В последующие годы продолжились работы по модернизации и увеличению мощности ЗИФ: уже в 2020 году производительность ЗИФ удалось довести до 1,4 млн тонн руды в год, в 2022 году — до 1,6 млн тонн руды в год, а к сегодняшнему дню — 1 млн 680 тонн руды.

( Читать дальше )

Ну что ж, приглашение Селигдара отметить 50-летний юбилей компании было радостно принято, и вот первый день в Якутии уже позади.

🧐 Вчера была двухчасовая экскурсия по лаборатории Алдан – крупнейшей лаборатории в г. Алдан (Якутия) и единственной, имеющей роботизированную линию пробоподготовки для проведения исследований руды и продуктов её переработки, которая была запущена в эксплуатацию в начале 2023 года.

Главная задача лаборатории — определение богатых и бедных руд, что для местных геологов является важнейшим показателем и позволяет понять, какие участки перспективные для добычи серебра и золота, а какие не очень.

Очень насыщенной получилась экскурсия, много полезной информации впитал, много интересного услышал.

❗️Любопытный факт: при текущих ценниках на золото, содержание драгоценного металла даже 0,2-0,3 грамм на тонну руды считается прибыльным! Во времена.

📆 Сегодня запланирована поездка на производственный комплекс Рябиновый, который находится в 44 км от Алдана, где мы будем воочию знакомиться уже непосредственно с процессом  производства золота! Кайф, уже нахожусь в предвкушении! Потом поделюсь фоточками и представлю нашу компанию.

( Читать дальше )

📈 Акции Селигдара сегодня порадовали ростом котировок, обновив свои 3-месячные максимумы и взлетев в цене выше 50 руб., начав, наконец, отыгрывать крайне позитивную динамику на мировом рынке золота. И на этом фоне моя покупка этих бумаг по 36+ руб., датированная 3 декабря 2024 года, становится всё более удачной и всё более оправданной.

В 2024 году завершился первый этап долгосрочной Стратегии развития компании, предусматривавший достижение уровня производства в 9 тонн золота и 5 тыс. тонн олова. К сожалению, по факту ни одна из этих целей не была выполнена, и это печалит. И на этом печальном фоне самое время вернуться ровно на три месяца назад и перечитать пост «Селигдар: почему мой ответ нет?».

🧐 Но давайте попробуем поговорить всё-таки о хорошем. К концу 2025 года компания намерена запустить золотоизвлекательную фабрику (ЗИФ) на месторождении Хвойное, что позволит увеличить производство золота на 2,5 тонны в 2026 году (и в этом случае Селигдар ещё успевает к 2026 году добыть 10 тонн золота!). В начале января руководство компании сообщило, что строительство идёт согласно плану, однако, как показывает опыт других компаний, такие проекты могут столкнуться с задержками – например, строительство ЗИФ у ЮГК затянулось на полгода. Поэтому риски подобного рода и в случае с Селигдаром полностью исключать нельзя.

( Читать дальше )

🗣 В рамках Восточного экономического форума президент и председатель совета директоров Селигдара Александр Хрущ дал интервью агентству ТАСС. Предлагаю вашему вниманию тезисы, которые показались мне наиболее интересными:

🔸 Компания начинала в 2013 году с производства 3,5 т золота, на сегодняшний день это 8+ т золота, а примерно через полтора года планируется увеличить производство до 10 т.



🔸 Сейчас разговоров о приобретении новых месторождений не идёт, хотя компания всегда открыта для подобных обсуждений.

🔸 Июньские санкции против Селигдара большим сюрпризом для компании не стали, да и большой проблемой тоже. По большому счёту, с января 2023 года вся золотодобывающая отрасль в РФ так или иначе находится под санкционным воздействием, и мы живём с этим не четыре месяца, а полтора. Компания за это время уже успела адаптироваться.

🔸 Проекты Кючус и Хвойное являются перспективными для компании, им уделяется одинаковое количество внимания. По срокам реализации более близкий — это Хвойное (2025 год), более далёкий — Кючус (2028 год), но в любом случае они оба сейчас активно развиваются.

( Читать дальше )

Всемирный золотой совет представил накануне статистику по мировому рынку золота за 1 кв. 2024 года, а потому предлагаю заглянуть в неё и проанализировать её вместе с вами.

✔️ Средняя цена на драгметалл с января по март составила рекордные $2070 за унцию. Что любопытно, рекордные цены на драгоценный металл совершенно не испугали покупателей, и совокупный спрос в отчётном периоде даже увеличился на +3% (г/г) до 1238 тонн. Вот что значит напряжённая геополитическая обстановка в мире!

✔️ Основной всплеск спроса наблюдался на внебиржевом рынке, где доминировали китайцы. В связи с тем, что китайские инвесторы не имеют возможности приобрести достаточное количество физического золота для немедленной поставки, объёмы торгов на Шанхайской фьючерсной бирже увеличились более чем на +200% за последние два месяца.

В связи с нехваткой физического золота, китайское правительство даже запустило в СМИ кампанию, направленную на стимулирование населения к приобретению серебра вместо золота. Важно отметить, чтоШанхай стал вторым по величине центром торговли золотом в мире, уступая лишь Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA).

( Читать дальше )

💰 Совет директоров  Селигдара накануне рекомендовал финальные дивиденды за 2023 год в размере 2 руб. на акцию, что вкупе с ранее выплаченными промежуточными дивами за 9m2023 также в размере 2 руб. сулит теперь совокупный размер дивидендов за 2023 год в размере 4 руб. на акцию и годовую ДД=5,7%.

Но несмотря на это акционерам Селигдара рекомендую раньше времени не обольщаться, т.к. из-за отрицательной переоценки валютных обязательств компания завершила 2023 год с убытком в размере 11,5 млрд руб., по сравнению с прибылью в 4,1 млрд руб. годом ранее. Этот убыток оказался рекордным в истории компании, а значит дивидендная интрига теперь будет витать в воздухе вплоть до проведения ГОСА, которое запланировано на 4 июня 2024 года. Будем внимательно следить, какое решение в итоге будет принято по дивидендам в этот день.



👉 А вот на долгосрочном горизонте всё-таки хочется верить в светлое будущее компании, и причины надеяться на это имеются. В частности, в 2024 году завершается 1-й этап долгосрочной Стратегии развития компании, который предполагает выход на производство золота в объёме 9 тонн (+8,7% г/г) и олова в концентрате в объёме 5000 тонн (+66,5% г/г).

( Читать дальше )

📈 Ровно месяц тому назад мы с вами уже обсуждали рост мировых цен на золото, и с того момента котировки выросли ещё на +8,5%, в очередной раз переписав исторические максимумы.

К обозначенным ранее драйверам в виде потенциального снижения процентных ставок ФРС США и высокому спросу на физическое золото со стороны ЦБ ряда стран, добавилась ещё и геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке, где буквально сегодня ночью мы увидели новый виток напряжённости, и что-то мне подсказывает, что это только начало в этом масштабном противостоянии Ирана и Израиля, да и сегодняшнее обострение конфликта рынком ещё как следует не отыграно, хотя все были готовы к такому развитию событий, и вопрос был только один: когда?

«Одна вещь, которая определенно способствует покупке золота центральными банками, — это войны, происходящие по всему миру. Если мы посмотрим на историю, это всегда происходило, поскольку золото является безопасной гаванью», — сказал один из аналитиков с Wall Street буквально на днях.


📈 Если добавить в эту картину ещё и полугодовые минимумы курса рубля по отношению к доллару, то никакого удивления не должно вызывать ралли в котировках акций российских золотодобытчиков:

( Читать дальше )

📈 Мировые цены на золото в марте 2024 года уже успели обновить исторический максимум и совсем немного не дотянули до уровня $2200 за тройскую унцию.

А ведь всего ровно месяц тому назад мы обсуждали  с вами, что цены на золото готовятся к взлёту — и этот взлёт в моменте случился. Причём я совершенно не склонен полагать, что это предел роста цен. Давайте не забывать, что один из ключевых факторов будущего роста цен на золото – это потенциальное снижение процентных ставок ФРС США.

Монетарная политика американского ЦБ исторически оказывает сильное влияние на котировки всех металлов, а золото на товарном рынке является одним из ключевых активов.

🕺 В любом случае, уже сейчас я могу утверждать, что инвестиционная идея покупки фонда Тинькофф на золото оказалась очень даже удачной летом 2022 года, когда золото стоило дешевле, а курс доллара по отношению к рублю составлял ниже 60 руб. На сегодняшний день эта позиция уже практически удвоилась, а доля в моём портфеле составляет 3,6%.

( Читать дальше )

🥇Сейчас в деловой прессе всё больше разговоров о том, что мировые цены на золото ждёт масштабный бычий рост, а ведь я ещё в декабре предупреждал об этом, написав тогда большой пост на эту тему и отметив крайне благоприятную рыночную конъюнктуру на 2024 год.

Впрочем, узнать о том, насколько верны окажутся наши оптимистичные прогнозы в отношении цен на золото, мы сможем лишь по прошествии времени, ну а сейчас предлагаю освежить в памяти текущее положение дел в публичных российских компаниях из этого сектора и актуализировать инвестиционные кейсы.

👑 Полюс

Полюс обладает самой низкой себестоимостью производства и, соответственно, самой высокой рентабельностью EBITDA в отрасли. На первый взгляд, это идеальный кандидат, и к бизнесу больших вопросов нет, однако дьявол кроется в деталях.

Ещё прошлогодней весной компания обещала представить обновлённую долгосрочную стратегию развития, ближе к ноябрю-декабрю. Тем временем закончился уже не только ноябрь и декабрь, но и январь, а никакой стратегии мы до сих пор так и не получили. Компания только лишь раскрыла  свои операционные и финансовые результаты за 6m2023 и представила производственный прогноз на 2023 год, после чего её IR фактически «пропал с радаров». Кроме того, мутная история с байбэком, который в итоге был проведён «для своих», также не внушает большого оптимизма.

( Читать дальше )